La Reserva Federal podrá mantener sus tipos en torno a cero pese a la inflación

• La Reserva Federal (Fed) dice que ahora su objetivo no será que la inflación se sitúe en el 2%, si no que los alcanza por término medio en el largo plazo.
• De este modo, la entidad se quita el condicionante de la evolución de los precios a la hora de elaborar sus políticas.
• Otros bancos centrales, como el Banco Central Europeo (BCE), podrían seguir sus pasos en el futuro.

Todos los ojos del mercado estaban puestos esta semana en el Simposio Económico anual de la Fed de Kansas City, que tradicionalmente se celebra en Jackson Hole, pero que en esta ocasión se está celebrando de forma online por culpa de la pandemia.

La cita de este año es mucho menos glamurosa y colorida, sin el desfile de autoridades concediendo entrevistas a los medios y asistiendo a los diferentes eventos, pero desde el punto de visto de contenido, el discurso pronunciado por el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, será recordado durante muchos años por suponer un auténtico punto de inflexión en la política monetaria de la entidad.

Según ha destacado en su discurso, la entidad dejará de marcarse como objetivo único junto con el pleno empleo que la inflación se sitúe en torno al 2% sin sobrepasar esta cota, con el objetivo de seguir impulsando y favoreciendo la situación del mercado laboral.

En su lugar, la entidad será más flexible con dicho nivel y solo se preocupará de que se sitúe en torno a estos niveles por término medio en el largo plazo, alternando momentos en la que la evolución de los precios pueda situarse por debajo, con otros en los que se encuentre por encima.

La Fed tiene vía libre para mantener los tipos de interés aunque suba la inflación

Expresado de este modo, se podría pensar que el objetivo sigue siendo el mismo, con el nivel del 2% como referencia. Sin embargo, el movimiento para la política monetaria de la entidad es un cambio radical, ya que, en la práctica, concede al banco central de Estados Unidos vía libre para que lleve a cabo cualquier política monetaria sin preocuparse por el impacto que pueda tener por la inflación en el corto y medio plazo.

Dado el escenario actual, todos los agentes del mercado asumen que la inflación podría tardar décadas en volver a crecer a un ritmo del 2% en términos subyacentes, por lo que, con su movimiento de hoy, la entidad se está dando carta blanca para mantener sus tipos de interés en torno al 0% todo lo que considere oportuno, independientemente de que la inflación alcance unos niveles que, en otras circunstancias, le obligarían a tener que revisarlos al alza.

El Banco Central Europeo (BCE) podría seguir los pasos de la Reserva Federal

La decisión de la Fed tiene cierto sentido si tenemos en cuenta que la hiperinflación hace décadas que ha dejado de ser un riesgo serio para la economía real, pero esta medida abre la puerta a un debate teórico más profundo sobre si debe un banco central cambiar el objetivo fundamental sobre el que se asienta su propia existencia.

No sería de extrañar tampoco que otras grandes autoridades monetarias aspiren a realizar cambias parecidos. En este sentido, a nadie pillaría ya por sorpresa que fuera el Banco Central Europeo (BCE) el siguiente en dar este paso en el marco de la revisión estrategia iniciada a finales del pasado año, con la llegada de Christine Lagarde a los mandos de la entidad.

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