Groei werkgelegenheid VS zwakt af, steun is het nieuwe toverwoord

Afgelopen vrijdag kwamen de werkgelegenheidscijfers van de VS over de maand november uit. Deze waren een stuk lager dan verwacht, en toch reageerde de beurs er maar nauwelijks op. Het is daarom een goed moment om deze cijfers rustig te bekijken om te beoordelen of deze iets zeggen over de toekomst en om te kijken wat er na komt.

Laten we beginnen bij de werkgelegenheidscijfers over november

Werkgelegenheidscijfers VS

De enthousiastelingen onder ons kunnen het originele persbericht hier vinden. De samenvatting is als volgt:

• Het aantal banen groeide met 245 duizend, waarvan 344 duizend in de private sector.
• De werkloosheid daalde naar 6,7%. Dit is lager dan de 8% van april maar hoger dan de 3,5% van februari.
• Het aantal werkloze Amerikanen is nog 5,8 miljoen hoger dan in Februari

Op het tempo van november duurt het nog twee jaar voordat de werkloosheid terug is op het niveau van februari. Daarnaast worden er veel mensen niet meegeteld in de werkloosheidsstatistieken omdat ze niet actief zochten naar werk, bijvoorbeeld de 3,9 miljoen mensen die door de pandemie werden gehinderd om werk te zoeken. Bij het eerdergenoemde tijdsbestek van twee jaar zijn nog twee factoren om rekening mee te houden. Enerzijds neemt de toename van de werkgelegenheid nog sterk af. Anderzijds kan het weer sneller gaan als een vaccin beschikbaar is.

Dieper in de cijfers blijkt dat de sector transport en distributiecentra het ’t beste deden met een plus van 145 duizend banen. Dit heeft alles te maken met de groei van het aantal pakketbezorgers voor de november/december piek in de detailhandel die dit jaar naar het online-kanaal verplaats is. Dit is helaas niet de meest duurzame bron van werkgelgenheid.

Natuurlijk is er met een vaccin goede hoop dat alles volgend jaar herstelt. Zeker als mensen na lang thuisblijven weer op vakantie gaan is het redelijk te verwachten dat de gerelateerde sectoren herstellen. Er zijn een paar sectoren die in 2021 wel eens weerbarstig kunnen blijken, ook met het vaccin-scenario.

1. Staten en lokale overheden. Het betreft 1,3 miljoen banen die verloren zijn gegaan sinds november 2019. Staten en lokale overheden hebben minder toegang tot de kapitaalmarkt dan de Amerikaanse Federale overheid. Zij moeten dus eerder bezuinigen en hebben dat over het afgelopen jaar ook gedaan.
2. De detailhandel: 0,5 mln banen verloren in het afgelopen jaar. Deze sector is een logisch slachtoffer van thuiswerken, maar het is onzeker of mensen niet online blijven winkelen als de pandemie naar de achtergrond verdwijnt.
3. Ook de maakindustrie: 0,6 mln banen verloren in een jaar tijd- heeft niet de beste kaarten in handen. Als de stimuleringsmaatregelen aflopen en mensen wel weer op vakantie gaan is er minder geld over voor duurzame goederen zoals auto’s.

Bedenk bij deze getallen dat de totale werkloosheid vóór het coronavirus nog geen 5 miljoen was en dat er in andere sectoren ook verliezen zijn. De reden dat de economie (en ook de beurs) nu nog zo goed loopt, ondanks de hogere werkloosheid en de ontwrichting van de economie door het coronavirus, ligt in de ruime stimuleringsmaatregelen door de Amerikaanse overheid.

De overheidssteun

Een heikel punt is de ‘stimulus’ of overheidssteun, waaronder subsidies aan bedrijven en (extra) uitkeringen aan werkloze Amerikanen die anders aan het einde van deze maand aflopen. De voorzitter van het comité dat het Federale budget overziet waarschuwde al voor wijdverbreide financiële problemen als er geen nieuwe deal komt. Gelukkig werkt het Congress al aan een nieuwe deal. Het voorlopige voorstel omvat ‘maar’ $908 mrd (geen $2,000 mrd) en er zitten geen cheques voor elk gezin meer bij. Nu is er een goede kans dat de deal er komt, maar de Republikeinen staan duidelijk op de rem.

Als de Republikeinen over een maand ook tenminste één van de twee zetels in laatste Senaatsverkiezing van Georgia winnen, kunnen ze flink wat roet in het eten gooien en toekomstige plannen van Biden frustreren. Volgens marketcommentatoren en de kansberekeningen van wedkantoren hebben de Republikeinen een goede kans om de senaat te behouden.

Dit heeft echter geen invloed op de eerstvolgende deal van $908mrd. Ondanks dat deze nieuwe deal kleiner is dan de eerdere paketten, zal deze waarschijnlijk wel als positief gezien worden door de markten.

Outlook

De werkgelegenheid in de VS hapert, waardoor steun vanuit de Amerikaanse overheid belangrijker geworden is voor de economie – en de financiële markten. De nieuwste economische stimulering lijkt er doorheen te komen, maar is kleiner dan de vorige. Daarom zijn er minder positieve effecten op de werkgelegenheid te verwachten in de komende paar maanden. De economie zal het echt moeten hebben van het vaccin. Omdat de waarderingen op de beurs al erg vooruitgelopen zijn op vaccins schept de ideale omstandigheid voor een volatiele markt die vooral zijwaarts gaat.

Op korte termijn is wel of niet doorgaan van de laatste stimuleringsronde een risico/catalyst voor alle beurzen, maar voor de Russell 2000 en S&P 500 in het bijzonder.

Hoe te handelen?

Een markt dit op middellange termijn zijwaarts beweegt en op korte termijn volatiel is, is een potentieel goede markt voor turbo’s. Dit omdat turbo’s een goed product zijn om in te spelen op korte, heftige koersbewegingen. Meer weten over Turbo24? Klik dan hier. Klik hier voor het openen van een rekening bij IG.