¿Qué son los Warrants y cómo se opera con ellos?
Averigua qué son los Warrants y cómo funcionan, y compáralos con los otros productos cotizados que ofrecemos: Turbo24 y Multis.
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Los productos cotizados son instrumentos financieros complejos. El trading de estos instrumentos está asociado a un riesgo elevado de perder dinero rápidamente.
¿Qué puedes encontrar en este artículo?
- ¿Qué son los Warrants?
- ¿Cómo funcionan los Warrants?
- ¿Cómo se compara el trading de Warrants con la inversión en acciones?
- ¿Cómo funciona el apalancamiento con los Warrants?
- ¿Cómo se fija el precio de un Warrant?
- ¿Cuál es la rentabilidad de los Warrants: in/at/out the money?
- ¿Cómo influye el tiempo en tus operaciones con Warrants?
- ¿Cuáles son las estrategias de trading de Warrants más comunes?
- ¿Cómo se comparan los Warrants con otros productos cotizados?
- ¿Cuáles son las estrategias de trading con Warrants más comunes?
- ¿Cómo se comparan los Warrants con otros de nuestros productos cotizados?
¿Qué son los Warrants?
Los Warrants te dan el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender un activo subyacente al precio que elijas (también llamado precio de ejercicio o strike) en un momento futuro. Los Warrants son siempre de riesgo limitado, ya que no puedes perder más dinero que tu depósito inicial.
Los Warrants existen en dos formas básicas: call y put.
Una warrant call te da derecho a comprar el subyacente a un precio determinado, también conocido como precio strike, en una fecha futura. En otras palabras, adoptas una posición larga.
En cambio, una warrant put te da derecho a vender el activo subyacente a un precio determinado en una fecha futura. Dicho de otro modo, tomas una posición corta.
Como habrás observado, los Warrants son similares a las opciones en algunos aspectos, sin embargo, mientras que tu riesgo puede ser ilimitado con las opciones, siempre es limitado con los Warrants, razón por la cual estas últimas suelen ser más adecuadas para los traders minoristas.
¿Cómo funcionan los Warrants?
Warrants call
Con una warrant call, esperas que el mercado del subyacente suba. Si el precio del subyacente supera el precio strike elegido al vencimiento, entonces ejerces tu derecho a comprar y obtienes un beneficio. Esto se debe a que estás comprando el subyacente a un precio más barato en comparación con su valor actual.
- Piénsalo así. Imagina que quieres comprar una casa dentro de seis meses. Su valor actual es de 110 €, sin embargo, quieres fijar el precio de compra en torno al valor de mercado actual, digamos 100 € (el precio strike).
- Tendrás que pagar una pequeña cantidad (10 €) para tener derecho a comprar la casa a tu precio strike dentro de seis meses. Si, al cabo de seis meses, el mercado inmobiliario ha ganado valor y la casa de tus sueños vale 150 €, ejercerás tu derecho a comprarla a 100 €.
Una warrant call te permitirá hacer predicciones sobre muchos mercados alcistas diferentes, como divisas, índices, materias primas y acciones, seleccionando el precio strike y la fecha de vencimiento que te convengan.
- A continuación, se puede ver un ejemplo. Puedes comprar una warrant call a 10 €, que te permitirá comprar una acción de Amazon al precio de 100 € (precio strike) dentro de tres meses.
- Si el valor de Amazon sube a 150 €, harás valer tu derecho y obtendrás un beneficio de 50 € (150 € - 100 €).
Para aclararnos, se trata de una representación simplificada; hay otras variables que influyen en el precio de un warrant, como la tasa sin riesgo, los dividendos y el tiempo.
Sin embargo, si el precio baja a 50 €, solo perderás el coste inicial de tu warrant call: 10 €.
Para aclararnos, se trata de una representación simplificada; hay otras variables que influyen en el precio de un warrant, como la tasa sin riesgo, los dividendos y el tiempo.
Nota: Como los Warrants se liquidan en efectivo, no se producirá la entrega física real del activo subyacente. Se te abonará automáticamente la diferencia entre el precio strike elegido y el precio futuro del subyacente, si el mercado se mueve a tu favor. De lo contrario, solo perderás tu depósito inicial. No compras ni vendes físicamente el subyacente, ya que solo haces predicciones sobre los movimientos de su precio.
