¿Qué son las posiciones cortas?

¿Cómo funcionan las posiciones cortas?

Al abrir una posición corta -que también se conoce como ir corto o adoptar una posición corta- los valores se toman prestados de un tercero, generalmente un bróker, para después venderlos. El préstamo ocurre automáticamente al abrir la posición. La ganancia o pérdida al operar en corto procede de la diferencia entre el precio de venta del activo y el que se paga posteriormente para comprarlo.

Para comprender a detalle cómo funcionan las posiciones cortas presentamos dos ejemplos:

Operación corta con beneficios

Supongamos que actualmente Siemens Gamesa Renewable Energy (SGRE) cotiza a 21,74 euros (€) por acción. Decides realizar una venta corta de 1000 acciones de SGRE por un total de 21 740 euros.

Poco después, el precio de las acciones cae hasta los 20,24€ por acción. Ahora puedes comprar 1000 acciones de SGRE por 20 240 euros.

• Puedes devolver las acciones al prestamista, que acepta la devolución del mismo número de acciones que prestó, aunque el valor de mercado de las acciones haya disminuido.
• La ganancia equivale a la diferencia entre el precio al que has vendido las acciones y el precio más bajo al que las vuelves a comprar, es decir la diferencia de 500€ (menos las tasas/ comisiones de préstamo).

Operación corta con pérdidas

Supongamos ahora que Moderna cotiza en el mercado a 449 dólares ($). Decides realizar una venta corta de 150 acciones de Moderna por 67 350$ (150 acciones x 449$) con la expectativa de que los precios bajen.

Poco después, el precio de Moderna sube hasta 455$ por acción. Ahora las 150 acciones tendrán un valor en el mercado de 68 250 dólares.

• Para liquidar tu deuda de 150 acciones con el prestamista, deberás comprar las acciones al precio nuevo, lo que equivale a una pérdida de 900$ (restando las tasas/ comisión de préstamo).

La mayoría de las operaciones en corto ocurren sobre el mercado de acciones, aunque también es posible ir corto en muchos otros mercados financieros, como Forex, índices y criptomonedas, donde se ha vuelto popular para Bitcoin corto.

Ventajas y limitaciones

Es imposible que los mercados permanezcan siempre a la alza, aún en mercados que presentan un crecimiento en el largo plazo. Ya que de la misma manera que los precios suben, también pueden bajar, las posiciones cortas permiten realizar operaciones en un mercado sin importar la dirección que tenga.

¿Por qué operar en corto?

Beneficiarse de un mercado bajista

La venta corta proporciona una forma de especular cuando se considera que un valor de mercado va a bajar. Esto permite añadir valor a la cartera incluso en un mercado bajista. Sin la venta corta, sería muy difícil ganar dinero a partir de un mercado bajista.

Algunos acontecimientos económicos o problemas financieros publicados pueden dar lugar a que el valor de una empresa disminuya. Los vendedores en corto intentan identificar estas fluctuaciones del mercado y lograr beneficios mientras el precio baja.

Proteger otra inversión o cartera

Poseer una serie de posiciones largas y elegir protegerlas con posiciones cortas se conoce como cobertura. La ventaja de la cobertura es que permite minimizar el riesgo de la cartera, igual que tener una póliza de seguros para la casa o el coche.

Por ejemplo, si posees una serie de acciones de FTSE 100, podrías utilizar un contrato derivado (CFD) para mantener una posición corta en el índice FTSE como un todo, y compensar por pérdidas en caso de movimientos desfavorables para la cartera.

• La cobertura es distinta de la especulación, dado que la intención es reducir el riesgo en lugar de incrementarlo.
• En IG vender CFD es tan fácil como comprarlos. Al abrir un ticket de operación, sólo tienes que hacer clic en “Vender” en lugar de en “Comprar”.
• Para obtener más información sobre cómo realizar operaciones con nuestra plataforma de CFD, visita nuestro módulo Operar con IG.

