Tuppen av risikokurven

Av: Richard Paulsen, Arcane Media & Erik Hansén, IG

Risikokurven på ulike aktiva går fra liten risiko, statsobligasjoner, til høy risiko som f.eks kryptovaluta. Langs denne kurven finner du også aksjer som kan være trygge gode selskaper eller høyspekulative vekstaksjer uten inntjening, med tidvis høye prisingsmultipler.

Det er fint at man har ulike investeringsalternativer. Slik kan man sy opp den risikoprofilen du selv ønsker. Spare til pensjon eller et spekulativt bet på en ny teknologi? Alt er mulig i dagens finansmarkedet. Men det er ikke porteføljestyringen jeg er opptatt av i dag, det er hvordan risikoviljen flytter seg hvor lengre ut i et bullmarked vi kommer.

Som de fleste har fått med seg, er jeg aktiv i sosiale medier og spesielt på twitter der jeg kommenterer finansmarkedet. Det gjør at jeg får mange spørsmål og henvendelser og føler jeg kan observe litt hva som foregår på folkedypet. Min tydelige observasjon nå, er at mange har gått helt ut på risikokurven i jakten på avkastning. De som tidligere tradet aksjer, der de endte opp med å handle Gamestop fordi grådighetene begynte å gjøre seg gjeldene, har nå gått over til kryptotrading av spekulative coins. Årsaken til at man søker mer risiko, er fordi det ikke har lyktes med det tidligere produktet. Jeg husker da jeg var i tyveårene, så endte jeg med å handle masse opsjoner, fordi aksjemarkedet ikke gav meg ønsket resultat. Basically tapte jeg penger og trodde at “bare jeg traff på denne girede derivatkontrakten”, så skulle alt gå bra. Litt selvinnsikt og lærdom med årene er vel og bra, men jeg vet også hvordan det endte. Markedet kræsjet når det ikke var flere som kunne dytte opp de mest spekulative posisjonene.

Det er vanskelig å argumentere for at vi ikke befinner oss langt ute på risikokurven akkurat nå.

Det store spørsmålet er derfor når korreksjonen eventuelt kommer. Ikke forvent et tydelig svar fra meg. På den ene siden er vi på vei ut av en pandemi, med svært høye veksttall i f.eks USA, det i seg selv er en grunn til at markedet kan fortsette. Vi er også på vei inn i forhåndskommuniserte rentehevinger, noe som ikke burde utløse en uventet reaksjon. 74% av selskapene i S&P500 slo forventningene da de rapporterte kvartalstall forrige måned. Hvorfor skal markedet selge av når alt går bra? Den eneste grunnen finner vi i riskokurven. Hvor mange er det nå som jakter spekulative papirer med belåning? Når det ikke er flere igjen til å kjøpe høyere, faller det ned, uavhengig av hvor bra økonomien går eller ikke.

Vær derfor på vakt for uventede og store fall i spekulative aksjer og kryptovaluta. Det vil være første signal om at stolleken er i gang.

På siden av dette kan det være verdt å nevne at det er skattetid i USA. Amerikanerne må betale fjorårets skatt senest 17 mai. Ettersom markedet gikk mye i fjor, forventer skattemyndighetene rekordinbetaling av kapitalskatt. Mange selger fond og aksjer for å betale denne skatten.

US 500 Cash

Lyttetips

• Infinite Loops med Jim O'Shaughnessy. Episode 45, Livermore - What Now? I denne episoden er research partner i OSAM, Jesse Livermore (pseudonym) gjest. Tema er blant annet: Verdsettelse, MMT, Bitcoin, transaksjonsverdsettelse, og styring av fremtidige kriser.
• Kryptografen Podcast. Torbjørn Bull Jenssen og Robert Næss representerer hver sin side av Bitcoindebatten. De møtes i denne episoden til en sivilisert diskusjon hvor begge to fremlegger sine mest overbevisende argumenter om fremtiden til verdens største kryptovaluta.
• BYNN Podcast med Christopher Vonheim. Gjest i denne episoden er Morten Klein. Tema er mulighetene innen gaming, lærdommer fra poker, og skape sin egen flaks.

Lesetips

• Teknologiselskapene Alibaba og Tencent har hatt en nøkkelrolle i den kinesiske oppstartssektoren i over ti år. De har hatt frie tøyler med minimalt tilsyn. Nå er det slutt. Alibabas aksjekurs har falt med over en fjerdedel siden børsnoteringen av Ant, hvor selskapet eier rundt 33 prosent av aksjene, ble kansellert. Samtidig er Amazon verdt over $1000 milliarder mer enn Alibaba. Les mer hos DN
• De siste ukene har Suez-blokaden figurert ofte i lesetipsene. Egyptiske myndigheter krever opp i mot $1000 milliarder (ja du leste riktig). Tirsdag startet ankesaken i den egyptiske domstolen. I april fikk Egypt medhold i en lokal domstol om sitt erstatningskrav, men avgjørelsen er anket av forsikringsselskapet UK Club på grunn av manglende bevis som underbygger milliardbeløpet de ber om.
• Sofia Blikstad fra Arcane Research har skrevet en informativ artikkel om miljødebatten rundt Bitcoin. Nytteverdi og strømsløsing er sentralt.

Aksjefokus og tradingideer

• Ethereum - I de to foregående rapportene har jeg trukket frem Ethereum ved brudd opp av $2000. Nå handler den $3400, med økt fokus fra institusjonelle investorer som tidligere har handlet Bitcoin. Dette er også et eksempel på hvordan risiko flytter seg lengre ut på kurven. Da bitcoin mistet momentum, og begynte en konsolideringsfase, flyttet kapital seg videre til neste produkt med høyere risiko. Når det er sagt er det ikke nødvendigvis høyere risiko i Ethereum. Protokollen skal gjennom tre oppgraderinger det neste året, der man går fra “proof of work” (kostbare mining) til “proof of stake” (stiller aktiva som sikkerhet) for å sikre blokkjeden. Analytikere spår at dette vil fjerne 90% av tilbudssiden, da man velger å “stake” Ether for å motta avgifter generert av blokkjeden. Den samme analytikeren sammenlignet dette med en Bitcoinhalvering, som vi opplevde i fjor, noe som sendte prisen på BTC fra $6.000 til $60.000 de påfølgende ni månedene.

Ether