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基礎分析

課程 7 / 8

讀懂損益表

本節課將介紹您應該仔細考察的最後一項——財務報表,之後再歸納如何將所有分析結合起來並決定交易的標的。

損益表衡量公司在一段時期內的財務業績,它基於一個基本的會計公式:

收入=營收–開支

實際上,損益表是一張說明企業未來盈利能力會計記分卡,將銷售價值與製造成本進行比較。顯然,倘若銷售成本高於您賺取的收入,該商業模式存在根本的缺陷。

您可能會看到損益表中列有以下項目:

  • 淨銷售額:向客戶銷售商品和服務的收入
  • 銷售成本:生產所銷售產品的成本。例如,對製造商而言包括原材料、勞動力和製造費用
  • 毛利:界定為總營收減去所售貨物的成本
  • 銷售與一般管理費用:公司的營運費用。此類費用的趨勢有力地反映出管理團隊的效率
  • 營業收入:公司除利息支出、稅金和特殊項目之前的盈餘
  • 利息支出:反映公司的借款
  • 稅前收入:除所得稅前的盈餘。這是盈利能力的良好指標
  • 所得稅:公司預期就報告期間繳納的所得稅估算
  • 特殊費用:沖銷收入,譬如由於重組或終止營業
  • 淨收入:報表的底線,表示公司的盈利能力(或其虧損)

完成您的分析

研究完與公司相關的所有資料和其他資訊之後,最後作歸納總結。記住,您的目標是評估公司的價值,以便評估公司股價目前看起來被高估還是 低估

此時,您應該形成是否看好公司成長前景的意見。公司有無潛力,抑或前路有無 陷阱?從本質上說,您要發現市場尚未考慮到的任何可能影響公司前景的因素。

這個階段的分析過程並非一門精確的科學。更重要的是靜下心來通盤考察證據,盡可能保持客觀態度。

雖然“直覺”可以發揮作用,但務必考量您是否在放任任何個人偏見或情感依附來左右您的判斷。例如,我們都有最喜愛的品牌,但鍾愛特定公司的產品並不必然使其股票成為一項不錯的投資。

您可以在“交易的心理學”一課中詳細了解如何避免偏見和其他情緒影響。

選股

隨著時間的推移,您將形成自己選擇交易標的的方法。關於哪些資料和比率最重要存在不同的意見,儘管某些普遍被認為很重要。

例如,本課程早前曾提及債務股本比,您也可以研究市銷率,該估值指標通過公司的總市值除以最近的營收數字計算。

由於股價水準對基本面分析至關重要,許多分析師會運用包括現行價格在內的比率。謹記公司的股價等於其總市值除以已發行股份數目。

依自身的分析行事

選定您認為有潛力的股票後,只剩下決定如何交易。這分兩個層面:

您將做多還是做空(買入或賣出)?
您進行短線交易還是長線投資?

第一個問題只是決定您預期股價會上漲還是下跌。第二個問題取決於您自身的目標——快速獲利、抑或逐步成長和股利收入,以及您對公司的預期。

問題

假設您正進行短線交易,而非持股作長線投資。您已經對兩家公司開展分析,它們似乎都具備未來成長潛力:
  • a A公司
  • b B公司
  • c A或B
  • d 皆不適合

正確

錯誤

您可以合理預期B公司的價格將快速回升,該股是短線交易的理想物件。A公司更適合買入作長期投資,因為該股可能會持續穩步成長。
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課程總結

  • 損益表是衡量公司在一段時期內的財務業績的會計記分卡
  • 其基本公式:收入=營收–開支
  • 其將銷售價值與製造成本作比較,因此您可以用其預測企業未來的盈利能力
  • 透過回顧您收集的所有資訊和資料,考慮其呈現的全域圖景,歸納您的基本面分析
  • 就股票會否出現潛在的走勢和是否值得交易形成客觀意見
課程完成