Hva skjedde med den fryktede renteoppgangen?

Av: Richard Paulsen, Arcane Media & Erik Hansén, IG

I forrige ukesrapport var temaet kvartalstall og hvordan markedet ofte flater ut i disse rapporteringsperiodene, fordi ulike selskaper overrasker positivt eller negativt, men summen blir tilnærmet nøytral utvikling. S&P500 handler i dag på samme nivå som den 16. april, da de store selskapene begynte å rapportere. De eneste bevegelsene i chartet er noen små drawdowns på 1-1.5% som følge av enkelte skuffelser underveis, før markedet løftet seg nærmest dagen etterpå. Dette sentimentet vil mest sannsynlig vedvare ut neste uke, når majoriteten av selskapene har rapportert ferdig. Det er også verdt å nevne at over 72% av selskapene i S&P500 overrasket positivt.

Men hva skjer etter rapporteringssesongen? Da går vi inn i en periode der ledelsen kan kjøpe og selge aksjer, de er ikke lenger bundet av “black period” i forkant av kvartalstall. Det er også perioden for oppkjøp, fusjoner og emisjoner. Husk at nesten hele verden har sommerferie en gang i juli og august, og det er 2-3 gode jobbemåneder igjen til ledelsen tar fri. Det betyr at næringslivet også går inn i en periode for investeringer, spekulering og salg. Alt som potensielt kan generere aksjonærverdier.

Artig for investorer at dette skjer samtidig med gjenåpning av samfunnet. UK og USA er på god vei til å gjenåpne, nå ser det ut til at Oslo også er på vei tilbake. Jeg sliter med å se hvorfor aksjer skal selge av i denne perioden. Gjenåpning og jobbetid. Whats not to like, renten kanskje.

Kritikerne og pessimistene har hele tiden pekt på 10-årige obligasjonsrenter i USA. Denne renten er en proxy for inflasjonen, og når rentene stiger er det et tegn på at aktørene frykter høyere prisstigning på sikt. Tidligere i år begynte denne å klatre voldsomt, noe som skapte volatilitet i aksjemarkedet, men hvorfor har vi ikke lest så mye om den de siste ukene? Fordi den har falt tilbake.

10 åringen har falt fra 1.7% til 1.55% samtidig som det har kommet en rekke knallsterke makrotall. Det henger ikke på greip i følge teoriboken. Sterke makrotall og prisstigning skal sende rentene opp, ikke ned. Da vil jeg gjerne henvise til min kommentar fra to måneder tilbake: Selv om rentestigningen tidlig på året var kraftig, så er det ikke gitt at det fortsetter i all evighet. Plutselig blir det attraktivt å kjøpe disse obligasjonene igjen, og renten treffer et tak av naturlige årsaker. Fond synes 2% rente er bedre enn 1% og velger større allokering til obligasjonsmarkedet.

Fasiten viser at japanske og europeiske obligasjonsfond har kastet seg over amerikanske renter, fordi de er mye mer attraktive enn rentene i sine egne hjemmemarkeder.

“All is flux, nothing stays still” Heraclitus

Lyttetips

• All-In med Chamath Palihapitiya, Jason Calacanis, David Sacks og David Friedberg. Episode 28. Panelet diskuterer tilstanden i amerikanske offentlige og private markeder, samt kommer med en statusoppdatering på Archegos casen. Utenom dette diskuteres amerikansk formueskatt og den nye potensielle skattesituasjonen i landet.
• Voksenpoeng med Nora Rydne fra E24. Kryptovaluta - skal du investere? Sofia Blikstad fra Arcane Research er gjest og forteller deg hvordan man vet hva man skal plassere penger i når det finnes så mange valutaer, og så mange ulike måter å investere på? Burde man «geare» investeringen sin? Hvor skal man kjøpe, og hvilken «lommebok» er best? Og hvordan skatter man egentlig av gevinst?
• Modern Finance. The Potential DeFi Collapse, Bull & Bear Markets, and MobileCoin. Chief Investment Officer i verdens største kapitalforvalter, BlackRock, er gjest hos Kevin Rose. Det diskuteres som episodens navn tilsier svingningene til bull og bearmarkeder, potensialet for en DeFi-kollaps, hvorfor du bør unngå et krypto-indeksfond eller ETF, og en ny kryptovaluta kalt MobileCoin, som har som mål å drive alle mobilbetalinger.

Ukens aksjefokus og tradingideer

• Alphabet - I uke 6 ble denne trukket frem som en longkandidat på brudd av motstand på $2.000. Selskapet viste aksellererende vekst i flere av sine vertikaler. I dag handler aksjen på $2.388, nesten 20% oppgang gjennom kvartalet. Det er godt mulig det er mer å hente på denne investeringen, da selskapet rapporterte sterke tall denne uken, men vit også at annualisert er dette en fantastisk utvikling. I mine øyne er de enkle pengene tjene i aksjen dette året, og det er ikke feil å justere ned posisjonene eller ta profit.

• Ethereum - I uke 14 ble verdens neste største kryptovaluta trukket frem som en longkandidat også ved brudd opp av $2.000. Argumentet den gangen var at Ethereum skal gjennom store endringer det neste året, for å gjøre kjeden enda mer konkurransedyktig. Overgangen til proof-of-stake fra proof-of-work, vil redusere tilbudssiden betraktelig. En analyse jeg leste pekte på at effekten til disse oppgraderingene vil tilsvare tre “bitcoin halveringer”. Vi husker jo alle hvordan Bitcoin steg fre $5.000 til $50.000 etter forrige halvering, en halvering som forøvrig kun skjer hvert fjerde år. Nå skal Ethereum gjennom tre slik de neste tolv månedene. Her kan det faktisk være lurt å kjøpe seg videre opp ettersom den stiger og trenden blir yttterligere bekreftet.