Ejemplo de cobertura

Supongamos que posees una cartera de acciones de FTSE por un valor de 60 000£. Esperas que el precio de sus acciones suba, por lo que tu posición es especulativa. Decides protegerte contra el riesgo de que no suban tomando una posición corta de futuros sobre el FTSE, es decir, tomas una posición de cobertura. El FTSE de futuro opera a 6000£.

• Realizas una venta corta de un contrato de FTSE 100, en el que un movimiento de 1 punto en el índice vale 10£. Así, al realizar una venta corta de FTSE a 6000 tienes una posición corta de 60 000£.
• Unos días después, las noticias negativas sobre el sector financiero hacen que los precios de las acciones bajen de forma significativa. El FTSE 100 desciende un 10%. Las acciones pierden valor.
• Mientras que el mercado ha bajado un 10%, has perdido 6000£ en tu cartera. Sin embargo, podrías volver a comprar la posición corta de FTSE para un beneficio de 600 puntos. Sin la cobertura, podrías haber perdido 6000£ en tu posición larga. Gracias a que la cartera estaba cubierta, se compensan las pérdidas.

Ten en cuenta que en un escenario real no es posible que tu cartera se mueva exactamente el mismo porcentaje que el índice FTSE 100, o cualquier otro valor subyacente.

Limitaciones de las posiciones cortas

Existen limitaciones a las posiciones cortas y es importante entenderlas completamente antes de ir corto en un perfil de operaciones global.

Riesgo

Operar en corto puede ser una estrategia arriesgada, ya que en teoría no existe un límite para la cantidad de dinero que se puede perder.

Al tener una posición larga, las pérdidas máximas podrían tener un tope cuando el activo alcanzara un cero en su valor. Sin embargo, al tener una posición corta, los precios pueden incrementar su valor de forma indefinida.

• Para garantizar que la posible pérdida tenga un tope es posible añadir una orden de stop a la posición corta. La gestión del riesgo es esencial para una estrategia de inversión efectiva.

Acciones corporativas

Dado que las posiciones se abren en el mercado sin comprarlo, no hay beneficio de los pagos de dividendos de la acción. De hecho, el prestamista sigue siendo propietario del mercado, por lo que el trader necesitará pagar todos los dividendos declarados durante el tiempo en el que tuvo las acciones prestadas. Otras acciones corporativas, como las divisiones de acciones o los bonos, también se valorarán dentro de la posición corta.

Restricciones

Al realizar operaciones con acciones o futuros, puede haber momentos en los que no sea posible abrir posiciones cortas, y las entidades reguladoras declararán que no se pueden prestar por motivos económicos.

Por ejemplo, si muchas personas tuvieran posiciones cortas de acciones de un cierto sector, como la banca, esto afectaría la confianza pública dado que sugiere que los operadores creen que es posible que el precio de las acciones baje. Así, los accionistas estarían animados a vender sus acciones, haciendo bajar el pecio del activo.

• Las acciones tampoco se pueden prestar si, actualmente, ninguna de las personas que las posee está dispuesta a prestarlas.

¿Quién presta los activos?

La venta corta sólo es posible cuando hay un accionista en el mercado que está dispuesto a prestar sus acciones, pero ¿por qué querría hacer esto un accionista?

La razón es que los accionistas pueden cobrar una tasa por el préstamo de sus activos, que el agente le traspasará al cliente. Los fondos de pensiones o de jubilación, por ejemplo, son un importante prestamista de acciones en el mercado, dado que esto les permite conseguir ingresos adicionales a partir de sus inversiones a largo plazo. El argumento para realizar un préstamo de esta forma es que esto hace posible un mercado más líquido.

Si, por el contrario, el préstamo y la venta corta dan lugar a una visión demasiado pesimista que empuja los precios de las acciones a la baja, los prestamistas, de forma razonable, retendrían sus acciones.

