Tout savoir sur la transition IBOR

Découvrez l'impact du changement des taux d'intérêt sur les frais de financement overnight.

• Comprendre les taux IBOR
• Qu'est-ce que le LIBOR ?
• Pourquoi ce changement ?
• Quels seront les nouveaux taux de référence ?
• Comment nous adaptons-nous à ce changement ?
• Quel sera l'impact de ce changement sur votre trading ?

Comprendre les taux IBOR

Les taux interbancaires offerts (Interbank offered rates, ou IBOR) sont des taux d'intérêt de référence utilisés pour de nombreux produits et contrats financiers.

La majorité des taux IBOR cesseront d'exister d'ici à la fin de 2021. Cela signifie que tous les taux de référence relevant de l'IBOR, y compris le célèbre taux interbancaire offert de Londres (London Interbank Offered Rate, ou LIBOR) seront bientôt supprimés et remplacés par d'autres taux.

Qu'est-ce que le LIBOR ?

Depuis les années 1980, le LIBOR était considéré comme le taux de référence des prêts interbancaires utilisé pour calculer le taux auquel les banques empruntaient entre elles à court terme. Jusqu'à la crise financière de 2008, le LIBOR était considéré comme l'étalon-or pour mesurer la santé de l'ensemble du système financier mondial.

Pourquoi ce changement ?

Les régulateurs ont exprimé des inquiétudes quant à la fiabilité et à la durabilité des IBOR. Les règles strictes en matière de liquidité instaurées par la crise financière de 2008, associées à la perte de crédibilité du LIBOR en raison des scandales et de son rôle dans la crise, ont fait que les IBOR sont devenus moins intéressants pour les prêts interbancaires à court terme non garantis.

Cette situation a entraîné un déclin significatif des marchés du financement interbancaire non garanti au cours de la dernière décennie, ainsi qu'un manque de liquidité. Tout ceci a conduit à un marché qui n'est pas suffisamment représentatif, ce qui a incité les régulateurs à s'orienter vers les taux de référence alternatifs (Alternative Reference Rates, ou ARR).

Quels seront les nouveaux taux de référence ?

Les utilisateurs d'IBOR vont passer à des taux de référence alternatifs (ARR). Les ARR sont basés sur les taux d'intérêt overnight réels sur les marchés liquides de gros au comptant et dérivés, ce qui les rend plus robustes et moins volatils que les IBOR.

Les ARR étant des taux sans risque, ils n'intègrent pas le risque de crédit inhérent au calcul des IBOR, qui sont basés sur les prêts interbancaires sur des périodes plus longues.

Chaque devise a son propre taux de référence alternatif, comme suit :

Comment nous adaptons-nous à ce changement ?

Pour compenser le risque de crédit manquant, nous appliquerons aux ARR l'ajustement du spread d'un mois proposé par l'International Swaps and Derivatives Association (ISDA).

Quel sera l'impact de ce changement sur votre trading ?

Jusqu'à présent, nous utilisions les IBOR pour calculer les frais de financement overnight des positions sur indices et actions. Ils seront désormais remplacés par un ARR et un ajustement du spread, ce qui signifie que vous serez facturé en fonction de l'ARR ajusté +/- une commission IG.