Análisis de Tesla: un cohete en órbita

El verano pasado, los accionistas de Tesla tenían en sus manos una empresa que valía casi 170$ por título. Desde entonces, el valor de Tesla se ha quintuplicado, y ahora su valor en bolsa es de 887$ por acción (160.000 millones de dólares de capitalización bursátil total), muy por encima de otros competidores de la talla de Volskwagen. Solo Toyota de los fabricantes grandes de automóviles queda por encima, con un valor de cerca 200 mil millones.

Por qué una subida tan descabellada en Tesla

Si analizamos los resultados de la empresa, Tesla ha empezado ya a generar caja. Hace un año, los gastos superaban casi mil millones de dólares por trimestre a los ingresos. En sus resultados trimestrales de la semana pasada, la empresa confirmaba que había generado casi mil millones de caja este último trimestre, después de otros dos trimestres positivos, saneando así la brecha de hace un año. Su inversión en capital en el 2019 fue también mil millones menor a la anticipada.

Esto repercute en un balance de cuentas de la compañía, que dispone de reservas de más de 6.000 millones de dólares. Gracias a semejante colchón de efectivo y a la mejora de sus ventas, Tesla ha producido 367.500 vehículos en el 2019, y planea producir 500.000 a lo largo del 2020, lo que repercute de forma positiva en los ratios empleados por los analistas financieros para medir su liquidez y solvencia. Y lo que es más importante, es que esto demuestra que Tesla sí es viable como empresa líder en la producción de automóviles eléctricos, ayudando a su CEO, Elon Musk, a silenciar a sus críticos y a los bajistas.

¿Está el crecimiento de Tesla respaldado por fundamentales?

Ahora bien, para que una acción suba de forma notable y consistente se necesita un crecimiento que realmente convenza y que no se base en pura especulación. Lo que realmente enamora a los que creen en Tesla es que, en una era de desarrollo tecnológico cada vez más vertiginoso, la compañía promete desarrollar baterías con autonomía de 800 kilómetros, coches que se conducirán solos o un súper coche eléctrico, lo que anima a las masas. Esto se ve respaldado además por una marca muy potente.

El problema es que esta subida está fuera de lo normal, y ya no tiene relación directa con la realidad de la empresa ni con sus posibles predicciones. Así, lo que pasa con Tesla recuerda a la euforia que acompañaba al Bitcoin en el 2017 o a las acciones de cannabis en el 2018. Solo tres empresas por año en el mercado de acciones de EE. UU. consiguen doblar su precio en 6 meses. Muchos de los inversores institucionales que se habían posicionado en corto han cerrado posiciones hace semanas y, por tanto, el porcentaje de acciones prestadas para cortos se ha mantenido estable en los últimos días. Así, hace días se daba un clásico “short squeeze”, por el que los inversores que se encuentran en corto se ven obligados a recomprar ante una subida continuada del valor para compensar posiciones, lo que genera un efecto sobre de subida que multiplica lo que ocurriría en un contexto normal en los mercados.

La subida de Tesla parece una burbuja liderada por minoristas que tienen miedo de quedarse fuera de una subida aplastante (fear of missing out). Para comprobarlo, solo se necesita ver el número de búsquedas vía Google de la cotización de Tesla, que están cuatro veces por encima de la media y en máximos históricos.

En estos casos, parece que va sobre ruedas para los alcistas hasta que la acción empieza a consolidarse, momento en el que los inversores inexpertos empiezan a dudar. La volatilidad implícita a un mes de Tesla, la volatilidad futura del valor marcado por el mercado de opciones, está en 117, tres veces mayor de lo habitual. Cuando esta consolidación ocurra, operar en este valor será cosa de valientes.

Descubre todo sobre la operativa en Tesla en nuestra guía para el trading de acciones de Tesla.