¿Qué son los warrants y cómo funcionan?

¿Qué es un warrant?

Un warrant es un contrato a través del cual el titular adquiere el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender un activo subyacente en el precio y fecha predeterminados. En simples términos, esto quiere decir que como titular de un warrant, podrás decidir entre negociar el valor subyacente, o dejar que tu contrato se venza. Esto es una ventaja, ya que si el mercado se moviera en tu contra, tendrías la autonomía para decidir tu siguiente paso y limitar tus pérdidas.

A continuación, exploramos el funcionamiento de los warrants y su características principales:

Los warrants son productos derivados que se negocian con frecuencia en el mercado extrabursátil (over the counter). Usualmente son emitidos por instituciones financieras o por la empresa emisora del activo subyacente (warrants sobre acciones). La expectativa para el titular es que el cambio en el precio del subyacente le permita obtener un beneficio, aunque es frecuente que los inversores utilicen los warrants como medio de cobertura (hedging) para su cartera.

Los warrants operan de manera similar a otros productos financieros como los turbos

¿Cómo funcionan los warrants?

Aunque con un warrant el titular puede elegir entre ejercitar o no su derecho para comprar o vender el subyacente, el precio de la transacción lo predetermina la empresa emisora y se denomina precio del ejercicio o precio de strike. El periodo para ejercitar el warrant también está predefinido por la entidad emisora.

• El periodo o fecha específica para hacer efectivo el warrant depende del tipo de contrato.
• Los warrants de «tipo europeo» solo pueden ejercitarse cuando llega su fecha de vencimiento.
• Los warrants de «tipo americano» pueden ejercitarse durante el periodo entre su compra y hasta su fecha de vencimiento.
• Pueden negociarse libremente mientras que haya un inversor interesado en venderlo y otro en adquirirlo.
• Los plazos de vencimiento suelen ser de uno a dos años.
• Por lo general su negociación se realiza comprando y vendiendo el warrant con anticipación.

Es importante destacar que cuanto más cercana sea la fecha de vencimiento, menor oportunidad habrá de que el precio del subyacente evolucione más allá del precio del ejercicio.

Los warrants tienen el potencial de maximizar beneficios y la vez limitar la pérdida:

• Por ejemplo, si el mercado evolucionara en una dirección desfavorable para el titular de un warrant, comprar o vender el activo subyacente podría incrementar las pérdidas en lugar de traer beneficios. En estos casos, dejar expirar el contrato puede ser la mejor alternativa para limitar la pérdida a la prima que se ha cubierto inicialmente.

Características principales de un warrant

• Precio del ejercicio (strike price): el precio convenido en el que el titular podrá comprar o vender el activo subyacente.
• Prima: el precio o coste de adquirir el derecho (cotización del warrant).
• Activo subyacente: el valor sobre el que se emite el warrant. Puede tratarse activos financieros como las acciones (principalmente), así como bonos, materias primas, índices y divisas.
• Fecha de vencimiento: el último día en el que el titular puede ejercitar su derecho, o último día de vida del warrant.
• Paridad de un warrant: la ratio o el número de warrants requeridos para poder negociar una unidad del activo subyacente.
• Punto muerto o umbral de rentabilidad: el punto en el que si el titular de un warrant decide ejercitar el contrato no obtendría ni beneficio ni pérdida (considerando el precio del ejercicio y la prima).

Tipos de warrants

Hay dos formas de negociar con warrants, entre las cuales un inversor elegirá según sus expectativas del comportamiento del mercado. Los warrant call otorgan el derecho de compra del activo subyacente, mientras que los warrant put confieren el derecho de venta.

Para obtener un beneficio con un warrant call, el precio del activo subyacente deberá tener un incremento superando al precio del ejercicio. Si por el contrario, el precio del subyacente permanece igual o no se incrementa más allá del precio del ejercicio, el warrant call habrá perdido todo su valor al llegar su vencimiento.

En el caso de un warrant put, su valor se incrementará conforme el precio del activo subyacente disminuya. En contraste, el warrant put perdería todo su valor si, al llegar la fecha de vencimiento, el precio del activo fuera mayor al precio del ejercicio.

Algunas de las cualidades más destacadas de los warrants son similares a la operativa con Turbo24

Ejemplos de warrants

• Warrant call

Supongamos que las acciones de la empresa ABC tienen un precio de 100 €, y piensas que la acción incrementará su cotización (apreciación) en más de 10 € en los próximos dos meses. Podrías lograr exposición a este mercado adquiriendo un warrant call con el que obtendrás el derecho de comprar la acción de ABC a un precio de 110 €. Supongamos que el precio de la acción sube a 115 €, como titular podrás beneficiarte al hacer efectivo tu derecho y comprar la acción -antes del vencimiento del warrant- por el precio convenido de 110 €.

