Análisis de “The Kraft Heinz Co” ante la posible venta de Breakstone

Kraft Heinz Co es una empresa de alimentos y bebidas. Fabrica y comercializa productos de alimentos y bebidas, incluidos condimentos y salsas, quesos y productos lácteos, comidas, carnes, bebidas refrescantes y otros productos comestibles. En España es conocida por su Ketchup, entre otros productos.

El sector de la compañía es el del consumo defensivo, dentro de la industria de comida envasada. Cuenta con un total de 39.000 empleados.

Análisis fundamental de Kraft

Las acciones de Kraft han sido consideradas durante mucho tiempo como un valor refugio, ya que el sector del consumo alimentario es uno de los menos sensibles ante los cambios macroeconómicos.

Kraft tuvo un desempeño inferior al de la industria de alimentos durante el año pasado, con una caída del 13,3%, comportándose mucho peor que el mercado americano (-0,6%).

Por descuento de flujos de caja, las acciones estarían muy infravaloradas. Si tomamos como referencia las ventas que tuvo en 2018 (26.259 millones), podríamos recurrir a una valoración simple muy utilizada por los inversores para valorar compañías: multiplicar las ventas por 3 y dividirlas entre el número de acciones (actualmente 1219 millones de acciones). Según este método simple de valoración, el precio estaría en el entorno de los 64 dólares por acción.

Aun así, debemos entrar más en profundidad para entender la situación actual de las acciones de Kraft. Hasta junio de 2017, el comportamiento de las acciones de Kraft fue ejemplar: se encontraba en una tendencia alcista, alcanzando máximos el 17 de febrero de ese año. A partir de ese momento, el valor se movió en un rango lateral que terminó por romperse a la baja varios meses después.

Fue junio de 2017 cuando perdió la directriz alcista y la media de 200 periodos. El motivo principal del cambio de tendencia fue el rumor de OPA por parte de Kraft a Danone, ya que lo normal en caso de OPA es que bajen las acciones de la empresa que hace la OPA y que suban las de la opada.

Desde ese momento las acciones no han vuelto a levantar cabeza, entrando en una clara tendencia bajista, que aún se mantiene a día de hoy.

El mes pasado la compañía anunciaba unos resultados negativos, con una pérdida de 12,6 mil millones de dólares en el cuarto trimestre, lo que supuso un deterioro de los activos por valor de 15 mil millones de dólares. Esto refleja una menor demanda de sus productos estrella como la carne procesada de Oscar Mayer o el queso Kraft.

Todo ello se debió a una bajada de ingresos del 10%, lo que se tradujo en un recorte del dividendo del 33%.

A principios de este mes, Kraft informó que se enfrenta a una demanda colectiva para investigar el motivo por el cual un afiliado del mayor accionista de la compañía transfirió 1,23 mil millones de acciones seis meses antes del anuncio de las pérdidas. Esto ha llevado a la compañía a ser investigada por el regulador financiero americano (SEC).

Hoy, la CNBC publica que Kraft ha contratado a Royal Bank of Canadá para revisar las opciones de su línea de negocio Breakstone’s, que produce crema agria y queso cottage. La compañía podría deshacerse de dicha división y venderla por un valor de 400 millones de dólares, con el objetivo de pagar parte de su deuda, algo de lo que se había negado a hablar el portavoz de la compañía. Esto se suma a la venta que hizo la empresa el año pasado de su negocio de queso natural canadiense al grupo lácteo Italiano Parmalat por 1,23 mil millones de dólares.

Hasta ahora, la Dirección de la compañía ha basado su estrategia en la reducción de costes y el mercado lo ha penalizado. Por tanto, es probable que valorara como positivo un cambio de estrategia hacia un crecimiento orgánico.

Esta estrategia de recorte de costes, ha servido en los últimos años para hacer frente a la deuda, aunque ha descuidado el marketing o la innovación que podría haberse dado de invertir en tendencias como la alimentación sana.

Algo importante para valorar, es que la de deuda sigue siendo muy elevada (30.000 millones), lo que supone un ratio de deuda/ebitda de 5 veces.

Análisis técnico de Kraft

Tal y como indicábamos anteriormente la tendencia alcista finalizó en 2017, y desde entonces se encuentra sumida en un claro canal bajista que sigue estando vigente.

La fuerte caída que tuvo en febrero ha llevado al precio hacia la parte baja del canal, lo cual, a corto plazo, podría dar algo de aire a las acciones.

El indicador del MACD en gráfico diario indica que podría estar cerca de dar un cruce alcista. Esto podría traducirse en un rebote posterior y, por ende, en una buena oportunidad para salirse de las acciones en caso de estar dentro, evitando el riesgo de que puedan seguir cayendo más.

Como apunte final, y desde mi punto de vista, es mejor comprar valores que tienen fortaleza que comprar valores débiles que puedan seguir manifestando debilidad, simplemente por el hecho de que como han caído mucho ya no pueden caer más.