El BCE retoma la compra de activos, pero no se atreve a llevar los tipos de interés de referencia a niveles negativos

• El Banco Central Europeo pone en marca un QE de 20.000 millones de euros al mes, sin fecha límite de aplicación.
• La entidad solo retoca los tipos de facilidad, pero deja la puerta abierta recortar los de referencia en próximos encuentros.
• El BCE rebaja sus previsiones para 2020: 4 décimas las menos las de inflación y 2 las de crecimiento.
• Draghi habla de un incremento de los riesgos económicos y dice que serán necesarias políticas “altamente acomodaticias por un periodo prolongado de tiempo”.

El Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE) ha decidido hoy pasar a la acción y anunciar nuevas medidas de política monetaria, asustado por las pobres perspectivas económicas que registra la región y el anémico desarrollo de la inflación.

Aunque el mercado tenía grandes expectativas respecto a este encuentro y el anuncio final ha estado por debajo de lo previsto, los inversores han acabado por dar por buenas las medidas comunicadas, superada a la rabieta inicial que siempre se registra cuando los algoritmos que introducen órdenes al mercado reaccionan ante datos que se alejan de las expectativas.

En concreto, el consenso de los analistas daba por hecho que el BCE rebajaría sus tipos de interés de referencia al menos 10 puntos básicos y los llevaría a niveles negativos por primera vez en su historia, pero se han tenido que conformar que con la revisión a la baja fuera aplicada a los tipos de facilidad de depósito, que pasan a partir de ahora desde el -0,40% al -0,50%.

Tanto el tipo principal como el marginal se mantienen sin cambios en el 0,00% y en el 0,25%, pero la entidad sí que deja la puerta abierta a acometer recortes en próximos encuentros, al mantener una referencia directa a que los tipos permanecerán en sus niveles actuales “o inferiores”, una coletilla que se añadió expresamente en el comunicado anterior como paso previo a la bajada vista hoy.

El BCE anuncia un QE ‘sine die’ de 20.000 millones al mes, frente a los 30.000 esperados

Respecto al plan de compra de activos, las cuentas de las grandes casas de análisis pasaban por la puesta en marcha de un nuevo programa de compra de activos (QE) de un año de duración y con una cuantía mínima de 30.000 millones de euros al mes.

Finalmente, el banco central comunitario sí que ha vuelto a poner sobre la mesa la compra de bonos tan solo 9 meses después de dar por finalizada la última, pero la cuantía de este nuevo programa será de ‘solo’ 20.000 millones de euros, aunque no se ha puesto una fecha para la finalización del mismo.

Asimismo, para compensar a los bancos por el endurecimiento de la facilidad de depósito, la entidad ha anunciado hoy el establecimiento de un sistema de escalonado de los tipos de interés que aplica a las entidades financieras para que no tengan que pagar por parte una parte de dichos depósitos.

La campaña del BCE para rebajar las expectativas del mercado surge efecto

En suma, es un giro bastante acomodaticio por parte de la entidad y, si bien es verdad que las previsiones del conjunto de los analistas eran muy altas, no es menos cierto que el propio Banco Central Europeo lanzó durante las últimas semanas su propia campaña para contrarrestar un excesivo optimismo en el mercado, con muchos y muy relevantes portavoces de la entidad advirtiendo de una muy posible decepción en el día de hoy y que, a la vista de los resultados en el euro y los índices europeos, parece haber tenido bastante éxito.

Esta situación se vio claramente reflejada en la evolución del euro, con el par EUR/USD prácticamente en mínimos de mayo de 2017. La divisa comunitaria recibió al comunicado en torno a los 1,1024 euros por acción y tras saltar hasta los 1,1069 rápidamente se dio la vuelta para precipitarse hasta los 1,0954 dólares, primero, y hasta los 1,0927, después, durante la rueda de prensa concedida por el presidente del BCE, Mario Draghi.

El BCE rebaja cuatro décimas las previsiones de inflación y dos las de crecimiento en 2020.

En su comparecencia ante los medios de comunicación, ‘Super Mario’ mostró su versión más ‘dovish’, remarcó cómo los riesgos para la economía europea se han incrementado, especialmente para el sector manufacturero, y defendió la necesidad de mantener una “política altamente acomodaticia por un periodo prolongado de tiempo”.

De igual modo, el patrón de la banca europea presentó las nuevas previsiones de inflación y crecimiento que maneja la entidad y que dejaron una imagen realmente preocupante. Por un lado, el BCE ha recortado una décima sus estimaciones sobre el IPC para el presente 2019 (del 1,3% al 1,2%) y para 2021 (del 1,6% al 1,5%) y hasta 4 décimas las de 2020, desde el 1,4% al 1,0%.

Al mismo tiempo, la autoridad monetaria cree ahora que el PIB de la eurozona avanzará un 1,1% este año y un 1,2% el próximo, en lugar del 1,2% y el 1,4%, respectivamente, que calculaba hace tan solo tres meses; mientras que deja sin cambios el de 2021 en el 1,4%.

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