Participantes del mercado

Existen tres grupos clave de participantes en el mercado de las posiciones cortas:

• Inversores individuales: Los inversores realizan ventas cortas a través de un agente para cubrir el riesgo de pérdidas en otras posiciones o especular que el precio va a bajar.
• Grandes instituciones: Estos tienden a poseer un gran fondo de inversión, lo que les permite asumir el riesgo de las ventas cortas como parte de su estrategia de operaciones.
• Hedge Funds: La venta corta es una importante herramienta para los gestores de fondos, de hecho, es lo que aporta la cobertura al hedge fund.

¿Cómo operar en corto? Estrategias con Turbo24, barrera y vanilla

Una vez que conocemos cómo podemos abrir posiciones cortas mediante CFD, vamos a analizar otras alternativas que tenemos disponibles, a través de tres productos derivados con las estrategias presentadas por nuestro analista de mercados, Sergio Ávila:

¿Cómo operar en corto con Turbo24?

De forma muy similar a cómo un inversor se puede posicionar en corto con CFD, lo puede hacer también con este producto cotizado en mercados organizados.

• La ventaja es que lo único que debemos tener en cuenta para conocer nuestra potencial ganancia o pérdida es la cotización del activo subyacente y el tamaño del contrato que escogemos.
• Además, nos permite controlar el apalancamiento ya que antes de lanzar la operación tenemos que fijar un nivel de stop garantizado (Knock out), según donde pongamos nuestro tope, cuanto más cerca del precio de entrada más barato será el precio del Turbo24 y cuanto más lejos, mayor será el precio de dicho Turbo.

La cantidad de dinero a depositar, será el precio del Turbo24 multiplicado por el número que quiera comprar y esa será la pérdida máxima que asumiremos, nunca podremos perder más, incluso a pesar de que hubiese huecos de mercado en el activo subyacente, ya que el nivel de knock out actúa como stop garantizado (seguro a todo riesgo).

Ejemplo:

Imaginemos que queremos abrir una posición bajista en el índice tecnológico Nasdaq a un precio de 14 915 puntos y decido poner el stop de pérdidas máximo (Knock out en 15 606 puntos). En ese caso, el precio del Turbo24 corto, que vamos a comprar sería de 7,40 euros. Si compro un único Turbo24 gano o pierdo 0,01 euros por cada punto que se mueve el índice, por lo que si quiero ganar o perder 0,5 euros por punto, tendría que comprar 50 Turbo24 del Nasdaq.

Comprando 50 Turbo24, la cantidad depositada serían (7,40 * 50 = 370 euros), limitando a esta cantidad la pérdida máxima que asumiría en esta operación.

• La operación se puede cerrar en todo momento, si va en mi contra y decido cerrarla antes de que toque el knock out, lo puedo hacer, si en ese momento, por ejemplo, el precio del turbo son 4 euros, perdería 3,40 euros por cada Turbo24, pero no la cantidad completa.
• Si la operación va a mi favor y decido vender mis Turbo24, supongamos cuando el Nasdaq cotiza a 14 500 puntos, en ese caso el precio del Turbo24 serán 11,528 euros (precio obtenido de la calculadora disponible en el Ticker de operación).

Mi ganancia en este ejemplo sería de 11,528 – 7,40 = 4,128 euros por cada Turbo24, si tenía 50, la ganancia total serán 206,40 euros. En términos de rentabilidad, habría obtenido una rentabilidad el 55,78% (206,40 euros de ganancia / 370 euros de inversión inicial)

De esta manera, en los Turbo24 un inversor puede controlar el apalancamiento en base a donde ponga su stop garantizado o Knock Out. Esto implica que el inversor puede aumentar el apalancamiento por encima de la operativa en CFD, asumiendo el mismo nivel de riesgo, pero siempre obteniendo su ganancia o pérdida total en euros, por lo que no tendría riesgo divisa.

¿Cómo operar en corto con opciones barrera?

