LIBOR (London Interbank Offered Rate) - définition

Qu'est-ce que le London Interbank Offered Rate (LIBOR) ?

Le London Interbank Offered Rate (LIBOR) est un taux d’intérêt de référence utilisé pour calculer le taux moyen auquel les banques s’accordent entre elles des prêts à court terme. Le LIBOR est progressivement éliminé du système monétaire international et sera remplacé par plusieurs taux applicables à différentes régions du monde.

Ce changement ne sera cependant pas définitif avant 2021, il est donc important de comprendre son fonctionnement. Au plus fort de son utilisation, le LIBOR servait à évaluer la santé de tout le système financier mondial car un taux d’intérêt interbancaire plus élevé révèle un faible degré de confiance dans la capacité des banques à rembourser leurs prêts.

Le taux du LIBOR est calculé tous les jours sur la base de la moyenne des taux appliqués par un échantillon de banques du monde entier. On obtient ainsi un taux d’intérêt interbancaire mis à jour quotidiennement.

Bref historique du LIBOR

Le LIBOR a été conçu en tant qu’indice commun des taux d’intérêt proposés par différentes banques. Il est apparu indispensable pendant l’expansion rapide du marché des taux d’intérêt dans les années 80.

En 1984, l’Association des banquiers britanniques (BBA) a fixé des taux de règlement des intérêts qui ont été transformés en LIBOR BBA en 1996.

Le LIBOR a été utilisé pendant de nombreuses années en tant que taux de prêt interbancaire de référence. Tout a changé à la suite d’un scandale qui a révélé que les banques falsifiaient à la hausse ou à la baisse leurs taux d’intérêt pour manipuler la moyenne, avec pour but de tirer profit de transactions et paraître plus solvables qu’elles ne l’étaient en réalité.

Les enquêteurs ont découvert que le LIBOR faisait l’objet de manipulations depuis au moins 1991. À la suite de ces révélations, en février 2014, la BBA a décidé de confier la responsabilité du taux à l’ICE, et c’est à cette occasion que le LIBOR BBA a été converti en Intercontinental Exchange (ICE) LIBOR.

Il a aussi été convenu que le LIBOR serait progressivement éliminé et remplacé par plusieurs taux d’intérêt alternatifs qui serviront à déterminer le coût des emprunts interbancaires.

Quels sont les avantages et les inconvénients du LIBOR ?

Les avantages du LIBOR

Le LIBOR est calculé pour sept échéances différentes et en cinq devises : le dollar américain, l’euro, la livre sterling, le yen japonais et le franc suisse. Cela signifie que 35 taux LIBOR sont publiés tous les jours, ce qui constitue un dispositif théoriquement bien plus stable qu’un taux d’intérêt interbancaire international reposant sur une seule devise.

Les inconvénients du LIBOR

Le LIBOR est basé sur les résultats d’une enquête complétée par les banques et non sur des données de transaction, ce qui le rend facile à manipuler. C’est bien cette défaillance qui a contribué à son élimination.

Les substituts au LIBOR

Il existe plusieurs substituts au LIBOR. Grâce à eux, le système monétaire international ne dépend pas d’un seul taux global pour déterminer les taux d’intérêt interbancaires dans le monde entier. Néanmoins, la suppression du LIBOR ne se fera pas du jour au lendemain, étant donné qu’il s’agit d’un taux sur lequel repose un marché international de produits dérivés et de prêts d’une valeur de 350 billions de dollars.

De nombreuses banques internationales et régulateurs financiers ont déjà commencé à encourager les prêteurs à ne pas utiliser le LIBOR avant que le taux soit définitivement supprimé.

Parmi les taux alternatifs qui ont déjà été mis en place en tant que substituts au LIBOR ou sont en train de l’être dans d’autres régions du monde, nous distinguons : le SONIA au Royaume-Uni, le SOFR aux États-Unis, le TONAR au Japon et le SARON en Suisse.