Nikkei 225 : Perspectives constructives malgré la consolidation

Les perspectives d’une BoJ plus hawkish prive le Nikkei du regain d’optimisme

La Bourse japonaise évolue en dents de scie depuis le début de l’année dernière, consolidant après un rallye d’environ 50 % en moins de deux ans. Le Nikkei 225 bute désormais sous le seuil symbolique des 40 000 points, un niveau correspondant à un seuil symboliquement important, mais également au record historique de 1989, ce qui suscite naturellement des prises de bénéfices de la part des investisseurs.

Cette consolidation ne concerne pas uniquement le marché japonais. La plupart des places boursières développées, à l’exception des États-Unis, ont connu une phase de stagnation similaire l’année dernière. L’Europe, en revanche, semble avoir mis fin à cette période d’attentisme depuis le début de l’année. Pourtant, ce regain d’optimisme ne s’est pas propagé au Japon, où les investisseurs restent prudents face au risque d’un durcissement de la politique monétaire de la Banque du Japon (BoJ).

En effet, plusieurs publications depuis le début de l’année laissent penser que la BoJ pourrait adopter un ton plus restrictif. L’inflation japonaise a bondi de 2,3 % en octobre à 3,6 % en décembre. Par ailleurs, les salaires – un indicateur jugé important pour l’inflation sous-jacente – ont progressé plus que prévu de +3,0 % en novembre, contre 2,6 % en octobre. Reflétant les attentes d'une position plus hawkish de la part de la BoJ, les opérateurs de marché ont porté le taux à 1 an des obligations du gouvernement japonais de 10 points de base depuis le début de l'année à 0,60 %.

Graphique journalier du cours du Nikkei 225 - niveaux clés

Les perspectives du Nikkei 225 restent constructives malgré la consolidation

Toutefois, l’analyse technique dresse un tableau plutôt positif pour le Nikkei 225. L’indice consolide sous une résistance clé à 40 300 points depuis octobre, mais la formation d’un triangle ascendant avec des creux de plus en plus hauts témoigne d’une pression acheteuse toujours dominante.

Une sortie haussière de cette structure chartiste enverrait un signal technique fort en faveur d’une reprise de la tendance de fond, comme les indices européens en début d’année (ici, ici et ici). De plus, la longue durée de cette phase de consolidation suggère qu’un éventuel breakout pourrait être explosif, à l’image des précédents rallyes du T4 2023/T1 2024 (+30 %) et du T2 2023 (+18 %). Si c’est le cas, le premier objectif sera un retour au record de juillet 2024 à environ 42 500 points, puis le seuil symbolique des 45 000 points, environ 12% plus haut que le niveau actuel.

En termes de catalyseurs, plusieurs facteurs pourraient justifier un rallye haussier dans les prochains mois. Les flux de capitaux étrangers pourraient massivement revenir sur le marché japonais si le yen se renforce. Par ailleurs, le Tokyo Stock Exchange (TSE) pourrait accentuer ses réformes pour pousser les entreprises japonaises à améliorer leur rendement pour les actionnaires.

En revanche, une sortie par le bas du triangle ascendant serait un mauvais signal technique pour le Nikkei 225. Une poursuite de la consolidation voire une correction jusqu’aux plus bas de l’année dernière à environ 35 000 points serait à envisager.

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