Análisis de Repsol ante las estimaciones de una menor demanda de crudo
La AIE baja su estimación de demanda de crudo de 100.000 barriles menos por día, hasta 1,2 millones al día.
Repsol se dedica a la industria del petróleo y el gas. Sus actividades clave incluyen la exploración, refinación y transporte de petróleo crudo y gas natural.
Hoy hemos conocido la nueva estimación de demanda de crudo por parte de la AIE, habiendo estimado una demanda de 1,2 millones de barriles por día, lo que supone una caída de 100.000 barriles cada jornada. El organismo espera que la demanda repunte en el segundo semestre hasta alcanzar los 1,6 millones a final de año y, para el año que viene, estima una demanda de 1,4 millones por día.
La producción mundial de petróleo ha caído en mayo en unos 100.000 barriles por menor producción en Irán, país que está produciendo 240.000 barriles menos por día. Su producción se sitúa en el nivel más bajo desde los años 80 (2,4 millones de barriles).
Las exportaciones del país han caído en mayo con mucha fuera, 480.000 barriles menos por día, hasta los 810.000.
China pide a EE. UU. e Irán que dialoguen para evitar una nueva guerra en Oriente Medio, después de que Trump haya culpado a Irán de los ataques a los petroleros en el Golfo de Omán.
El Brent se dejaba hoy un 0,52% y el crudo ligero americano WTI perdía un 0,34%.
Análisis de Repsol:
La compañía se encuentra en tendencia alcista de largo plazo. No obstante, desde los máximos de septiembre de 2018 ha perdido claramente tracción. La guerra comercial está afectando al crecimiento global y esto hace que la demanda de crudo se reduzca, lo cual está provocando caídas en los precios del petróleo desde que en octubre del año pasado el Brent superase los 85 dólares por barril. Ahora estamos en el entorno de los 62 dólares y esto perjudica a la cotización de Repsol, y provoca que la compañía trate de diversificar su negocio ofreciendo también electricidad.
Tiene un dividendo muy interesante y ha reducido su apalancamiento considerablemente, pero no es suficiente como para sostener la cotización del precio. Se espera un crecimiento anual de las ganancias en los próximos 3 años del 6,1% y sus ratios tampoco son demasiado halagüeños, con un retorno sobre el patrimonio del 6% (cuando el de su industria es del 12,2%), un retorno sobre los activos es del 4% (cuando el de la industria es del 6,1%) y un retorno sobre el capital es del 6%.
Todo esto provoca que los flujos de caja futuros no sean demasiado buenos. Por descuento de flujos de caja, a los precios actuales, la compañía estaría sobrevalorada: el precio de la acción debería situarse por este cálculo en el entorno de los 13,50 euros
El consenso del mercado marca un precio objetivo de 18,03 euros con recomendación de compra, pero yo no soy tan optimista. A corto plazo, el movimiento es bajista, se sitúa el precio por debajo de la media de 200, tiene un soporte en los 14,20 euros que de perderlos podría llevar al precio a los mínimos de finales de 2018.
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