Como é que as Commodities Spot são tarifadas, e como é que o meu financiamento noturno é calculado?

Se deténs uma posição longa "spot" numa commodity connosco, é importante compreenderes como são fixados os preços dos nossos mercados.

Os nossos preços de Commodities Spot baseiam-se nos dois contratos de futuros mais próximos sobre a Commodity subjacente, uma vez que estes tendem a ser os contratos mais líquidos. Durante o período em que estamos a fixar preços a partir de dois contratos específicos, o nosso preço à vista passa gradualmente do contrato mais próximo para o próximo.

O "contrato do mês seguinte", o que tem a data de vencimento mais próxima, é rotulado como "A" no nosso diagrama. O que tem a segunda data de vencimento mais próxima é designado por "contrato do mês anterior" e é designado por "B".
Entre esses dois pontos de vencimento, o nosso preço move-se gradualmente do preço de “A” em direção ao preço de “B”. O preço de "B" pode ser superior ou inferior ao preço de "A".
Como em todos os nossos mercados spot, pagarás para manter a tua posição durante a noite. Devido à forma como são fixados os preços das nossas commodities spot, aplicamos um ajustamento noturno - dividido em dois aspetos. O primeiro deles é um ajustamento noturno, que reflete o movimento diário do nosso preço à vista desde o contrato futuro anterior até ao posterior. O segundo é a nossa taxa administrativa anual de 2.5%.

A diferença no preço entre dois contratos está dependente da Commodity e das condições de mercado, podendo variar substancialmente. Quando a diferença entre estes preços futuros subjacentes é amplificada, o número de pontos que o nosso mercado movimenta diariamente também aumenta. Como tal, aumentamos o ajustamento.

É importante notar que o aumento está apenas relacionado com o ajustamento. Trata-se de uma resposta às condições de mercado, como um ajustamento dos dividendos num Índice, mais do que uma taxa. O único aspeto do ajustamento que é uma taxa é a nossa taxa de administração, que se mantém em 3% para os contratos CFD standard, independentemente das condições de mercado.

Podes ver um exemplo funcional do ajustamento de base e do financiamento noturno dos CFD aqui.

Exemplo de Options Barriers

Exemplo de CFD

Exemplo de Options Barriers

Exemplo de negociação com taxas de juro noturnas com Barrier sobre Commodities

Fórmula para alteração de juros de Commodities durante a noite = manutenção noturna x (tamanho da negociação x (base +/- taxa de IG))
Fórmula base = (P3 - P2)/(T2 - T1)
P2 = Preço futuro antecipado
P3 = Preço do futuro próximo
T1 = data de validade do futuro frente anterior
T2 = data de validade do atual futuro frente.

Descobre o que são preços de Commodities sem prazo de validade, para entenderes como o cálculo das bases pode impactar a tua posição. Fórmula de cálculo da taxa IG = preço de compra/venda do subjacente sem vencimento (com base na direção da negociação) x 2,5% / 365.

Imagina que compras uma Option Barrier Call de petróleo bruto dos EUA, com um nível de knock-out fixado em 100 pontos. Os juros noturnos são calculados como se estivesses a negociar diretamente sobre a Commodity. O valor nocional da transação é o preço do ativo subjacente do IG e não representa o preço da Barrier.

Nível do subjacente	5 798,6/ 5 801,2
Preço do futuro frente	5 800
Preço do próximo futuro	5 789
Número de dias em falta até ao prazo	34
Base	= (5 789 – 5 800) / 34 = -0,324 pontos
Custo administrativo	= 2,5% x 5 799,9 / 365 = 0,397 pontos

Custo total:

Spread	= 2,6 x 1 $ = 2,60 $ = 2,60 $ / 1,10 = 2,36 €
Taxas de Juros durante a noite	= -0,324 + 0,397 = 0,073 pontos (pago pelo cliente) =1 $ x 0,073 / 1,10 = 0,07 €
Comissões	= 0,1 x 1 $ = 0,10 $ = 0,09 €
Nível knock-out (se o nível knock-out for atingido)	= 100 x 1 $ = $100 = 100 $ / 1,10 = 90,91 €
Custo total	= 2,36 € + 0,07 € + 0,09 € = 2,52 € (+ 90,91 € se o nível de knock-out for atingido)

Exemplo de CFD

A equação de cálculo do ajustamento noturno é dividida em duas partes; o movimento diário ao longo da curva de futuros (base), e a taxa da IG. Isto é aplicado a posições que abrem às 22h00 (fuso horário GMT)
Ajustamento noturno = número de contratos x dimensão do contrato x (base + taxas IG)

Fórmula para a taxa da IG = preço x 2,5% / 365
Fórmula para base = (P3 – P2) / (T2 – T1)
T1 = data de validade do futuro frente anterior
T2 = data de validade do futuro frente
P2 = preço do futuro frente
P3 = preço do próximo futuro

A base equivale ao movimento diário do nosso preço sem data ao longo dos futuros e pode ser um crédito ou um débito. Este será um número positivo ou negativo, dependendo da direção da sua negociação e da inclinação da curva a prazo.
Por exemplo, imagina que tem um contrato longo de 10 dólares com o Petróleo dos EUA. Se houvesse uma diferença de tempo entre T1 e T2 de 31 dias, e o futuro do mês anterior (P2) fosse 4 700 e o futuro seguinte (P3) fosse 4 770, então o ajustamento noturno seria calculado da seguinte forma:

Ajuste noturno = 1 x 10 $ x ((4 770 - 4 700 / 31) + (4 700 x 2,5% / 365))
= 22,58 $ + 3,22 $
No nosso exemplo, o custo para manter a posição durante a noite é de 3,22 $, no entanto, verás também um ajustamento da curva de futuros neutro em termos de dinheiro. O ajustamento de base de 22,58 $ será compensado nos lucros ou prejuízos correntes da posição.

Por outro lado, se tivesses uma posição curta do petróleo dos EUA no exemplo acima, receberias 22,58 dólares e pagarias 3,22 dólares, ou seja, um crédito líquido de 19,36 dólares.
Para qualquer posição aberta antes das 22h00 de sexta-feira, que ainda esteja aberta após as 22h00 de sexta-feira, a base de ajuste será feita para três dias ao invés de um. Esse ajuste de três dias é aplicado no domingo à noite ou na segunda-feira de manhã.