El BCE abre la puerta a bajadas de tipos y apunta a un nuevo programa de estímulo (QE)

• El Banco Central Europeo dice ahora que los tipos de interés permanecerán en los niveles actuales “o inferiores” hasta mediados de 2020.
• La entidad cambia el tono del comunicado para reflejar su compromiso de pasar a la acción con nuevas medidas en los próximos meses.
• La autoridad monetaria estudia ya el tamaño y duración de un nuevo plan de compra de activos.
• La posibilidad de más estímulos envía al euro a un nuevo mínimo de 27 meses, pero luego rebota durante la rueda de prensa de Mario Draghi.

El Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE) ha decidido hoy dejar sin cambios los actuales tipos de interés, pero ha modificado su hoja de ruta, la conocida como “forward guidance”, para abrir ahora la puerta de forma oficial a una bajada de tipos de interés hasta niveles negativos y a la puesta en marcha de un nuevo programa de compra de activos.

De este modo, el banco de bancos europeos apunta ahora a que los tipos oficiales de interés se mantendrán “en sus niveles actuales o inferiores al menos durante la primera mitad de 2020”, lo que supone el primer paso hacia una bajada de tipos de interés en próximos encuentros.

A la espera de adoptar dicha decisión en siguientes citas, la máxima autoridad monetaria ha decretado que los intereses de referencia permanecerán por el momento en el 0,00%, el de facilidad marginal de crédito en el 0,25% y el de depósito en el -0,40%, al menos durante las próximas seis semanas.

Pero, además de este cambio en el comentario sobre el rumbo futuro de los tipos de interés, la entidad financiera ha querido hacer más evidente su postura marcadamente ‘dovish’ y ha introducido en su comunicado una alusión directa a la necesidad que presenta la economía de la región de que el BCE mantenga una orientación “muy acomodaticia durante un periodo prolongado de tiempo”, dado que tanto los niveles actuales de inflación como los proyectados a futuro se mantienen “persistentemente” por debajo de los objetivos.

“Como consecuencia, si en el medio plazo las perspectivas de inflación siguen siendo inferiores a los objetivos, el Consejo de Gobierno está determinado a actuar (…) Por lo tanto, estamos preparado para ajustar todos nuestros instrumentos para asegurar que la inflación se mueve hacia sus objetivos de forma sostenida”, asevera el comunicado.

El mercado se relame ante la posibilidad de que el BCE lance un nuevo QE

De igual modo, el BCE ha reconocido que estudia ya la posibilidad que poner en marcha medidas que ayuden a conseguir su objetivo único (que el avance de la inflación se aproxime al 2%) como pueda ser el diseño de un sistema de tiering (tarifa escalonada) para la remuneración de las reservas, así como “posible tamaño y duración de potenciales nuevas compras de activos”.

La publicación de estas palabras ha hecho soñar al mercado con la posibilidad de un nuevo paquete de estímulos a la vuelta del verano, lo que ha penalizado al euro frente a sus principales rivales, pero ha provocado un repunte en los mercados bursátiles de la región.

El euro (EUR/USD) marca un nuevo mínimo de 27 meses tras la decisión del BCE

En un primer momento, el par EUR/USD reaccionó al alza hasta los 1,1160 dólares al ver que el BCE no se ha había atrevido a rebajar ya los tipos de interés, pero, en una segunda lectura, los inversores decidieron poner el foco en la posibilidad de un nuevo QE en Europa antes de que acabe el año y la divisa comunitaria se dio la vuelta para caer por debajo de sus mínimos anuales, que se encontraban hasta el momento en los 1,1107 dólares por moneda única.

Así las cosas, en los instantes previos a la rueda de prensa del presidente de la entidad, el italiano Mario Draghi, el par marcó un nuevo mínimo de 27 meses en los 1,1102 dólares, sin atreverse todavía con el nivel psicológico de los 1,11 dólares por moneda única.

Mario Draghi rebaja la euforia entre los inversores

Sin embargo, los comentarios de ‘Super Mario’ durante su rueda de prensa han rebajado mucho la euforia entre los inversores y han provocado que las órdenes de compra volvieran al par y el EUR/USD recuperara buena parte del terreno perdido.

No ha gustado al mercado el hecho de que se haya registrado una falta de unanimidad en el seno de la entidad, ni que el Consejo de Gobierno ni siquiera haya abordado hoy una posible bajada de tipos.

Además, al mercado tampoco le ha agradado para nada el hecho de que el BCE introducirá “medidas de mitigación” cuando finalmente decida revisar a la baja los tipos de referencia.