El BCE modifica su hoja de ruta y dice que no habrá cambios en los tipos al menos hasta mediados de 2020

• El Banco Central Europeo retrasa otros seis meses los cambios en los tipos de interés.
• Al mercado le cuesta digerir este movimiento, ya que, además de rechazar próximas subidas, cierra la puerta a potenciales recortes.
• Los intereses aplicados a las TLTRO son inicialmente más duros que en anteriores ocasiones, pero da condiciones más ventajosas para los bancos cumplidores.

El Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE) ha decidido hoy dejar sin cambios los actuales tipos de interés, pero ha modificado su hoja de ruta, la conocida como “forward guidance”, en línea con las decisiones adoptadas recientemente por otros bancos centrales.

La máxima autoridad monetaria considera ahora que los tipos oficiales de interés se mantendrán en sus niveles actuales “al menos durante la primera mitad de 2020”, en lugar de “hasta el final de 2019” como había apuntado en el encuentro de abril.

Sin embargo, esta decisión tiene una segunda lectura que ha gustado menos a los inversores. Al rechazar un cambio en los tipos de interés al menos hasta mediados del año próximo, el banco no solo está cerrando la puerta a una subida de los tipos, sino también a una bajada de los mismos, algo que el mercado había comenzado a introducir en sus propios cálculos.

Ante esta disyuntiva, la reacción del EUR/USD ha sido de unos 50 pips al alza, para marcar máximos de la sesión en los 1,1273 dólares, a la espera de conocer el tono empleado por Mario Draghi, presidente de la entidad, durante su intervención ante los medios.

En cualquier caso, en la presente reunión, el banco de bancos europeos ha decretado que los intereses de referencia permanecerán en el 0,00%, el de facilidad marginal de crédito en el 0,25% y el de depósito en el -0,40%, durante las próximas seis semanas.

Asimismo, el banco central comunitario apuesta por seguir reinvirtiendo la totalidad del principal generado por los bonos adquiridos durante el programa de compra de activos finalizado el pasado mes de diciembre.

Según especifica la entidad en el comunicado publicado en su página web, la reinversión de este montante se llevará a cabo durante “un periodo prolongado de tiempo”, que superará incluso la fecha de las primeras subidas de tipos de tipos de interés.

Los intereses de las TLTRO podrán ser más ventajosos para los bancos que en anteriores rondas

Además del cambio en la hoja de ruta para los tipos de interés, la otra gran novedad de la reunión de hoy son los detalles ofrecidos sobre la tercera ronda de subastas de liquidez para la banca puesta en marcha por la institución, las denominadas TLTRO III, por sus siglas en inglés.

Tal y como reza el comunicado, el Consejo de Gobierno ha decidido que el tipo de interés para cada operación se fijará en un nivel 10 puntos básicos por encima del tipo medio, una cantidad inferior al descuento en 20 puntos básicos que esperaba el mercado y más caro en principio que el 0,0% pagado en anteriores subastas.

Sin embargo, el BCE ha abierto la puerta a que, en el caso de las entidades financieras que cumplan con los objetivos de concesión de créditos, el interés aplicado en las TLTRO III descienda notablemente hasta situarse 10 puntos básicos por encima del tipo facilidad de depósito, situado actualmente en el -0,40%.

Este último hecho, que en la práctica ofrecerá mejores condiciones a los bancos cumplidores que en anteriores ocasiones, sí que ha gustado a los inversores y ha impulsado al alza la cotización de los bancos comunitarios.

Todas las miradas del mercado se centrarán en la rueda de prensa de Mario Draghi

Como es habitual tras las reuniones de política monetaria del Consejo de Gobierno, Mario Draghi, comparecerá a las 14:30 horas ante los medios de comunicación para explicar las últimas decisiones de la entidad y responder a las preguntas de los periodistas.

Además de ofrecer más explicaciones sobre las TLTRO III, el patrón de la banca europea ofrecerá hoy las nuevas previsiones de inflación y crecimiento que baraja la entidad para los próximos años.