Den största skillnaden mellan OTC- och ETP-trading

När du bestämmer dig för en strategi kanske du undrar hur ETP:er (börshandlade produkter) skiljer sig från OTC-produkter (over-the-counter). Som vi såg i den föregående lektionen avser termen "OTC" den process där värdepapper handlas direkt mellan två parter (i motsats till handel på en börs).

Av denna anledning kan OTC-produkter anses vara mer riskfyllda än ETP:er, som är noterade på en börs. Det förstnämnda kan dock också ge marknadsaktörerna tillgång till en mängd olika möjligheter som de annars kanske inte skulle ha haft.

Risker förknippade med OTC-trading

En av de främsta fördelarna med ETP:er är att de lämpar sig för olika tradingstrategier och investeringsmål, som var och en medför sina respektive risker och möjligheter.

Icke-transparent prissättning

ETP:er matchar köpare och säljare enligt en uppsättning transparenta, icke-diskretionära regler. Dessa regler får inte diskriminera någon part som ingår i en transaktion.

På vissa OTC-marknader kan köpare och säljare däremot förhandla privat, vilket innebär att en säljare potentiellt kan erbjuda samma derivat till olika priser till olika köpare.

Låg likviditet

OTC-marknader tenderar att vara mindre likvida än ETP:er, på grund av OTC-derivatens natur. Eftersom din trade måste matchas med en motsatt position kan du få problem med att sälja en tillgång om det inte finns några köpare på marknaden vid den tidpunkt då du handlar.

Volatilitet

Just på grund av denna brist på likviditet kan OTC-trading vara riskfylld på grund av stora prissvängningar i en tillgång. Detta kan ske på både mindre och större marknader. Det finns många orsaker till volatilitet på en viss marknad, men den orsakas vanligtvis av att ett större antal transaktioner görs i en riktning (lång eller kort) än i den andra.

Till exempel tenderar stora valutapar att uppleva hög volatilitet efter en ekonomisk release som den månatliga amerikanska non-farm payrolls-datan, vilket vanligtvis orsakar ett stort antal trades på USD-par. När uppgifterna offentliggörs kommer många traders att öppna långa eller korta positioner, vilket får marknadspriset att röra sig snabbt när varje deltagare går in på och/eller ut ur marknaden.

På mindre marknader orsakas volatilitet ofta av stora transaktioner på en tillgång när inte många aktörer aktivt handlar på den. Till exempel, om en deltagare köper 10 000 långa CFD:er kan detta orsaka en betydande prisförändring om det inte finns några traders som köper 10 000 korta CFD:er.

Marknadsmanipulering

Även om det inte alls är normen har OTC-trading blivit ökänd för att ge möjligheter till bedräglig verksamhet som "pump and dump"-system i penny stocks.

Detta sker när en eller flera samvetslösa marknadsaktörer marknadsför en viss penny stock genom falska eller vilseledande uppgifter och pumpar upp (inflaterar) dess pris när fler investerare ansluter sig. De säljer sedan helt enkelt av sina innehav, tar ut sina vinster och får i allmänhet priset att falla.

US Securities and Exchange Commission varnade i slutet av 2016 för att "OTC-aktier tenderar att vara mycket illikvida, utsätts ofta för påstådd marknadsmanipulation, genererar generellt sett negativ och volatil avkastning och växer sällan till att bli stora företag eller övergår till notering på en börs".¹

Under det regulatoriska mikroskopet

De risker som anges ovan har inte undgått de globala tillsynsmyndigheterna för finansmarknaderna, särskilt sedan finanskrisen 2007-2008.

Financial Stability Board, en global policygrupp, publicerade i december 2021 en rapport som beskriver statusen för globala reformer för OTC-derivatmarknader och avslöjade att fler krav förväntades under 2022.²

Till skillnad från ETP:er, som redan är reglerade, kan osäkerheten kring den framtida regleringen av OTC-handeln anses vara en negativ faktor.

Fördelar med OTC-trading

Trots sitt mindre goda rykte erbjuder OTC-trading vissa fördelar - den mest anmärkningsvärda är kanske möjligheten att hitta nästa penny-stock-succé. Nyheter om världens mest framgångsrika penny stocks under föregående och nuvarande år väcker verkligen stort intresse.

De lägre priserna på penny stocks gör det också möjligt för traders att få en större andel av ett företag än vad som skulle vara möjligt om företaget var noterat på en större börs.

Dessutom är det värt att notera att transaktionskostnaderna för OTC-handel kan vara lägre än avgifterna för börshandel.