Análisis de MásMóvil, que sustituye a Técnicas Reunidas en el Ibex 35

Volvemos a la temporada de ascensos y descensos a primera división española, que es el Ibex 35. En este caso las grandes candidatas a salir eran Técnicas Reunidas y ENCE.

Técnicas Reunidas se barajaba como la que más papeletas tenía por capitalización y por volumen, al ser la tercera menos negociada en los últimos 3 meses.

También se barajaba la posibilidad de salida de Ence. La papelera ha debutado con una pérdida de más del 30% de su valor de mercado en 5 meses y tiene también muchos números para abandonar el selectivo, especialmente si ya cuando entró se situaba entre las más justitas desde el punto de vista de capitalización.

El principal punto a su favor para mantenerse ha sido su buena liquidez, ya que, por volumen negociado en los últimos tres meses, ENCE se sitúa entre las 12 compañías más operadas del índice. A pesar de ello, parecía difícil permanecer en el selectivo si el CAT decidía acometer cambios, pero al final se ha salvado.

En cuanto a las posibles candidatas al ascenso, MásMóvil estaba siempre en las quinielas y esta vez todo indicaba a que podía ser su gran oportunidad, como finalmente sucedió, aunque los inversores no perdían de vista a otras como Gestamp o Prosegur Cash, que disfrutan de mayor capitalización y liquidez que el operador de telefonía, o incluso la veterana Zardoya.

MásMóvil cuenta a su favor con la capitalización, ya que el valor bursátil medio de la compañía supuso más del 0,3% del conjunto del Ibex 35 que se le exige en el último semestre. De media, cotizó un total de 1.842 millones de euros (en realidad fueron 2.303 millones, pero se ajusta a un coeficiente del 80%, ya que no todo su capital circula libremente en bolsa).

Es el cuarto operador de telefonía de España y tiene fundamentales sólidos, y con un retorno sobre el patrimonio (ROE) del 18% supera holgadamente a la media de su industria, que lo tiene en el 8,9%. El retorno sobre los activos (ROA) es del 6%, cuando el de su industria es del 3,8%, y el retorno sobre el capital (ROCE) ha aumentado hasta el 9% desde el -0,4% que tenía hace 3 años.

Sí que se podría decir que tiene una deuda elevada, del 269% de los fondos propios, y ha aumentado considerablemente en los últimos 5 años, pasando del 50,7% hasta el nivel actual. Podríamos decir que los intereses de la deuda no están bien cubiertos por las ganancias (el EBIT representa 2,5 veces el gasto anual de intereses, lo ideal es que fuera al menos 3 veces), y esto es algo que debería mejorar la compañía. En cambio, se espera un fuerte crecimiento de los beneficios de la empresa anualmente en los próximos 3 años (del entorno del 30,7%), por lo que por descuentos de flujos de caja duplicaría el precio actual.

Veremos a ver si es la seleccionada para entrar en el Ibex 35. Técnicamente tiene una resistencia en los 21,43 euros, en caso de superar dicho nivel, podría ser un buen momento para valorar analizar la compañía como posible oportunidad de inversión.