Warrants put
Con una warrant put, esperas que el mercado caiga. Si se mueve por debajo del precio strike al vencimiento, entonces ejerces tu derecho a vender y obtienes un beneficio, ya que estás vendiendo el subyacente a un precio más caro en comparación con el valor actual del subyacente.
- A continuación, se puede ver un ejemplo. Imagina que quieres vender tu casa, valorada hoy en 100 €, dentro de seis meses. Quieres fijar el precio de venta en torno al valor de mercado actual, digamos 100 € (el precio strike).
- Tendrás que pagar una pequeña cantidad (10 €) para tener derecho a vender la casa a tu precio strike dentro de seis meses. Al cabo de seis meses, el mercado inmobiliario baja y tu casa se valora ahora en 50 €, sin embargo, ejercerás tu derecho a venderlo por 110 €.
Una warrant put te permite hacer predicciones sobre muchos mercados bajistas diferentes, como divisas, índices, materias primas y acciones, seleccionando el precio strike y la fecha de vencimiento que te convengan.
- He aquí otra forma de explicarlo. Puedes optar por comprar una warrant put a 10 €, que te permitirá vender una acción de Amazon al precio de 100 € (precio strike) en un momento futuro.
- Si el valor de Amazon cae a 50 €, harás valer tu derecho y obtendrás un beneficio de 60 € (110 € - 50 €).
Para aclararnos, se trata de una representación simplificada; hay otras variables que influyen en el precio de un warrant, como la tasa sin riesgo, los dividendos y el tiempo.
Si, por el contrario, el precio sube a 150 €, solo perderás el coste inicial de la warrant put: 10 €.
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Para aclararnos, se trata de una representación simplificada; hay otras variables que influyen en el precio de un warrant, como la tasa sin riesgo, los dividendos y el tiempo.
Recuerda que los Warrants se liquidan en efectivo, por lo que se te abonará automáticamente el beneficio o la pérdida realizada, ya que solo estás haciendo predicciones sobre los movimientos del precio.
¿Cómo se compara el trading de Warrants con la inversión en acciones?
Cuando compras acciones, pagas el precio completo por una sola acción. Por ejemplo, si tienes 1000 €, podrías comprar diez acciones de XYZ al precio de 100 € por acción.
Alternativamente, podrías comprar 100 warrants call sobre la misma acción XYZ al precio de 10 €, con un precio strike de 90 € y un vencimiento dentro de seis meses.
Después de seis meses, hay dos escenarios posibles:
1. El mercado sube, digamos que a 200 €.
Al invertir, ahora tienes diez acciones de XYZ valoradas en 200 € por acción.
Al operar con Warrants, ahora tienes 100 warrants sobre la acción XYZ valorados en 110 € cada uno (precio de XYZ al vencimiento [200 €] - precio strike [90 €] = 110 €).
2. El mercado cae, digamos a 50 €.
Al invertir, ahora tienes diez acciones de XYZ valoradas en 50 € por acción.
Al operar con Warrants, ahora tienes 100 warrants sobre acciones de XYZ que expiraron sin valor.
* El precio de XYZ al vencimiento (50 €) está por debajo del precio strike (90 €), por lo que tus warrants vencerán sin valor, y perderás tu depósito inicial, que siempre es tu riesgo máximo.
Como ya te habrás dado cuenta, los Warrants te ayudan a magnificar tus rendimientos utilizando el apalancamiento. Además, a pesar de que el mayor apalancamiento incrementa tu riesgo de pérdidas, este está limitado a tu depósito inicial.
¿Cómo ver el apalancamiento?
Para muchos traders, la principal razón para utilizar los Warrants es el apalancamiento que ofrecen.
Hay dos formas de pensar sobre el apalancamiento:
Agresivo: el inversor A, con 1000 €, busca en el apalancamiento una forma de obtener una mayor exposición al activo subyacente que la que le proporcionaría la inversión directa.
Capital x apalancamiento = exposición total sobre el subyacente
El inversor A amplía su exposición al subyacente a 10 000 €, por tanto, los beneficios y las pérdidas se magnificarán.
Defensivo: el inversor B, con 1000 €, considera el apalancamiento como una oportunidad para no utilizar todo su presupuesto, pero seguir teniendo una exposición de 1000 € en el activo subyacente.
Capital x apalancamiento = exposición total sobre el subyacente
El inversor B solo utiliza una fracción de su capital (100 €), sin embargo, sigue teniendo una exposición de 1000 €.
