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交易是如何運作的?

課程 6 / 6

交易者為何做空?

短倉交易的原因有很多:

活躍交易

如果您開立活躍交易性的短倉,您的意圖是從潛在的市場衰退中獲利。

活躍短倉交易讓交易者即使在熊市亦保持活躍。但是,此類交易意味著要承擔高水準的風險:

理論上講,您的損失是無限制的。

假設您以 1000 便士的價格賣出 100 股:若股價跌至零,您的最大利潤為 1000 英鎊。然而,如果價格上漲至 4000 便士,您的損失將高達 3000 英鎊;而如果股價持續上漲,您的損失可能會持續擴大。畢竟,對於價格可攀升至何種高度並無限制。

所以,在短倉交易時,控制風險至關重要。我們會在“計畫和風險管理”課程中解釋如何處理。

您知道嗎?

投機性的短倉交易者可增加交易量和流動性,體現對市場有利一面。但是,他們也可能影響市場走勢,甚至導致市場崩盤。

1992 年,喬治•索羅斯推測,英國政府長期以來人為地支撐英鎊的價值,英鎊價格將下降。受短倉交易壓力所累,包括索羅斯的大筆交易,政府的政策變得不可持續。英國退出歐洲匯率機制,導致英鎊暴跌。索羅斯冒險做 100 億美元的短倉交易,一夜之間獲利 10 億美元,最終的利潤接近 20 億美元。

對沖

在投機者冒風險的同時,相比之下,對沖者則設法保護自己。

開立短倉是一種常見策略,可抵銷(或“對沖”)您所持長倉發生不利價格變動的風險。

簡而言之,其設想是:若您的長倉發生損失,您的短倉將獲利加以補償。

例如,若您擁有富時 100 指數中的一組股票,您可以就富時指數整體開立短倉,以抵銷市場下跌時的潛在損失。您仍會發現股票投資組合的價值有下降,但您就指數本身開立的短倉將有助於減少總體損失。

所以,對沖就像一種保險形式。而且像任何保險一樣,對沖也有一項成本:如果您的長倉獲利,短倉對沖通常將錄得損失,從而拖累整體利潤。但是,交易者通常覺得利用對沖提供保護是值得的。

短倉交易的方式

實際上,散戶交易者可能難以找到為私人投資者提供短倉交易服務的券商。但是,您也可使用多種衍生品做空:

  • 期權
  • 期貨
  • 差價合約交易

課程總結

  • 交易者可能會做空,以便就市場走勢進行投機(承擔風險)或對沖長倉(防範風險)
  • 當您做空時,理論上風險是無限制的
  • 除透過券商交易之外,您還可使用衍生品來做空
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