Elezioni USA 2024 - I trader dovrebbero tenere d'occhio la volatilità

Dopo il recente cambiamento dei tassi di interesse negli Stati Uniti, all'inizio di novembre si avvicina l'evento più importante di quest'anno: le elezioni presidenziali USA. Mentre in altri Paesi gli impatti politici possono essere di breve durata, quello dell'esito delle elezioni oltreoceano su Wall Street è significativo. Le elezioni USA desteranno probabilmente una notevole attenzione a livello mondiale. Per i trader la volatilità è particolarmente interessante. Non solo è elevata negli anni delle elezioni, ma è probabile che aumenti bruscamente proprio prima dell'evento.

Gli investitori non amano il rischio

La volatilità viene spesso definita “indice della paura”, e non a caso. Con l'aumento della volatilità storica, aumenta anche il rischio di mercato e, come è noto, questo non piace agli investitori. La relazione tra l'indice di volatilità VIX e l'S&P 500 è chiaramente visibile nel primo grafico. Quando la volatilità aumenta, Wall Street cala e viceversa. Di recente la volatilità è leggermente diminuita.

Relazione inversa tra S&P 500 e indice di volatilità VIX

Dipendenza storica tra S&P e VIX

La dipendenza tra la traiettoria dei prezzi dell'S&P e la volatilità può essere determinata anche matematicamente utilizzando la correlazione. Questa misura statistica indica la modalità con cui la serie di dati A (volatilità) influenza la serie di dati B (S&P). Nel caso della volatilità, storicamente si è verificata una cosiddetta correlazione inversa. Quando la volatilità aumenta, i prezzi della borsa valori di New York calano, e ovviamente viceversa. Il secondo grafico mostra la correlazione tra l'S&P e il VIX negli ultimi 12 mesi. Sotto queste linee è poi indicata la correlazione degli ultimi 30 giorni. In media (mediana), il dato è pari a -0,79. Valori così elevati sono considerati statisticamente significativi. Un valore così alto indica che una variazione significativa della volatilità avrà un forte impatto sull'attività di Wall Street.

Correlazione rolling a 30 giorni tra S&P 500 e VIX

La volatilità sale prima delle elezioni

Vediamo ora il possibile andamento della volatilità immediatamente prima e dopo le elezioni presidenziali USA. L'intervallo della volatilità storica e l'indice statunitense del mercato generale mostrano un'elevata correlazione inversa, il che può andare a vantaggio degli investitori. Poco prima delle elezioni, il 29 ottobre, inizia una fase di mercato debole per il VIX, che potrebbe durare fino al 25 dicembre. In tale periodo la volatilità perde molto slancio, a vantaggio del mercato azionario statunitense. Negli ultimi dieci anni l'S&P è riuscito a guadagnare in media più del 3% nel 75% dei casi.

Stagionalità dell'S&P 500 e del VIX negli ultimi nove anni elettorali

La gestione del rischio è fondamentale

Negli anni delle elezioni la volatilità è più elevata rispetto agli altri anni del ciclo elettorale USA. Soprattutto subito prima e dopo le elezioni, di solito si registra un aumento della volatilità sul mercato azionario. I trader possono sfruttare questa conoscenza 1.) approfittando della correlazione inversa tra il VIX e l'S&P. In questo caso, potrebbero aprire una posizione short sul VIX e una long sull'S&P. 2.) coprendo i loro portafogli esistenti. Con le posizioni short, gli investitori possono prepararsi a una sorpresa il giorno delle elezioni. L'esempio migliore è quello delle elezioni del 2016. Con grande sorpresa, Donald Trump ha vinto. Il DAX, ad esempio, è sceso di oltre 500 punti nelle operazioni pre-mercato in questo giorno memorabile. A fine giornata l'indice di riferimento tedesco ha chiuso in rialzo di circa 250 punti.