¿Cómo se fija el precio de un warrant?
El precio de un warrant se compone de dos elementos:
Valor intrínseco: el valor real al vencimiento. La diferencia entre el precio de ejercicio y el precio del subyacente.
Valor extrínseco: el valor adicional asociado a un contrato en función del tiempo que falta para el vencimiento y de la volatilidad esperada en el mercado. Representa el valor de un warrant con el paso del tiempo. Cuanto más tiempo transcurra hasta el vencimiento, más valor extrínseco tendrá el warrant. Cuanto mayor sea el temor a que una acción sufra pronto un movimiento brusco (volatilidad esperada), más puede aumentar también su valor extrínseco.
Nota: Otras variables como la rentabilidad de los dividendos y los tipos de interés influyen en el precio del warrant.
Por ejemplo, una call con un precio de ejercicio de 35 € sobre la acción XYZ, que cotiza a 50 € por acción, podría tener un precio de 15,50 €.
Valor intrínseco: 15 € (precio subyacente - precio strike)
Valor extrínseco: 0,50 € (es una combinación del tiempo que queda hasta el vencimiento y la volatilidad esperada)
In/at/out of the money
Durante la vigencia del warrant, los traders pueden ver su inversión en una o todas las situaciones siguientes (suponiendo que el warrant se mantenga hasta el vencimiento):
- In the money: el warrant tiene valor intrínseco.
- At the money: el warrant tiene casi el valor intrínseco.
- Out of the money: el warrant no tiene valor intrínseco.
Call
Al comprar una warrant call con un precio strike por debajo del precio del subyacente actual, estaremos in the money. Esto se debe a que el warrant te da derecho a comprar a un precio mejor en el futuro (por ejemplo, en tres meses). Según el ejemplo siguiente, el valor intrínseco sería de 15 €.
En cambio, al comprar una call con el precio de ejercicio por encima del precio del subyacente actual, estaremos out of the money , ya que ahora tienes derecho a comprar por un precio peor en el futuro. Según el ejemplo siguiente, el precio strike de 65 € no tiene valor intrínseco.
Comprar un warrant out of the money es más barato, ya que solo pagarás el valor extrínseco. Tu esperanza es que el precio del subyacente se mueva fuertemente a tu favor con el tiempo, por ejemplo, que alcance los 70 €, y pase a estar in the money antes del vencimiento.
Al comprar una warrant call con un precio strike en torno al precio del subyacente actual, estaremos at the money. Esto significa que tienes derecho a comprar el subyacente más o menos al mismo precio en el futuro. En este caso, un pequeño movimiento del precio del subyacente, es decir, 51 €, hará que tu warrant esté in the money y obtendrás beneficios.
Put
Comprar una put con un precio de ejercicio por debajo del valor del subyacente actual será in the money porque el warrant te da derecho a vender a un precio mejor en el futuro (por ejemplo, dentro de tres meses). Según el ejemplo siguiente, el valor intrínseco sería de 15 €.
En cambio, al comprar una warrant put con el precio strike por debajo del precio del subyacente, entonces estaremos out of the money.
Comprar un warrant out of the money es más barato, ya que solo pagarás el valor extrínseco. Tu esperanza es que el precio del subyacente se mueva fuertemente a tu favor con el tiempo, por ejemplo, que alcance los 35 €, y pase a estar in the money antes del vencimiento.
Al comprar una warrant put con un precio strike en torno al precio del subyacente actual, estaremos at the money. Tendrás derecho a comprar el subyacente más o menos al mismo precio en el futuro. En este caso, un pequeño movimiento del precio del subyacente, es decir, 49 €, hará que tu warrant esté in the money y obtendrás beneficios.
¿Cómo influye el tiempo en tu warrant?
Existen diferentes tipos de vencimiento, siendo los principales semanal, mensual y trimestral.
El tiempo afectará al precio de un warrant al repercutir en su valor extrínseco. Cuanto más tiempo transcurra hasta el vencimiento, más valor extrínseco tendrá el warrant.
- Tomemos, por ejemplo, un contrato de seguro de automóvil. Si aseguras tu coche durante cinco años, pagarás más primas en comparación con un seguro de un año. El mismo concepto se aplica a los warrants. Cuanto más tiempo transcurra hasta el vencimiento, más valor extrínseco tendrá el warrant, conocido como la prima.
