La renovada incertidumbre provoca un comienzo de semana en la que se imponen las ventas
Nuestro analista de mercados Sergio Ávila analiza los principales mercados en la semana que hoy 25 de marzo comienza
Parecía que los datos macro en Europa podrían haber hecho un suelo, pero los decepcionantes datos de PMI de la semana pasada cambian un poco el panorama.
El bund se situó en negativo el viernes. Todo parece apuntar a que volverá a entrar a escena la incertidumbre y eso puede conllevar toma de beneficios.
Habrá que estar muy pendientes esta semana que nos dicen los datos macro, para ver si pudiera mejorar algo la situación, ya que los hechos del viernes fueron realmente negativos.
Hoy ha rebotado el Índice de confianza empresarial en Alemania hasta 99,6 cuando se esperaba 98,7, lo cual mejora algo la situación a muy corto plazo.
El jueves tendremos los datos de confianza europeos, que sería importante también que mejorasen para continuar con el optimismo que vimos al principio de la semana pasada.
En España, S&P mantuvo el rating en A- con perspectiva positiva, indicando que las elecciones podrían generar cierta inestabilidad.
La curva de tipos se aplana en EE. UU.
El enfoque de la FED de la semana pasada, que inicialmente fue considerado como algo positivo por el mercado, ahora se valora como negativo, ya que podría ser la consecuencia de que la economía americana esté más débil de lo previsto.
La curva de tipos se aplana y comenzamos a ver cómo el tipo de interés de los bonos a dos años supera la rentabilidad de los bonos a cinco años. Esta preocupa a los inversores, ya que podría anticipar una recesión para los próximos meses. Habrá que seguir pendientes de la evolución de esta curva de tipos para analizar su evolución.
Mañana se publica la confianza del consumidor, que se espera que mejore algo (132 frente a 131,4 anterior).
Pero el jueves será un día clave al ser el día en el que se revise el PIB del cuarto trimestre, que se puede revisar a la baja 2,3% frente al 2,6% preliminar. Esto no parece que vaya a ayudar mucho.
Los futuros sobre fondos federales comienzan a anticipar que a finales de año 2019 podría haber una bajada de tipos hacia la franja del 2-2,25%, con una probabilidad del 38,5%. La semana pasada se registraban porcentajes mucho más bajos.
En materia comercial, China no cede y no parece que vaya a acometer de forma sencilla las reformas estructurales que solicita EE.UU.
El Brexit de nuevo en el ojo del huracán
El Parlamento británico volverá seguramente a votar esta semana el acuerdo firmado con la UE en la que sería la tercera votación a la que se somete el acuerdo de May.
Si se aprobase, el Brexit pactado en principio debería tener lugar el 22 de mayo , antes de las elecciones al parlamento europeo. No obstante, al no conocerse todavía de qué manera se acometería el procedimiento de salida, parece que lo más probable ahora es que finalmente haya una dimisión del gobierno de Theresa May, se convoquen elecciones anticipadas y que el nuevo gobierno resultante solicite más tiempo para presentar alguna alternativa. Así, esto no hace más que añadir incertidumbre, lo cual no es positivo para las bolsas.
Posicionamiento de los mercados
Aún con todo, el posicionamiento sigue siendo alcista en EE. UU., tal y como lo demuestra el ratio Put/Call. Habrá que seguir observándolo en los próximos días para ver si hay algún cambio.
La amplitud apenas se movió el viernes. El conjunto de acciones del NYSE se mantiene por encima de la media de 50 días, lo cual indica que a priori podría ser buena oportunidad para comprar en caídas. Se recomienda, por lo tanto, esperar a ver hasta dónde se pueden dar las ventas y, cuando vuelva el sesgo comprador, si no hay cambios en el posicionamiento, aprovecharse de ello al surgir la oportunidad.
Dicho esto, quizás sea mejor momento de plantearse operar en valores individuales fuertes antes que indexarse a medio plazo, ya que el aumento de volatilidad puede aumentar el riesgo general. A corto plazo, los índices pueden ser un buen mercado para la operativa intradía, siguiendo la evolución de los mercados.
En el video de este comentario analizamos la situación de todos los mercados.
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