El Ibex 35 se mantiene hoy sobre los 7.200 pese al castigo a las acciones de Banco Santander

• A las 12:39 horas, el Ibex 35 cae un 0,31%, hasta los 7.224 puntos.
• A la espera de lo que pueda deparar esta noche la Reserva Federal (Fed), los resultados corporativos hacen moverse sin rumbo a las bolsas europeas.
• Dentro del selectivo español, Banco Santander, Acerinox, Red Eléctrica, Aena y Ence publican sus resultados trimestrales, con alguna sorpresa muy destacada.

El Ibex 35 corrige un 0,31%, hasta los 7.224 puntos a las 12:39 horas, en una jornada de muchas dudas en los mercados del Viejo Continente, tras el cierre a la baja de anoche en Wall Street, penalizado por la falta de entendimiento entre Demócratas y Republicanos para renovar los planes de ayuda contra el COVID-19.

También está teniendo un efecto sedante en el mercado la celebración de una nueva reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos, cuyos resultados se conocerán esta noche. Aunque no se esperen grandes anuncios de este encuentro, los inversores tienden a optar por la prudencia en las horas previas a este tipo de eventos.

El aluvión de resultados también está propiciando un comportamiento dispar entre los grandes selectivos europeos, que van desde la caída del 0,77% del FTSE MIB italiano, hasta el rebote del 0,75% del CAC 40 francés, pasando por la corrección testimonial del 0,05% del DAX 30 alemán o los pequeños avances del Euro Stoxx 50 (+0,08%) y el FTSE 100 británico (+0,38%).

Dentro del índice español de referencia, los principales movimientos del día tienen mucho que ver con los resultados presentados. Del lado de los avances brilla con luz propia Acerinox, mientras que del lado de las caídas, Banco Santander encabeza los retrocesos, con una caída del 3,52%, y arrastra en su descenso a BBVA, con un descenso del 2,92%.

Vuelven a caer de nuevo también dos valores muy vinculados al turismo como IAG (-2,24%) y Meliá Hotels (-2,08%), muy golpeados por el de momento incontenible avance de una segunda oleada de contagios del coronavirus en los países occidentales que pone en jaque el desarrollo de la temporada de verano, a la que se aferraba el sector para no anotarse un año completamente en blanco.

Resultados de Banco Santander: buenos números pese a las pérdidas históricas

El inesperado ajuste de los fondos de comercio en Estados Unidos y Reino Unido y otros extraordinarios por valor de 12.600 millones de euros ha provocado que Banco Santander presente unas pérdidas históricas de 11.129 millones de euros entre los meses de abril y junio de 2019.

Sin embargo, aunque parezca una contradicción, los números presentados hoy por la compañía se encuentran por encima de las expectativas y muestran una resistencia del negocio al entorno superior a la prevista, lo que contiene el castigo de los inversores, que está siendo mucho más proporcionado de lo que pudiera dar pie unas pérdidas como las anunciadas.

En concreto, el margen de intereses (intereses percibidos por los préstamos, menos los abonados en los depósitos) se contrae un 14% interanual, hasta los 7.715 millones de euros, en línea con lo anticipado, mientras que el margen bruto (intereses + comisiones) cae un 13%, hasta los 10.704 millones, cuando el mercado estaba dispuesto a dar por buena ya una cifra más próxima a los 10.000 millones de euros.

También sorprende para bien el margen neto (intereses + comisiones – gastos), que cede un 14%, hasta los 5.628 millones, una cantidad notablemente superior a los escasos 5.000 millones de euros a los que apuntaba el consenso de analistas.

Pero la mayor sorpresa de todas la encontramos al final de su cuenta de resultados, tanto en términos atribuidos como ordinarios. Por un lado, los 11.129 millones de pérdidas (0,679 euros por acción) son un duro sapo que tragar para sus accionistas y que está provocando las ventas vistas hoy en su acción.

En cambio, en términos comparables, sin tener en cuenta estos extraordinarios, el banco se las habría arreglado para presentar unos beneficios de 1.531 millones de euros, una cantidad un 27% inferior a los números del segundo trimestre de 2019, pero que prácticamente duplican las estimaciones del consenso del mercado.

En cualquier caso, la cuenta de resultados ordinarios del grupo se seguiría viendo muy afectada por el impacto del COVID, y por segundo trimestre consecutivo, las provisiones y dotaciones contra insolvencias vuelven a superar el umbral de los 3.100 millones de euros, y acumulan ya más de 7.000 millones en lo que va de mes.

En cuanto a sus niveles de solvencia y morosidad, por el momento, el banco no está notando en sus números la incidencia de la pandemia en la economía, y ha logrado incrementar su ratio CET 1 desde el 11,58 al 11,84%. Por su parte, la mora sube en una décima desde el 3,25 al 3,26%, pero la tasa de cobertura avanza también desde el 71 al 72%.

