Ordrar, exekvering och hävstång
Hur sker prissättningen av ordrar?
Om du handlar tillgångar på börsen, t.ex. om du handlar aktier, kommer din mäklare att ha tillgång till en orderbok för varje börs. Boken är en lista över de köpare och säljare som just nu har ordrar ute.
Orderboken visar priset och storleken för varje order så att mäklaren enkelt kan se hur din order kan fyllas.
Förutom huvudbörserna, som London- eller New York-börsen, finns det också multilaterala handelsplattformar (MTF:er) som tar emot ordrar och erbjuder priser på vissa aktier. De kan ibland erbjuda bättre priser än huvudbörserna, men det är inte alla mäklare som har tillgång till dem.
Priserna på huvudbörserna och MTF:erna är offentliga och finns synliga i orderböcker. Priser som inte visas i orderböckerna hittas i så kallade dark pools, och kan finnas tillgängliga för dig att handla mot genom din mäklare. De som handlar i dark pools brukar vara institutionella investerare som inte vill avslöja sina ordrars pris, storlek och motpart.
På OTC-marknader, som valutamarknaden, kommer priserna från nätverk bestående av de globala bankerna och likviditetsgaranterna som deltar på marknaden.
Slippage
En annan faktor som kan påverka priset när din order exekveras är slippage.
Priserna kan ändras på bara ett par millisekunder, och från det att du klickar för att lägga en order till det att mäklaren tar emot ordern kan priset du siktat in dig på redan ha försvunnit.
Om du lägger en marknadsorder kommer den att exekveras till det bästa priset mäklaren kan hitta. Det kan ändå vara ett mycket sämre pris än det du förväntade dig om marknaden är volatil och ändras snabbt, till exempel på grund av nyheter om omvälvande händelser eller en oväntat dålig resultatrapport.
Du kommer troligen att se effekten av slippage när du lämnat en stopp-loss för att stänga en position vid negativa marknadsrörelser. Ibland kan priserna ändras så fort att det är omöjligt att stänga din position på din stoppnivå.
Exempel
Vi tänker oss att du öppnar en lång position på DJIA-indexet på 17 838 med ett stopp på 17 699.
Kort därefter rapporterar några av de mer inflytelserika Wall Street-firmorna oväntat dåliga resultat. Detta leder till att flera av de viktigaste Dow-aktierna faller och indexet rasar förbi din stoppnivå. Så snart priset hamnar på din stoppnivå aktiveras också din stopporder.
I tabellen kan du se hur priserna hos din mäklare ändras under ögonblicken före och efter det att ditt stopp nås:
Du kan se att köpkursen når din valda stoppnivå på 17 699 klockan 21:10:33 (i lila). Här aktiveras din stopporder, men den exekveras först på nästa tillgängliga pris på 17 695 klockan 21:10:36 (i rosa). Du har med andra ord betalat fyra punkter i slippage, men skyddas ändå från resten av prisfallet.
Garanterade stopp
Oroar du dig för risken för slippage finns det en lösning: du kan använda garanterade stopp.
En garanterad stopp fungerar på samma sätt som en vanlig stopp-loss förutom att den alltid exekveras på exakt den nivå du anger. På sätt och vis tar mäklaren risken för slippage åt dig. De tar förstås ut en avgift för den här extratjänsten och denna kan utgöras av en bredare spread.
En garanterad stopp sätter en absolut gräns på hur mycket du kan förlora och det kan kännas tryggt när du handlar på mycket volatila marknader eller med stora kvantiteter.
Summering av lektion
- Priserna på tillgångar som handlas på börsen kommer från en orderbok.
- Priset på tillgångar som handlas OTC kommer från deltagarna på marknaden.
- Slippage kan förekomma om marknaderna ändras snabbt och priset du angett inte längre finns tillgängligt när din order exekveras.
- Du kan sätta en absolut gräns för dina förluster med en garanterad stopp, men du betalar extra för det.
© 2003-2024