El precio de las acciones de Inditex cae un 3% tras presentar unos resultados que eliminan los dividendos

• Inditex incrementa sus ventas un 10% en el último trimestre y unos resultados en línea con las expectativas.
• Sin embargo, la irrupción del coronavirus obliga a la compañía a realizar unas provisiones contra sus márgenes de 287 millones de euros.
• La incertidumbre que provoca el Covid-19 hace a la textil optar por no repartir dividendos y destinar esa liquidez a reforzar sus reservas.

La cotización de las acciones de Inditex cae hoy un 3%, tras presentar unos buenos resultados trimestrales, en línea con las ambiciosas expectativas del mercado, pero que se han visto completamente engullidos por la llegada del coronavirus en los principales mercados en los que opera la compañía.

Según ha destacado la textil gallega, esta epidemia está teniendo un “impacto muy significativo” en el primer trimestre de su ejercicio fiscal (1 de febrero – 30 de abril), aunque el negocio online sigue “desarrollándose con normalidad” en todos sus mercados, al igual que su cadena de aprovisionamiento.

En cualquier caso, la compañía ya ha reconocido que las ventas totales del grupo han caído un 24,1% entre el 1 y el 16 de marzo (aún no habían entrado en vigor las medidas de confinamiento en España, Francia y Alemania) y que, a fecha de hoy, el grupo tiene cerradas un total de 3.785 tiendas, en torno a un 50,6% de los 7.469 establecimientos que componen actualmente su web en todo el mundo.

Las provisiones de por el impacto del coronavirus deslucen los márgenes del grupo Inditex

Esta situación ha hecho optar a la compañía por suspender el reparto de dividendos con cargo al pasado ejercicio y destinar dicha cantidad a reservas, aunque la firma insiste en que mantiene una “sólida posición financiera”, tras incrementar en el pasado curso un 20% su posición neta de caja hasta los 8.060 millones de euros.

De igual modo, la compañía se ha visto obligada a destinar unas provisiones de 287 millones de euros “por el posible impacto de la pandemia” en el valor neto de realización del inventario de la campaña primera/verano a 31 de enero, que tiene un impacto directo ya en la parte alta de su cuenta de resultados, con una caída del margen bruto (ingresos netos por prenda) hasta el 50,4%, frente al 60,8% conseguido al cierre del tercer trimestre.

Inditex presenta unos resultados en línea con las expectativas en el tercer trimestre

En cuanto al resto de cuentas de la compañía, los números cosechados en el último trimestre del ejercicio (1 de noviembre de 2019 – 31 de enero de 2020) sí que han estado a la altura de las expectativas, con un avance de las ventas del 10%, hasta los 8.466 millones de euros, en línea con el objetivo de presentar un crecimiento a doble dígito previsto por los analistas.

De igual modo, la eficiencia del resultado operativo bruto (ebitda) se reduce también del 32,2% al 22,4% con el cambio de trimestre, mientras que la del neto (ebit), se recorta del 21,5% al 14,5%.

Sin tener en cuenta las provisiones, el beneficio de Inditex hubiera crecido casi un 13%

Sin embargo, en la comparativa interanual, la compañía defiende todavía un incremento del 24% del ebitda, hasta los 1.896 millones de euros y logra minimizar la contracción del ebit hasta los 1.224 millones de euros, un 5% menos que en el ejercicio anterior.

De este modo, el beneficio neto de la compañía en el último trimestre retrocede un 8,5%, hasta los 919 millones de euros (0,295 euros por acción). Sin tener en cuenta estas provisiones las ganancias de la compañía habrían ascendido hasta los 1.135 millones de euros, un 12,9% más que en el mismo periodo del ejercicio anterior (1.005 millones de euros) y un resultado por encima de las previsiones del mercado (0,364 vs. 0,35 euros por acción estimado).

Las ventas de Inditex crecieron un 8% en el ejercicio, pero no puede presentar previsiones para 2020

En el conjunto del ejercicio, los números arrojan un avance total de las ventas del 8%, hasta los 28.286 millones de euros, con un crecimiento del ebitda del 39% (7.598 millones de euros) y un aumento del ebit del 10% (4.772 millones de euros), que arrojan un crecimiento total de las ganancias netas del 6%, hasta los 3.639 millones de euros.

En cuanto a sus previsiones para conjunto del ejercicio, la compañía ha indicado que es “demasiado pronto” para establecer sus perspectivas para 2020, aunque sí mantiene como objetivo de largo plazo que las ventas sigan creciendo entre un 4% y un 6%, misma meta que había mantenido para este año, aunque los resultados del primer trimestre ya apuntaban a que dichos guarismos serían superados con toda facilidad.

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