• Warrant put

Supongamos ahora que esperas que el precio de la acción de la empresa ABC bajará más de 10 €. Decides optar por un warrant put con el derecho de vender la acción de ABC al precio de ejercicio de 90 €. Si la acción se depreciara, por ejemplo, hasta los 80 €, entonces podrías ejercer tu derecho para vender -antes de su vencimiento- en el precio convenido de 90 €, logrando así beneficios.

En un ejercicio real con warrants, deberás considerar otros costes como los posibles cargos por servicio del bróker. Así podrás diseñar tu mejor estrategia para ejercer el warrant y lograr máximos beneficios o limitar tus pérdidas.

Diferencia entre warrants y otros derivados

Los warrants tienen ciertas similitudes con otros productos apalancados, entre ellas que permiten tomar posiciones en mercados alcistas y bajistas (bull y bear) y su validez temporal en algunos casos. Examinamos algunas características clave que diferencian a los warrants de otros derivados:

• Warrants y CFD

Un contrato por diferencia (CFD) es un contrato que sirve para negociar sobre la diferencia entre el valor de un activo al abrir el contrato y su valor en el cierre. Otra diferencia es que para abrir y mantener una posición en CFD abierta, el inversor debe contar con una cantidad determinada de fondos en su cuenta, a esto se le conoce como “trading con margen”.

Los warrants, en contraste, no requieren un margen de mantenimiento, ya que el inversor cubre su prima por adelantado y la negociación final de compra o venta es opcional, siendo la pérdida máxima potencial el valor de la prima.

• Warrants y opciones

Con las opciones, al igual que con los warrants, el inversor adquiere el derecho a comprar o vender un activo subyacente así como la libertad de no ejercer ese derecho y dejar vencer el contrato sin llevar a cabo la transacción.

Sin embargo, mientras que los warrants son competencia de instituciones financieras o de la empresa emisora del subyacente, las opciones se emiten en la bolsa de valores. Además, mientras que el tiempo de vida de los warrants puede durar de uno a dos años (o aún más), las opciones suelen operan en plazos más cortos, incluso hasta de unas pocas semanas.

Otra diferencia puede ser el efecto sobre el valor subyacente, ya que los warrants sobre acciones resultan en la emisión de nuevos títulos (ampliación de capital), mientras que las opciones son contratos emitidos sobre acciones comunes ya existentes.

• Warrants y futuros

La diferencia clave entre warrants y futuros es la opción para elegir entre realizar la transacción final o no.

Un contrato futuro es un acuerdo para comprar o vender un número determinado de unidades de un activo (acción o materia prima) en un precio y tiempo predeterminados. Aunque el inversor puede negociar (comprar o vender) un contrato futuro antes de la fecha de vencimiento, una vez que llegue a término, el titular deberá ejercitar el contrato del futuro.

Diferencias entre turbos y warrants

Aunque comparten diversos rasgos, a diferencia de los warrants, los turbos son valores cotizados en el mercado regulado, al igual que una acción o un fondo de inversión. Los turbos además no son susceptibles al paso del tiempo.

Un atributo de los warrants es que, aunque el mercado subyacente tenga movimientos en una dirección desfavorable, siempre es posible la recuperación mientras que no hayan llegado a su fecha de vencimiento. En el caso de los turbos, esta recuperación puede no materializarse, esto se debe a que los turbos tradicionales pueden vencer de manera anticipada si el mercado subyacente se mueve en contra del ejercicio y alcanza el nivel máximo de pérdidas (nivel barrera) preestablecido.

Una alternativa con ventajas frente los turbos tradicionales es la operativa con Turbo24. Aunque también se preselecciona un nivel máximo de pérdidas, denominado nivel de knockout, al operar con Turbo24:

• Las posiciones permanecen abiertas durante las horas en que el mercado subyacente está cerrado (huecos del mercado).
• De esta manera, la posición está protegida ante los movimientos bruscos fuera de horas, porque, aunque el valor del activo subyacente alcance el nivel de knockout durante los huecos del mercado, este podría recuperarse antes de la reapertura y resultar en beneficios.
• Otra ventaja de los Turbo24 es que cotizan en euros, por lo que no existe riesgo por el tipo de cambio.

Descubre todo lo que necesitas saber sobre el trading con Turbo24 de IG

Qué son los warrants, en síntesis

• Un warrant establece el derecho para comprar o vender un activo por un precio predeterminado en una fecha futura.
• Al excluir la obligación para ejercer el derecho, el warrant permite limitar pérdidas cuándo el mercado se mueve en una dirección desfavorable.
• Los warrants pueden ser atractivos como estrategias de especulación y de cobertura.
• Son susceptibles al paso del tiempo y pierden valor conforme se aproxima su fecha de vencimiento.
• Traders pueden aprovechar ventajas similares -y adicionales- a los warrants al operar en Turbo24.