De forma muy similar a cómo un inversor se puede posicionar en corto con CFD, lo puede hacer también con este tipo de opciones exóticas.

• La ventaja es que lo único que debemos tener en cuenta para conocer nuestra potencial ganancia o pérdida es la cotización del activo subyacente y el tamaño del contrato que escogemos.
• Además, nos permite controlar el apalancamiento ya que antes de lanzar la operación tenemos que fijar un nivel de stop garantizado (barrera o Knock-out), que será la pérdida máxima que podremos asumir.
• La garantía a depositar, en este caso denominada prima, será la diferencia entre el precio de entrar y el precio al que pongamos la barrera.
• A menor distancia de dicha barrera con respecto al precio de compra de la opción, menor prima depositada y, por lo tanto, mayor apalancamiento.

Ejemplo:

Imaginemos que queremos abrir una posición bajista en el índice tecnológico Nasdaq a un precio de 7577 puntos con medio contrato de 1 dólar el punto (ganancia o pérdida por cada punto que se mueva el índice de 0,5 dólar).

• Para ello compraríamos 0,5 opciones barrera put.
• Si además quisiéramos poner el nivel de salida o Knock-Out (pérdida máxima en los 7819 puntos), la prima solicitada sería la diferencia entre la pérdida máxima y el precio real (7819 – 7577 puntos = 242 puntos) que, en este caso, multiplicado por 0,5 dólares serían 121 dólares.

Así, como la prima pagada es de 121 dólares (en caso de cerrar la posición con beneficio se devuelve la prima), el apalancamiento en este caso sería de 31,30 veces (7577 USD multiplicados por 0,5 dólares, divididos a su vez entre 121 usd), lo cual es mayor al apalancamiento que conseguiríamos con la misma exposición en CFD.

De esta manera, en las opciones barrera un inversor puede controlar el apalancamiento en base a donde ponga su stop garantizado o Knock-Out. Esto implica que el inversor puede aumentar el apalancamiento por encima de la operativa en CFD, asumiendo el mismo nivel de riesgo en dólares.

Vídeo explicativo: https://youtu.be/3blwcPOv0Xw

¿Cómo operar en corto con opciones vanilla?

En el caso de las opciones vanilla, que son las opciones clásicas, el inversor puede comprar o vender tanto las opciones call como las opciones put. Si, el inversor quiere invertir a la baja en un mercado con vanilla, tenemos dos opciones:

La primera posibilidad, que conllevaría menos riesgo, sería la compra de una opción vanilla put. En este caso el riesgo máximo estaría limitado a la prima pagada, mientras que el beneficio potencial máximo sería la diferencia entre el precio de ejercicio (strike) y cero, de manera que el beneficio potencial es ilimitado hasta que el activo subyacente valga cero y el riesgo está limitado a la prima pagada.

La segunda posibilidad, más arriesgada pero no por ello menos interesante, es la venta de una opción call. En este caso el riesgo sería ilimitado ya que nuestras expectativas serían bajistas y podríamos perder toda la diferencia entre el precio del mercado y el precio de ejercicio (si el mercado subyacente subiese). Si sube de forma ilimitada, la pérdida sería ilimitada.

En cambio, el beneficio de esta operación estaría limitado a la prima que cobramos por vender dicha opción. Nuestra operación sería exitosa siempre que el precio se mantenga por debajo de la suma del precio de ejercicio strike más el valor de la prima que hemos cobrado.

Ver ejemplo de operativa con vanilla

Posiciones cortas, en síntesis

• Operar en corto supone vender un activo con la expectativa de que el precio bajará para comprarlo después a un nivel más bajo.
• Las posiciones cortas se utilizan para cobertura y para especulación durante mercados bajistas.
• Un activo puede revalorizar de forma ilimitada, por lo que es fundamental utilizar herramientas para limitar la pérdida máxima.
• Con IG, puedes ir corto con CFD, barrera, vanilla y Turbo24, según tu perfil y objetivos.