El mercado ya paga a Alemania también por sus bonos a 30 años, aunque la demanda ha sido muy discreta

• Alemania coloca bonos con vencimiento en 2050 con un cupón histórico del -0,11%.
• La demanda ha sido muy inferior a la prevista y el Estados solo ha adjudicado 824 millones de euros frente al objetivo de 2.000 millones.
• Los previsibles estímulos que podría poner en marcha el BCE espolean la compra de bonos con rendimiento negativo.
• Toda la curva de tipos de la deuda alemana se sitúa ahora en negativo y con el bono a 4 años muy cerca ya del -1%.

Alemania ha colocado obligaciones a 30 años con tipos de interés negativos por primera vez en su historia, en una subasta marcada por la escasa demanda, a pesar de la enorme expectación generada por la posibilidad de ver a la primera economía de Europa colocar deuda pública con rendimientos negativos en todos sus vencimientos.

En concreto, la rentabilidad mínima ofrecida en la subasta de hoy por los bonos con vencimiento en 2050 ha caído hasta un histórico -0,11%, un rendimiento muy similar al ofrecido por la deuda germana con esa misma madurez en el mercado secundario, que se mueve actualmente en torno al -0,15%.

Sin embargo, la demanda ha estado muy por debajo de las expectativas y el ratio demanda/oferta ha sido el más bajo desde el año 2011, lo que solo ha permitido colocar al Estado alemán poco más del 40% de lo previsto, con 824 millones adjudicados frente al objetivo marcado de 2.000 millones de euros.

Sin embargo, a pesar del escaso interés de los inversores por no recibir nada a cambio de un dinero que no recuperarán por completo hasta 2050, la reacción en el mercado secundario ha sido realmente liviana, con un pequeño rebote de los cupones ofrecidos por la deuda ya en circulación, pero todavía muy próxima a mínimo históricos.

Los previsibles estímulos del BCE espolean la compra de bonos con rendimiento negativo

La aversión al riesgo disparada por la confrontación comercial entra las dos mayores economías del planeta se ve reforzada por las primeras señales de un cambio de ciclo en la economía global que podría llevar a las principales potencias occidentales a entrar de nuevo en recesión técnica, incluida la propia Alemania.

Ante este panorama, los inversores ven por delante un escenario muy negro en cuanto a crecimiento económico y, sobre todo, a lo que inflación se refiere, por lo que acceden a recibir tipos de interés próximos a cero a cambio de su dinero.

El hecho de que, además, los inversores den por descontado ya que el Banco Central Europeo (BCE) pondrá en marcha un nuevo programa de compra de activos abre aún más la puerta a la especulación y se lanzan a comprar deuda con intereses negativos ante la expectativa de que la demanda por estos bonos aumentará en el futuro.

La rentabilidad del bono alemán a 4 años se aproxima ya al nivel del -1%

De este modo, aunque hoy haya sido la primera vez que en una emisión la rentabilidad de los bonos alemanes a 30 años haya caído por debajo del 0%, el cupón ofrecido por bonos con este vencimiento en el mercado secundario se mueve en negativo ya desde el pasado 2 de agosto y llegó a marcar un récord el pasado viernes en el -0,313%.

Por su parte, el bono a 10 años, referencia para el resto de deuda pública del planeta, llegó a marcar ese mismo día un rendimiento negativo del -0,727%, mientras que el récord absoluto de rentabilidad negativa lo tienen los bonos a 4 años, con un cupón del -0,972%, registrado en el día de ayer.

Opere con IG en mercados afectados por la guerra comercial