Comment les matières premières au comptant sont-elles cotées et comment sont calculés les frais de financement overnight ?

Si vous détenez une position longue au comptant sur une matière première chez IG, il est important que vous compreniez comment nos valeurs sont cotées.

Pour déterminer la cotation de nos matières premières au comptant, nous prenons en compte deux contrats à terme (futures) sur le marché sous-jacent avec les dates d’échéance les plus proches car ceux-ci sont susceptibles d’être les plus liquides. Pendant la période de cotation, notre prix au comptant évolue progressivement du cours du contrat le plus proche à celui du contrat suivant.

Le contrat ayant la date d’échéance la plus proche est appelé contrat de première échéance (ou ‘front month’) et correspond au cours ‘A’ de notre graphique. Le contrat ayant la deuxième date d’échéance la plus proche est appelé contrat de deuxième échéance (ou ‘back month’) et correspond au cours ‘B’.

Entre ces deux dates d’échéance, le cours que nous proposons évolue progressivement du cours ‘A’ au cours ‘B’. Le cours ‘B’ peut être supérieur ou inférieur au cours ‘A'.

Comme c’est le cas de tous nos marchés au comptant, vos positions ouvertes d'un jour sur l'autre seront sujettes à des frais de financement overnight. Vu la manière dont nos matières premières au comptant sont cotées, nos frais de financement overnight tiennent compte de deux paramètres : un ajustement overnight de base qui reflète l’évolution journalière de notre cours au comptant du contrat à terme le plus proche au contrat suivant et des frais administratifs annuels de 3 %.

La différence de prix entre les deux contrats dépend de la matière première concernée et des conditions de marché et peut varier de manière considérable. Lorsque la différence de cours entre deux contrats à terme sous-jacents s’amplifie, le nombre de points traduisant l’évolution quotidienne de notre valeur augmente également. Dans ce cas, c’est l’ajustement qui est revu à la hausse.

Il est important de noter que l’augmentation porte uniquement sur l’ajustement et constitue une réaction aux conditions de marché plutôt que des frais, tout comme un ajustement de dividende affecte le cours d’un indice. Le coût administratif est le seul paramètre de l’ajustement overnight pouvant être considéré comme des frais et il s’élève à 3% pour les contrats CFD standard, indépendamment des conditions de marché.

Vous trouverez ci-dessous un exemple de calcul de l’ajustement de base et des frais de financement overnight d’un contrat CFD.

Exemple de contrat CFD

Exemple de contrat CFD

L’ajustement overnight est calculé en prenant en compte deux paramètres : l’évolution journalière de la courbe des contrats futures (la base) et les frais appliqués par IG Bank. Cela s’applique aux positions ouvertes à 23h (heure suisse).

Ajustement overnight = nombre de contrats x taille du contrat x (la base + les frais appliqués par IG Bank)

Formule pour le calcul des frais appliqués par IG Bank = cours moyen x 2,5 % / 365

Formule pour le calcul de la base = (P3 – P2) / (T2 – T1)

T1 = date d’échéance du contrat précédent de première échéance

T2 = date d'échéance du contrat de première échéance (front future)

P2 = cours du contrat de première échéance

P3 = prix du prochain contrat de première échéance

La base correspond à l’évolution quotidienne du cours de nos contrats au comptant face aux contrats à échéance et peut être un crédit ou un débit. Cela résultera en un nombre positif ou négatif selon la direction de votre position et l'inclinaison de la courbe des contrats à terme.

Supposons par exemple que vous détenez une position longue sur un contrat de 10 $ sur le pétrole US. S’il y avait une différence de 31 jours entre T1 et T2 et que le contrat de première échéance (P2) était de 4700 et que le prochain contrat de première échéance était de 4770, alors l’ajustement overnight serait calculé de la façon suivante :

Ajustement overnight = 1 x 10 $ x (((4770 – 4700) / 31) + (4700 x 2,5% / 365)) = 22,58 $+ 3,22 $

Dans notre exemple, le coût lié au maintien de la position d'un jour sur l’autre est de 3,22 $. La courbe neutre d’ajustement des contrats à échéance sera également visible. La base d’ajustement s'élevant à 22,58 $ sera compensée par les gains et pertes latents de la position.

Si, à l’inverse, vous vendiez à découvert sur le pétrole US, vous recevriez 22,58 $ et devriez payer 3,22 $, pour un crédit net de 19,36 $.

Pour toute position ouverte avant 23h le vendredi et qui resterait ouverte après 23h le vendredi, l’ajustement de base sera calculé sur trois jours au lieu d’un. Cet ajustement de trois jours sera appliqué le dimanche soir ou le lundi matin.