Los datos de empleo que no quería ver hoy la Fed: sube la contratación, aflojan los salarios

• La economía de Estados Unidos generó 224.000 empleos en junio fuera del sector agrícola, frente a los 160.000 previstos.
• La inflación salarial se contrae una décima contra pronóstico y avanza solo un 0,2%.
• La tasa de paro sube del 3,6% al 3,7% al aumentar la tasa de participación, pero se mantiene en niveles de mínimos de 50 años.
• Los datos ponen en una situación difícil a la Reserva Federal (Fed), presionada por Trump y los mercados para que recorte los tipos de interés.

La economía de Estados Unidos generó en el mes de abril un total de 224.000 puestos de trabajo fuera del sector agrícola (191.000 en el sector privado), una cifra muy por encima de las 160.000 calculadas por el consenso del mercado y que prácticamente duplica lo previsto por la consultora privada ADP este mismo miércoles.

Por el contrario, las cifras publicadas hoy por el Departamento de Trabajo del Gobierno estadounidense corrigen todavía más a la baja el mal dato relativo al mes de mayo, desde las 75.000 incorporaciones al mercado laboral calculadas inicialmente, hasta las 72.000 apuntadas en el informe de hoy.

El dato de creación de empleo publicado hoy ha sido una completa decepción para un mercado un instaurado en una dinámica de “cuánto peor, mejor”, ya que un mal resultado hoy hubiera obligado definitivamente a la Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos a revisar a la baja los tipos de interés en su próximo encuentro, los días 30 y 31 de este mismo mes.

La Fed, que nunca se vio muy convencida de bajar los tipos de interés, pero que parecía haber sucumbido a los deseos del mercado y del propio presidente de Estados Unidos, Donald Trump, ve ahora cómo las cifras se empeñan en ponerla en una tesitura complicada, ya que los datos del mercado laboral y de la inflación no justifican, por el momento, dicha decisión.

Sube el paro en Estados Unidos al aumentar la tasa de participación

En cualquier caso, no todo son malas noticias para los bajistas en el dólar ya que el informe del mercado laboral de junio ha arrojado unos datos de carácter mixto. En contraste con la robusta creación de empleo, la tasa de desempleo se ha incrementado una décima, desde el 3,6% visto en mayo, hasta el 3,7% publicado, pero dicho incremento se justifica con el aumento de la tasa de participación laboral en idéntica proporción, del 62,8% al 62,9%.

Dicho de otro modo, el porcentaje de parados aumenta porque el mercado laboral atrae a más gente que quiere buscar un empleo y no porque se destruyan puestos de trabajo, por lo que un dato que podría considerarse, en principio, contrario para la economía, se ve muy matizado por este hecho.

Sin embargo, un dato que sí podría dar algo de margen al banco central para justificar la pretendida bajada de tipos es la menor presión en la economía de la inflación salarial, al ver como la evolución mensual de los sueldos de los trabajadores se desacelera una décima, hasta registrar un avance del 0,2%, que mantiene la progresión interanual en el 3,1%, en lugar de subir hasta al 3,2% previsto.

Caen los bonos y la bolsa y sube el dólar tras los datos de empleo en EE.UU.

Así las cosas, los números publicados no han sentado nada bien a la renta fija ni a la variable estadounidense, con un fuerte repunte de la rentabilidad de los bonos soberanos que llevan a la referencia a 10 años de nuevo por encima del 2%, y una oleada de ventas en Wall Street, con sus principales índices cayendo en torno al medio punto porcentual en la apertura.

Por el contrario, el dólar estadounidense reacciona al alza, con subidas de entre 30 y 60 pips en todos sus frentes y que envía al par EUR/USD hasta los 1,1225 dólares por euro, su nivel más bajo desde el pasado 20 de junio.

Pese a la pataleta de los inversores, el mercado todavía cree al 100% que habrá bajada de tipos en julio

En cualquier caso, esta reacción de pataleta refleja un poco la contrariedad de los inversores, pero, en líneas generales, el escenario de fondo apenas a cambiado un ápice y el mercado sigue confiando al 100% en que la Reserva Federal rebajará los tipos de interés en su próximo encuentro, independientemente de lo que hayan dicho hoy los datos de empleo.

Lo que sí parece que pierde fuerza ahora es la opción de que dicho recorte no fuese tan solo de un cuarto de punto, como suele ser habitual en los movimientos realizados en los últimos años por la Fed, si no de medio punto directamente, una opción que antes de que se publicasen los datos se le concedía una probabilidad de casi un 30%, mientras que ahora se ha reducido a un muy improbable 7%.