¿Qué es la ratio precio-beneficio y cómo se calcula?
La ratio PER ayuda a valuar las acciones de una empresa como inversión potencial. Descubre cómo identificar una ratio precio-beneficio alta o baja y cómo utilizar esta simple fórmula para fortalecer tu análisis fundamental.
¿Qué es la ratio precio-beneficio (PER)?
La ratio precio-beneficio (PER) mide el precio actual por acción de una empresa en comparación con sus ganancias. La ratio PER, del inglés price to earnings ratio, también se conoce como múltiplo de precio o de utilidad, ya que muestra cuánto capital debería invertirse para obtener 1€ de beneficio.
La ratio PER es una herramienta de análisis fundamental con la que los inversores pueden valorar si el precio de una acción se encuentra infravalorado o sobrevalorado. Es una de las ratios más conocidas y usadas para ayudar a determinar la idoneidad de una inversión.
¿Cómo se calcula la ratio PER?
La ratio PER se calcula dividiendo el precio por acción entre el beneficio por acción (BPA). Si el BPA de una empresa es de 20€, y el precio por acción es de 140€, la PER sería 140€ / 20€ = 7€. Así, un inversor tendría que dedicar 7€ para obtener 1€ de BPA.
Ratio PER = precio por acción / beneficios por acción1
1 Los beneficios por acción (BPA) es una ratio que refleja cuánto de los beneficios obtenidos (beneficio neto) por una empresa corresponde a cada acción, esta estimación se puede encontrar en los resultados empresariales publicados por las empresas.
BPA = beneficio neto / número de acciones
¿Qué nos indica la ratio PER?
- Una ratio PER alta sugiere que los inversores esperan un elevado nivel de ganancias en el futuro y un crecimiento fuerte. De esta manera, ante las expectativas de mejora del rendimiento, el precio por acción ha crecido más rápido que las ganancias.
- Una ratio PER baja puede darse cuando el precio de las acciones cae y las ganancias se mantienen sin apenas cambios de manera general.
La ventaja de la ratio PER, como la de otras fórmulas, es que un inversor puede comparar diferentes compañías usando un simple cálculo. Por ejemplo, existen cientos de empresas en algunos de los principales índices bursátiles del mundo, como el FTSE 100 o el S&P 500, e indagar en sus estados financieros ocuparía una cantidad de tiempo enorme. Usar la PER permite reducir el número de opciones para considerar como inversión basándose en un criterio.
- Para algunos inversores, una ratio PER alta resulta atractiva. Como esto sugiere grandes expectativas de crecimiento futuro, puede tratarse de una empresa pequeña o una que se mueve en un mercado expansivo.
- Otros persiguen una PER baja, que indica que las expectativas no son demasiado altas y la empresa tiene más probabilidades de superar las previsiones de ganancias.
Comprar una acción es comprar una fracción de las futuras ganancias de la empresa, por lo que las compañías con mayores expectativas de crecimiento tendrán un precio mayor. Por otra parte, los beneficios por acción pueden ser pasados o futuros: los primeros tienen en cuenta las ganancias de años anteriores, y los segundos se basan en estimaciones. Una compañía con una PER pasada alta podría considerarse más fiable que una con una PER futura cercana a 20.
¿Qué se considera una buena ratio PER?
Clasificar una ratio PER como buena o mala puede ser complejo ya que, en los mercados financieros, es difícil aplicar una sola regla. Una buena manera de comprender el valor de una compañía es observarla dentro del estado general de su índice bursátil, o del sector en el que opera.
Por ejemplo, una PER de 15 en una empresa constructora es un dato que no revela mucho, a no ser que el inversor la compare y descubra que la PER media en el sector constructor es, por ejemplo, de 27. En este caso, la compañía se consideraría barata en relación a su sector y podría exceder las expectativas al conseguir mejores resultados de los esperados.
Por otro lado, una empresa con una PER alta en relación con su sector podría tener dificultades si fracasa en alcanzar el rendimiento esperado.
Las ratios PER varían a lo largo del tiempo y, mediante el análisis de tendencias, se observa que una empresa puede sufrir períodos de sobre e infravaloración en el mercado.
Ratios PER muy bajas vs. ratios PER muy altas
Se podría defender que una PER de 5 o menos no es una oportunidad llamativa. Si bien puede parecer que las perspectivas de la empresa están siendo demasiado negativas, por lo general es buena idea descartar empresas con una PER por debajo de este nivel. Esto se debe principalmente a que una PER tan baja sugiere que las perspectivas futuras de la empresa son débiles y supone numerosos problemas en la gestión.
Por otro lado, una PER muy elevada no es necesariamente un indicio de que las expectativas se han tornado demasiado altas. Por ejemplo, la PER de Amazon pasó de 70, a comienzos de 2011, a 130 a mitad de ese año. Sin embargo, sus acciones aumentaron un 46% en ese mismo período, y continuaron avanzando sin descanso durante los cinco años siguientes. Si una empresa puede estar a la altura de las expectativas que implica una ratio PER alta, puede merecer la pena.
¿Cómo utilizar la ratio PER en tu trading?
Aunque la ratio PER es un buen punto de partida, lo aconsejable es que no debe delimitar el estudio sobre el estado de una empresa, ya que como valor aislado puede sobrestimar los aspectos tanto positivos como negativos. Tampoco tiene en cuenta información clave como la rentabilidad por dividendo, el nivel de deuda, los cambios en la gestión, y multitud de otros elementos.
A pesar de esto, cuando un inversor se enfrenta a cientos o miles de empresas diferentes, clasificarlas según su PER puede ser útil para reducir el número de posibilidades de inversión.
Una vez que las empresas han pasado este primer filtro, los inversores pueden observar con más detenimiento otros detalles específicos de las compañías del sector. Aunque se puede construir una estrategia de trading basada únicamente en la ratio PER, quizás sea más recomendable tomarla como el primer paso del plan para invertir en una empresa.
Ratio precio-beneficio, en síntesis
- La PER mide el precio actual de la acción frente a los beneficios obtenidos por una empresa.
- Ayuda a evaluar si la cotización de una empresa está por debajo o por arriba de su valor.
- Permite valorar cómo se posiciona una empresa al compararla con otros dentro de un índice o sector.
- Usar la PER facilita y es parte de un buen análisis, pero es aconsejable usarla junto con otros métodos y no de manera aislada.
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