El BCE amplía el QE anti COVID en más de medio billón de euros, pero no ve una recuperación en V

• El Banco Central Europeo (BCE) amplía en 600.000 millones de euros el Programa de Compras de Emergencia Pandémica, hasta los 1,35 billones de euros.
• La autoridad monetaria aumenta también la vigencia del PEPP hasta junio del año que viene y anuncia que comenzará a reinvertir lo generado por los bonos comprados.
• Las proyecciones de PIB e IPC dibujan un escenario muy sombrío y descartan una recuperación en V de la economía comunitaria.

El Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE) ha cumplido holgadamente con las expectativas al incrementar en otros 600.000 millones de euros la cuantía del denominado Programa de Compras de Emergencia Pandémica (PEPP), lo que provocó una reacción al alza de los mercados financieros, que poco a poco se fue disipando para volver a los números rojos, especialmente en la renta variable.

El pasado 18 de marzo, la autoridad monetaria comunitaria puso en marcha este programa con una dotación de 750.000 millones de euros, que ahora se ha visto ampliado hasta los 1,35 billones de euros.

De igual modo, la entidad financiera ha modificado su horizonte temporal. Cuando este QE de emergencia fue anunciado hace ya más de dos meses, la fecha fijada para su finalización había sido el término del presente año. Sin embargo, en el comunicado de la anterior reunión, la celebrada el 30 de abril, el BCE ya matizaba sus palabras y apuntaba que seguiría adquiriendo activos bajo el amparo del PEPP “hasta que considere que la fase de crisis del coronavirus ha finalizado, pero en cualquier caso, hasta finales de este año”.

En esta ocasión, en su segunda revisión del mismo, el banco central apuesta directamente por incrementar su horizonte temporal hasta “al menos” el mes de junio del año próximo. La redacción de esta meta es decididamente ambigua y pretende con ella la entidad asegurarse de que el mercado entiende que está dispuesta a seguir comprando activos al abrigo de esta herramienta durante el tiempo que considere necesario.

También como novedad importante, aunque ha pasado más inadvertida por los grandes titulares, el banco de bancos europeos anuncia que reinvertirá el principal generado por los activos adquiridos bajo el PEPP “al menos” -otra vez este importante matiz- hasta finales de 2022.

En la práctica, esta decisión supone que, aunque el programa se quede sin fondos o se dé por finalizado, el banco central seguirá adquiriendo activos por lo menos durante los próximos dos años y medio bajo al amparo de este instrumento, algo que ya venía haciendo con los bonos comprados bajos los primeros QE lanzados por la entidad en la crisis del euro y que, tal y como señala en la nota de hoy, tiene pensado seguir haciendo hasta que el BCE comience a subir de nuevo los tipos de interés.

El BCE deja sin cambios sus tipos de interés en el 0,0% y mantiene el resto de QE

Además, y en paralelo al PEPP, el BCE también ha indicado que mantiene sin cambios los otros QE lanzados recientemente por la entidad: uno dotado con 120.000 millones de euros para compras en 2020 y otro con un presupuesto de 20.000 millones de euros al mes sin fecha prevista de finalización.

Más allá de esta decisión, el BCE ha decidido dejar sin cambios también los tipos de interés en el 0,00%, con los de facilidad marginal en el 0,25% y los de facilidad de depósito en el -0,50%, así como las líneas de financiación específicas para los bancos.

Las nuevas previsiones del BCE de PIB e IPC de la eurozona no gustan tanto a los mercados

Mucho menos ha gustado a los inversores el tono empleado por la presidenta de la entidad, Christine Lagarde, en la rueda de prensa, para describir la situación económica y exponer las nuevas proyecciones macroeconómicas de la entidad.

La entidad ya había advertido de que el nuevo escenario de trabajo sobre el que la entidad diseña sus políticas pasaría por una caída del PIB de la eurozona por encima del 8% en el presente ejercicio.

Las proyecciones del BCE descartan una recuperación en V de la economía tras el coronavirus

Las cifras presentadas hoy hablan de una contracción de la economía comunitaria del 8,7% en 2020 y un rebote del 5,2% en 2021 y un posterior incremento del 3,3% en 2022, por lo que la economía comunitaria no sería capaz de recuperarse del golpe del coronavirus hasta dentro de dos años, cerrando así la puerta a una recuperación en “V”, tal y como se llegó a barajar al comienzo de esta crisis.

Las previsiones de IPC, por su parte, dibujan un escenario también muy sombrío para la inflación, con una fuerte desaceleración hasta el 0,3% en 2020 y una tímida recuperación hasta el 0,8% en el próximo ejercicio, para llegar a un muy discreto 1,3% en 2022.

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