Si quisiéramos comprar dos warrants call/put con el mismo precio strike, pero distintos vencimientos, digamos noviembre y diciembre, tendríamos que pagar por el que vence en diciembre, ya que este durará más y, por tanto, el precio del subyacente tendrá más tiempo para moverse por encima/debajo del precio strike y producir un beneficio.
¿Cómo afectan las distintas variables a los precios del warrant?
¿Cuál es la diferencia entre los Warrants y las opciones?
| Warrants | Opciones |
|---|---|
| Call y put | Call y put |
| Los traders solo pueden comprar una call o put | Los traders solo pueden vender una call o put |
| No se necesitan márgenes | Podrían ser necesarios márgenes |
| Emisores reputados (Unicredit/Société Générale) | N/A |
| Inversión fraccionada | Inversión no fraccionada |
| Liquidez garantizada (por Unicredit/Société Générale) | Sin liquidez garantizada |
¿Cuáles son las estrategias de trading con Warrants más comunes?
La estrategia de straddle largo
Consiste en comprar una warrant call y una put sobre el mismo activo subyacente con la misma fecha de vencimiento y precio de ejercicio. El precio strike es at-the-money o lo más cercano posible.
Como las warrants call se benefician de un movimiento al alza y las warrants put se benefician de una caída del subyacente, cada uno de ellos anula pequeños movimientos en cualquier dirección.
El objetivo de un straddle, por tanto, es beneficiarse de un movimiento muy brusco en cualquier dirección.
La estrategia de strangle largo
Con esta estrategia, comprarás simultáneamente una put out of the money y una call out of the money sobre el mismo subyacente y fecha de vencimiento.
El objetivo es beneficiarse de movimientos significativos en cualquier dirección. Es una estrategia de beneficio ilimitado y riesgo limitado.
La estrategia de strangle es más barata que la de straddle, ya que ambos warrants son out of the money, sin embargo, es más arriesgado porque el precio debe moverse más para obtener beneficios.
La estrategia protective put
Se trata de una estrategia tanto de gestión del riesgo como de trading. Consiste en mantener una posición larga en el activo subyacente y comprar una warrant put con un precio strike igual o próximo al precio actual del activo subyacente.
El objetivo principal de una protective put es limitar las pérdidas potenciales por una caída inesperada del precio del activo subyacente.
Utilizar esta estrategia no pone un límite absoluto a los beneficios potenciales del operador. Sin embargo, una parte de los beneficios se reduce por la prima pagada por put. Dicho esto, esta estrategia crea un límite para la pérdida máxima potencial.
¿Cómo se comparan los Warrants con otros de nuestros productos cotizados?
| Warrants | Turbo24 | Multis | |
|---|---|---|---|
| Resumen | Opera con tendencias a corto y largo plazo con una posición apalancada en mercados alcistas o bajistas, limitando tu riesgo | El primer turbo del mundo cotizado las 24 horas del día. Benefíciate de un apalancamiento muy flexible y controla tu riesgo | Opera con sólidas tendencias de mercado con una posición en Multis sobre mercados alcistas o bajistas, limitando tu riesgo |
| Características | Similar a las opciones, pero con riesgo limitado e inversión fraccionada | Similar a las operaciones con CFD, pero con un stop de pérdidas garantizado incorporado (nivel de knockout) | Similar a las operaciones con CFD, pero con un mecanismo de apalancamiento más transparente para las operaciones intradía y sin márgenes |
| Apalancamiento | Variable | Variable | Constante |
| Riesgo | Limitado, pero con mayores pérdidas | Limitado, pero con mayores pérdidas | Limitado, pero con mayores pérdidas |
| Vencimiento | Vencimientos mensuales a trimestrales | Indefinido | Indefinido |
| Largo/corto | Sí | Sí | Sí |
| Mercado | Mercado financiero | Mercado financiero | Mercado financiero |
| Pérdida máxima | Limitado al depósito inicial | Limitado al depósito inicial | Limitado al depósito inicial |
| Libro de órdenes | Sí | Sí | Sí |
| Llamada de margen | No | No | No |
| Horas de negociación | Horario de mercado ampliado | 24 horas1 | Horario de mercado ampliado |
| Comisiones | Gratis2 | Gratis para las operaciones de más de 300 €2 | Gratis2 |
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2 Se aplican otros costes.
3 Mejor app de finanzas, Mejor proveedor multiplataforma y Mejor plataforma para el trader activo, según los ADVFN International Financial Awards 2023.