Resultados de Aena: números mixtos y pobres perspectivas

También aparecían hoy entre las más castigadas del selectivo al comienzo de la sesión las acciones del gestor de la red aeroportuaria española Aena, aunque con el paso de las horas acabaron moviéndose en terreno positivo (+0,30%), tras presentar unos números mixtos, rematados con unas pobres perspectivas de futuro.

La compañía ha manifestado que según los datos que maneja la patronal de las aerolíneas IATA, el nivel de tráfico a nivel europeo no se recuperará al menos hasta 2024 debido a la situación económica. Con estas cifras en la mano, el escenario que maneja Aena es de una caída del tráfico entre el 50% y el 25% en 2021 y que la recuperación de los niveles de 2019 podría no llegar hasta 2027.

En cuanto a los números se refiere, la noticia positiva llega desde el lado de los ingresos que, pese a desplomarse un 72,4%, hasta los 330,3 millones de euros facturados entre abril y junio, consiguen batir las expectativas del mercado, que esperaba una cifra más próxima a los 200 millones de euros.

Por el contrario, las pérdidas registradas al final de su cuenta de resultados son también mayores a lo descontado (unos 150 millones de euros), con un resultado negativo en el segundo trimestre de 193,8 millones de euros.

Resultados de Acerinox: supera con creces las expectativas del mercado

En la otra cara moneda, el gran ganador de la sesión está siendo Acerinox, que lidera hoy los avances en el Ibex 35 con un rebote del 7,57%. Tal y como apuntábamos en nuestra previa, más allá de la evolución de resultados netos, el gran factor que podría hacer moverse a su cotización sería la evolución de sus márgenes, por eso sus títulos suben con fuerza pese a las pérdidas registradas entre abril y junio.

En concreto, la acerera ha presentado un resultado neto negativo de 26 millones de euros en el segundo trimestre, tras asumir un ajuste de inventarios por valor de 20 millones de euros y contabilizar un deterioro de activos en Malasia por otros 43 millones de euros.

Más allá de esto, la cuenta de resultados del grupo deja noticias positivas ya desde su primera línea, con un avance de los ingresos hasta los 1.172 millones de euros, un 1% más que en el trimestre anterior y en contraste con las previsiones del mercado, que esperaba una caída por debajo del umbral de los 1.000 millones de euros.

Por su parte, el ebitda ajustado (sin tener en cuenta los 14 millones de euros de gastos de adquisición de VDM), se habría incrementado un 2% interanual y un 11% respecto al trimestre anterior hasta los 94 millones de euros.

Estos números han agradado tanto al mercado que los inversores han perdonado incluso que Acerinox siga renunciando a ofrecer una guía para el resto del ejercicio y se limite solo a destacar que los números del tercer trimestre estén “en línea con el segundo a nivel de actividad y ebitda”.

Resultados de Red Eléctrica: luces y sombres en sus cuentas

Más indiferentes han dejado a los inversores los números de Red Eléctrica (-1,00%), que al igual que los de sus homólogas del selectivo, no han logrado convencer a los inversores con sus cuentas del segundo trimestre.

En el caso del operador del sistema eléctrico español, sus números arrojan números mixtos, con una caída de los ingresos superior a la prevista (-3,2%) hasta los 477,43 millones de euros, como consecuencia de los menores ingresos al transporte contemplados en el nuevo marco retributivo del sector.

Por su parte, la caída de los beneficios entre abril y junio ha sido del 7,04%, hasta los 159 millones de euros, equivalentes a unos 0,35 euros por acción, cuando el consenso apunta una cifra más próxima a los 0,32 euros por título.

Resultados de Ence: la evolución positiva de los márgenes consuela a los accionistas

También digiere hoy el mercado los números publicados ayer tras el cierre del mercado por Ence Energía y Celulosa (+1,01%), que, al igual que los de Red Eléctrica, arrojan luces y sombras, pero el sabor que dejan a sus accionistas es totalmente distinto.

Sus cuentas siguen saliendo muy mal paradas en la comparativa interanual, pero su evolución respecto a los tres primeros meses del ejercicio está siendo apreciada hoy por los inversores.

La producción de celulosa y los ingresos de esta división siguen un claro camino a la baja, tanto en relación al trimestre precedente como al segundo trimestre de 2019, pero se han visto parcialmente compensados con la mayor aportación del negocio de energía (+24,5% interanual).

En suma, la facturación total de la compañía se resiente un 6,4% en relación al mismo periodo del ejercicio precedente, hasta los 178,4 millones de euros, pero la mejora en términos operativos hace que la caída del ebitda se detenga en los 19 millones de euros, un 53% menos que en el primer trimestre de 2019, pero un 13% más que entre enero y marzo.

De igual modo, las pérdidas acumuladas en el trimestre, 136 millones de euros, contrastan con los beneficios del año pasado, pero se mantienen en línea con los números del primer trimestre.

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