Mercado Directo: el tono dovish de los bancos centrales serán el catalizador esta semana
Nuestro analista de mercados Sergio Ávila analiza los principales mercados en la semana que hoy 18 de marzo comienza
Análisis de la Zona Euro
La semana pasada vimos una mejoría en los datos macro en Europa: la producción industrial en la Zona Euro rebotó un 1,4% en enero frente al 1% esperado; los pedidos industriales en Italia mejoraron desde un retroceso de 4,7% hasta uno del 1,2%; y las ventas de automóviles redujeron su caída desde el 4,6% hasta el -1%. Además, la inflación en Europa fue del 1,5% y la subyacente del 1%, muy lejos del objetivo del 2% del BCE. Esto implica que la política económica en Europa seguirá siendo acomodaticia (no se esperan subidas al menos hasta 2020).
El viernes pasado, S&P subió el rating de Portugal desde BBB- hasta BBB con perspectiva estable. Moody’s mantuvo el rating de Italia sin cambios en Baa3 con perspectiva estable, tal y como se esperaba.
Hoy, el Bundesbank ha indicado que el crecimiento de Alemania se mantiene débil por la producción industrial, pero que el impulso del sector de la construcción junto con el de consumo privado deberían mantener el crecimiento en el primer trimestre.
Mañana martes, Se espera que el ZEW alemán mejore hasta -11 desde -13,4, ya viene mejorando desde octubre (-24,7). El viernes se publicará el PMI Manufacturero de la Zona Euro, para el que se espera que haya un rebote desde los 49,3 hasta los 49,5. Se trataría del primer rebote en 7 meses y quizás pueda ser la antesala hacia una expansión del PMI, lo cual podría anticipar que los datos macro en Europa han podido tocar fondo para comenzar a recuperar.
Tras el cierre de la sesión del viernes, S&P podría mejorar el rating sobre España desde A- (con perspectiva positiva) hasta A. Estamos superando la resistencia de los 9.360,2 puntos en el Ibex, por lo que creo que esta semana será muy positiva, no hay indicadores que marque un pull back.
Situación del Brexit y del Reino Unido
Este miércoles, se votará por tercera vez la salida bajo el acuerdo de May con la UE. Si lo aceptan, el jueves pedirían una prórroga corta para la salida, que podría ser el 30 de junio. Si lo rechazan, pedirán una prórroga más larga (no se sabría hasta cuándo). Se prevé difícil que la UE acepte esta situación, por lo que podría darse lugar a una posible salida de Theresa May y a una convocatoria de elecciones. Si eso ocurre, lo más probable es que los británicos tengan que votar en las elecciones europeas de finales de mayo y eso no tendría ningún sentido. Este sería el escenario más perjudicial para las bolsas.
El jueves habrá reunión del BoE, donde se mantendrán los tipos en el 0,75%.
Análisis del mercado americano
La semana pasada vimos una mejoría de los datos macro, aunque en EE.UU. los datos en los que, aunque nunca fueron malos, habíamos visto un ligero estancamiento. Aun así, la semana pasada supimos que las ventas minoristas registran una subida del 0,2%; los pedidos de bienes duraderos del 0,4% (vs. la expectativa de una caída del -0,5%); y una subida de la confianza del Consumidor de la Universidad de Michigan a 97,8 (vs. 95,3 esperado).
Este miércoles tendremos la cita clave de la semana, la reunión de política monetaria de la FED , en la que se espera que se mantengan los tipos en la franja del 2,5%-2,75%. Parece probable que se reduzcan las estimaciones de crecimiento y que se descarte continuar reduciendo el balance. El mercado de bonos estará pendiente del tono que marca la Reserva Federal.
Análisis del mercado chino
El gobierno aplica estímulos: baja los impuestos (algo que se debería hacer en Europa) y reduce los coeficientes de reserva de los bancos para facilitar el crédito. Esto el mercado lo valora como muy positivo, al menos, a corto plazo.
Análisis del mercado de Japón
Comienza a estabilizarse la economía japonesa, con visos de mejoría. Aunque los datos publicados la semana pasada no son buenos, sí es cierto que aumentó el superávit comercial (116.100 millones frente a 86.000 millones de yenes) y vimos una subida de la producción industrial del +0,3% (frente al 0% esperado).
Análisis del mercado de Petróleo
Arabia Saudí ha indicado que deben extenderse los recortes de producción. Según el país, a pesar de las sanciones a Irán y Venezuela, los inventarios siguen creciendo. Rusia está de acuerdo en extender los recortes, al menos, hasta junio.
En el video analizamos la situación de todos los mercados.
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