Vil infrastrukturpakken gi et nytt løft på børsen?

Av: Richard Paulsen, Arcane Media & Erik Hansén, IG

De toneangivende indeksene som omfatter de mest populære aksjene i verden, handler nær rekordnoteringene satt forrige uke. Til tross for en jevn strøm av kommentatorer som peker på “mulig gevinstsikring”, “negative overraskelser i kvartalstallene” og “utfordringer ved gjenåpning”, klarer markedet seg meget bra.

Årsaken ligger i reell forbedring i realøkonomien, selv før samfunnet er gjenåpnet etter covid-pandemien. Man trenger ikke å være rakettforsker for å spå at den økonomiske aktiviteten vil plukke seg ytterligere opp når befolkningen får bevege på seg fritt og butikker / restauranter åpner.

Ett av de store temaene det siste året har vært økt sparerate, fordi folk har sittet hjemme uten å bruke penger. Det kan endre seg de neste månedene, noe som åpenbart vil føre til sterkere vekst i økonomien.

Den eneste faren jeg ser er gallopperende inflasjon, der sentralbankene blir hengende etter. Her må man holde tungen rett i munnen; Økt inflasjon som blir justert effektivt av noen få rentehevinger til høsten, er ingen krise, det er faktisk tiltenkt pengepolitikk. Mitt poeng var at hvis inflasjonen kommer inn mye høyere enn ventet, og sentralbankene nøler for deretter å måtte heve renten i panikk noen måneder senere, vil påvirke investorsentimentet negativt. Vi er absolutt ikke der nå.

Realiteten er at USA, verdens største økonomi, er i ferd med å få en ny bølge med investeringer og offentlig forbruk. Biden sin infrastrukturpakke blir kritisert for å være for gavmild til ulike organisasjoner og initiativ som ikke har med veier å gjøre, men hvis man isolerer “infrastrukturen” ser den slik ut:

• $600 milliarder til veier og motorveier.
• $100 milliarder til vann, rør og pumper
• $100 bredbånd og fiber
• $275 milliarder til elektrisitet, herunder nett men også vindkraft på østkysten og solpaneler over hele resten av landet.

Kommer denne pakkene gjennom senatet, vil det innebære direkte overføringer mellom staten (som tar opp lån) til bedrifter som utfører de ulike tjenestene. Slikt skaper vekst.

Arbeidsmarkedet i USA bedrer seg raskere enn hva analytikerne forventet, og nå peker de på enda sterkere måneder frem mot sommeren. I følge Morgan Stanley vil arbeidsledigheten enkelt droppe under 5% i hvis dagens trend vedvarer. Dette sa de om forrige arbeidsmarkedsrapport:

“A very strong employment report with improvement in not only the pace but also the breadth of job gains… the labor market appears poised to deliver a potentially even more robust pace of job gains in the months ahead.”

En annen interessant observasjon er at antall jobbannonser ute i markedet nå, ligger langt over (+16%) nivået som ble registrert før covid nedstegning for ett år siden. Det vil si at bedriftene ønsker å ansette flere folk etter covid enn før.

Skal aksjemarkedet falle, må det finnes en grunn til at investorene ønsker å selge i panikk. Akkurat nå opplever vi sterke makrotall, et bedre arbeidsmarked i verdens største økonomi, samt en infrastrukturpakke som skal stimulere samfunnet og økonomien over flere år.

US 500

Lyttetips

• The Tim Ferriss Show - Episode 506. Balaji Srinivasan er gjest og det diskuteres om fremtiden for Bitcoin og Ethereum, hvordan du kan bli ikke-kansellerbar, veien til personlig frihet og rikdom i en ny verden, det skiftende landskapet for krigføring og mer.
• Masters in Business. Barry Ritzholt snakker med VC - mogulen Bill Gurley, som de 15 siste årene har vært general partner i Benchmark Capital. Før han begynte i VC, jobbet han fire år som analytiker på Wall Street hos blant andre mye omtalte Credit Suisse.
• Kryptografen - Episode 84 - Banker og Nasjonalstater. Richard Paulsen og Torbjørn Bull Jenssen diskuterer bankenes inntog i kryptoverden og hvilke utfordringer nasjonalstatene kan stå ovenfor de neste årene. Det blir trukket frem konkrete eksempler som regulering av krypto, State Street sin avtale med Pure Digital og politiske spisbare beslutninger om dine penger.

Lesetips

• Implosjonen til Bill Hwangs investeringsselskap, Archegos Capital, har rettet oppmerksomheten mot en et kapitalpool som er nesten dobbelt så stort som verdens hedgefond - private investeringsselskap, såkalte “family offices.” Dan Berkovitz i USAs Commodity Futures Trading Commission (CFTC) gikk i forrige uke ut og sa at disse private investeringshusene må settes under strengere reguleringer og kontroll, slik at de ikke kan velte økonomien i større skala enn hva Archegos gjorde mot Credit Suisse (åtte milliarder kroner tap i Q1) og Nomura.
• Bitcoin setter i skrivende stund nye rekordnoteringer på timesbasis, og børsgiganten Coinbase skal børsnoteres 14. April. Kryptobulls anser Coinbasenoteringen som en milepæl etter årevis med skepsis fra regulatoriske myndigheter. I forkant av noteringen, har Coinbase sluppet foreløpige tall for Q1, med en omsetning på astronomiske $1,8 milliarder.
• I forrige ukesrapport skrev vi at forsikringsoppgjøret etter Suez-blokaden kunne bli så høyt som hundrevis av millioner av dollar. Nå holder Egyptiske myndigheter igjen skipet Ever Given inntil eieren har betalt opp mot én milliard dollar i kompensasjon.

Ukens aksjefokus og tradingideér

• Infrasktruktur - På grunn av den kraftige gjenopphentingen i amerikansk økonomi har prisene på tømmer, stål og enkle råvarer til byggeindustrien steget i pris. Dette kan dere lese mer om hos Bloomberg. Jeg tenker at disse råvarene vil kunne stige enda mer når infrastrukturpakken til Biden blir vedtatt og maskinene ruller ut for å bygge veier, broer og togstasjoner. Hos IG kan du kjøpe mange ulike råvarer. F.eks jern malm og aluminium og kobber.
• Banker - De første til å legge frem kvartalstall er de store bankene. Denne sektoren er en viktig indikator på hvordan det går i økonomien generelt sett. Jeg merker meg også at lange renter har steget samtidig som de korte fundingrentene forblir lave. Det er godt nytt for bankene som låner ut penger til deg og meg gjennom lange boliglån, og finansierer seg gjennom kortsiktig funding. Denne spreaden er uhyre viktig, og den har akkurat gått i bankenes favør. Bull JPM, GS, C, BOFA, MS eller rett og slett iShares S&P US banks hos IG markets.

iShares S&P US Banks