Análisis de Telefónica: ¿es un valor para cubrir posiciones o invertir en corto?

Las acciones de Telefónica son las más penalizadas hoy dentro del selectivo español, se dejan un 3,93% después de que Barclays haya rebajado su precio objetivo desde los 6,40 euros hasta los 5 euros por acción.

En la jornada de hoy cotizan a 4,075 euros, y queramos o no, la presión sobre el valor lleva ya mucho tiempo mermando su cotización y su capitalización.

En noviembre de 2019, la compañía anunció un giro radical en su estrategia empresarial con el objetivo de recuperar la confianza del inversor.

Telefónica tiene una gran exposición en América, la cual no ha parado de darle disgustos: la falta de seguridad jurídica, la depreciación de las divisas y los problemas macroeconómicos han sido factores determinantes para que los inversores hayan penalizado a sus acciones.

A pesar del esfuerzo de la compañía en reducir su exposición en Latinoamérica, ahora se ha visto también fuertemente penalizada por la crisis del coronavirus, desde el 18 de febrero hasta los mínimos vistos el 16 de marzo, la compañía se desplomó un 46%, desvaneciendo la idea de los grandes inversores de que se puedan llegar a acuerdos de desinversión en Latinoamérica en las condiciones que se esperaban antes de la crisis sanitaria.

Barclays ha indicado también que su bajada de precio objetivo, es en parte también porque esperan que debido al impacto económico de la pandemia, la empresa va a tener dificultades para mantener los precios de su servicio premium.

Análisis fundamental de Telefónica

Telefónica SA es un grupo de telecomunicaciones que ofrece telefonía fija y móvil, banda ancha, internet, tráfico de datos, televisión de pago y otros servicios digitales. Atiende a más de 300 millones de clientes en más de 20 países.

Sector: Servicios de comunicaciones

Industria: Servicios de Telecomunicación

Valor intrínseco teórico: 7,87 euros.

Estimaciones del consenso: 6,32 EUR.

Últimos resultados (07/05/2020):

• BPA / Previsión: 0,32 / 0,24
• Ingresos / Previsión: 11,37B / 11,37B
• Próximos (30/07/2020):
• BPA esperado: 0,16 euros.
• Ingresos esperados: 11,2B

Mismo trimestre año anterior (25/07/2019):

• BPA: 0,19 euros.
• Ingresos: 12,14B.
• PER: 30,75x PER industria: 106,35x Rentabilidad: 3,25%
• Margen neto: 3,44%
• Rentabilidad sobre los fondos propios (ROE): 2,19%
• Rentabilidad sobre los activos (ROA): 1,43%
• Rentabilidad sobre la inversión (ROI): 4,91%
• Ratio de deuda sobre fondos propios: 349,26%
• Rentabilidad por dividendos: 9,34% (scrip dividend)

Análisis Técnico de Telefónica

Las acciones llevaban cotizando en un amplio rango lateral bajista desde noviembre de 2007, rango que se ha roto por la parte inferior la semana del 2 de marzo. Una ruptura de un rango tan amplio no suelen ser muy buenas noticias desde el punto de vista técnico, más bien todo lo contrario.

A pesar de que la empresa pudiera estar infravalorada por fundamentales, la bajas rentabilidades y su elevada deuda hacen que la psicología inversora en estos momentos del mercado sea negativa en el valor.

A corto plazo, ha roto un triángulo por la parte inferior y esto podría aumentar las probabilidades de que aumente la presión en el valor. Tiene soportes en los 3,761 euros y en los 3,533 euros. Por la parte superior, la primera resistencia se sitúa en los 4,51 euros.

Cobertura u operaciones cortas (Ejemplo, no debe ser considerado como ningún tipo de recomendación)

Si tenemos posiciones a largo plazo en acciones y no queremos deshacernos de ellas, pero a la vez nos gustaría cubrir esas posiciones ante la posibilidad de mayores caídas, podemos utilizar CFD como producto que permite cubrir el 100% de la posición de una manera muy sencilla.

Si por ejemplo tengo compradas 1000 acciones de la empresa X, puedo vender 1000 CFD de esa empresa, de manera que si el mercado sigue cayendo tengo un beneficio con los CFD que cubre mi pérdida temporal en la cartera de acciones.

Imaginemos que estamos posicionados en un valor que pensamos que está siendo excesivamente penalizado por la crisis del coronavirus.

Si, por ejemplo, tuviese posiciones en Telefónica y no me hubiese salido del valor a tiempo cuando perdió los soportes de corto plazo el 27 de febrero y pensase que puede seguir cayendo a corto plazo, pero que a largo plazo pudiera remontar, podría poner una posición corta en CFD para cubrir la posición.

Imaginemos que tengo una cartera de 1000 acciones de Telefónica compradas a 6 euros, lo que me supuso un desembolso de 6.000 euros; en el momento de escribir estas líneas cotiza en 4,075 euros, por lo que 1000 títulos suponen un valor nominal de 4.075 euros.

En el caso de los CFD, la garantía que nos solicitan es del 20% del valor total de la operación, por lo que me pedirían para abrir la posición 815,2 euros (4.075 * 20%).

Imaginemos que el precio cae hasta los mínimos de marzo, cuya cotización fue de 3,533 euros y a partir de ese momento el precio se estabiliza, se soluciona la crisis del coronavirus y aumentan las expectativas de que la compañía pueda aumentar sus rentabilidades y su BPA en el futuro. Si se en este ejemplo, el precio comenzase a subir a partir de ese momento y se decidiese cerrar la posición bajista, la ganancia hubiese sido de 4,075 – 3,533 euros = 0,742 euros por cada CFD, cómo habíamos vendido 1000, la ganancia en ese caso sería de 742 euros.

De esta forma, se habría utilizado un producto derivado como es el CFD para cubrir la posición cuando el mercado ha sido bajista.

Es un producto que nos permite también invertir también a la baja, incluso si no quiero cubrir posiciones de ninguna cartera.