Lyset i inflasjonstunnellen

^{Av: Richard Paulsen, Arcane Media & Erik Hansén, IG}

Prisstigningen blinker rødt i mange av våre sammenlignbare land. Her hjemme har våre egne matvareprodusenter varslet kraftig prisoppgang de nærmeste månedene. Flaskehalser i global logisitkk og overraskende høye ettterspørsel post-covid får skylden, men hvor raskt vil dette gå over?

Julehandelen i USA er truet, da det ligger 100 containership med over 2 millioner containere i kø bare ved Long Beach i California akkurat nå. Etterspørselen etter varer og spesielt frakttjenester er åpenbart høyere enn tilbudet, noe som skaper prisoppgang på nær sagt alt av importvarer. Historisk høye stimulipakker har fyllt opp lommebøkene, og arbeidere har ikke returnert til kritiske stillinger etter lockdown. En farlig miks.

Vi står i fare for å oppleve en ytterligere priseksplosjon hvis ikke markedet balanserer seg ut på en aller annen måte. Men frykt ikke; Det har denne uken blitt fremført noen gode argumenter på hvorfor en prisstigning som følge av flaskehalser i forsyningslinjene kommer til å gå over relativt raskt.

Stjerneforvalteren Cathie Wood er krystallklar på at vi egentlig er på vei mot en deflatorisk verden igjen. Dagens inflasjon er kun et lite blaff, før helt spesifikke krefter presser prisene ned, slik vi har sett de siste 30 årene.

Hun baserer sine uttalelser på tre ulike faktorer, der de første to er langsiktige strukturelle argumenter for lavere inflasjon, og den tredje et argument på hvorfor inflasjonen kan falle allerede tidlig neste år.

1. Innovasjon presser prisene ned. Kostnaden på f.eks AI faller 40-70% i året og vil senke kostnadene på varer og tjenester der denne nye teknologien blir implementert.
2. Store selskaper har prioritert utbytte og tilbakekjøp av egne aksjer. Det gjør dem sårbare for disrupsjon av nye aktører som bruker hele budsjettet sitt på forskning (R&D). Dinosaurene ender opp med å selge produktene sine til lavere priser, noe som er deflatorisk på lang sikt. Nye og billigere produkter oppstår.
3. I det korte bilde vil prisene falle neste år fordi grossister og importører har bestilt for mange varer da det var kø i forsyningslinjene. Når ubalansen i containerhavnene løses opp, vil det komme masse varer ut på markedet til lavere priser.

Akkurat som det ikke var nok så har Seniorøkonom Raoul Pal kastet seg på karusellen, der han hevder at rentenivået er i en sekulær nedtrend uavhengig av stigende inflasjon. Nedtrenden kommer ikke til å endre seg fordi Sentralbankene forhindres fra å heve rentene da verden har for store gjeld. De blir tvunget inn i en situasjon der de presser prisen på risikoaktiva enda høyere. Ifølge Raoul vil dette til syvende og sist være svært gunstig for Bitcoin, som både er en inflasjonshedge, men også en risikoaktiva.

Hvis du ikke har blitt bullish på risiko enda, har jeg en ny godbit på menyen:

Det globale aksjemarkedet er verdt cirka $100 trillioner. Hvert år blir det kun investert $100 milliarder i venture capital, hvis formål er å “disrupte” etablerte selskaper i det globale aksjemarkedet. Det betyr at investorene i dag allokerer 0.1% i kapital for å angripe $100 trillioner i selskapsverdier. Det er altfor lite med tanke på de teknologiske skrittene verden tar, og eventuell påvirkningskraft på de dominerende selskapene på børsen i dag. Det er enkelt å argumentere for at investeringsgraden til venture capital skal stige drastisk de neste årene. Nye selskaper vil få større funding, og det kommer enda flere attraktive børsnoteringer.

Vi har kun sett begynnelsen på historiens lengste og sterkeste bullmarked. Jeg er overbevist om at de neste 20-30 årene kommer til å være helt eksepsjonelle når ny teknologi som AI, roboter og blockchain virkelig begynner å endre store bransjer som finans, industri og transport.

US 500

Lesetips

• Et godt sammendrag av hvor Kongressen i USA står på infrastruktur pakken. Tre viktige momenter slik jeg ser det 1. Pakken blir noe av, noe som betyr $2.5-4 trillioner i ekstra stimuli inn i en sterk økonomi. 2. Selskapsskatten ble fredet, bull for aksjemarkedet 3. Kompromisset mellom “kull gruvene” og miljøvern, blir at de skal satse enda mer på atomkraft. Det er superbullish for URAN traden, som har blitt veldig populær over sommeren.
• Fred Wilson i Union Square Ventures skriver i dette innlegget at tidlig fase venture investeringer har tatt helt av, og kommer til å øke enda mer. Han kaller det et “fast & furious” marked.

Lyttetips

• Stavrum og Eikeland intervjuer Erling Kagge om business, investeringer, kunst og bokbransjen. Det var et friskt pust til andre intervjuobjekter som virker mer kalkulerende med sine ord og holdninger. Erling snakker rett fra levra.
• I denne utgaven av Arctic Podden intervjuer Gaute Ulltveit-Moe selveste Shafi Adan i tjenesten Solgt.no. De har gjort gjemmeleksen sin og presenterer et sterkt case på hvordan du og jeg som investorer kan investere i boligmarkedet uten å kjøpe leilighet for flipp eller utleie.
• Josh Brown og Howard Lindzon har kjent hverandre i mange år, og alle som har vært på finans twitter har kjent de like lenge som kunnskapsrike og inspirerende personer å følge. I denne podcast episoden av The Compound and Friends, snakker de om en haug med interessante temaer i investeringsverden.

Tradingideer

• Bitcoin - SEC godkjenner nå en rekke ETF’er på BTC for det amerikanske aksjemarkedet. Det betyr at aksjeinvestorer og institusjoner enkelt kan få eksponering til prisbevegelsene til Bitcoin uten å måtte eie selve produkte, men handle gjennom eksisterende meglerforbindelser. Bitcoin konsoliderer over $60.000 på denne nyheten og kan gjøre et nytt rykk før jul.
• S&P500 - Jeg spådde at markedet ville snu opp i Oktober, men ikke at det gikk så fort. Enten skal vi ned å teste septemberbunnen, eller så stiger dette videre frem mot midten av desember. Har man gevinster inn, kan det være fristende å låse inn noe, eller hedge seg de neste ukene.
• Crude oil - Energikrisen fortsetter, og det er åpenbart for de fleste at det ikke er noen “quick-fix” akkurat nå. Når politikerne heller bruker tid på å diskutere hjelp til strømkunder, snarere enn å åpne ny kraftforsyning, så vil vi være låst i en oppadgående prisspiral. Stiger oljeprisen 20% fram mot jul, tangerer vi den viktige $100 grensen. Det var det ikke mange som trodde for to år siden.

Bitcoin