Mercado Directo: las tensiones comerciales aumentan por diferentes vías

Las tensiones comerciales aumentan en diferentes vías, y una de ellas es México. Trump comienza los aranceles como el arma principal para presionar en todas las negociaciones. López Obrador insinuó el sábado que su país podría restringir los controles migratorios para calmar las tensiones con Trump, y dijo que esperaba "buenos resultados" de las conversaciones planeadas en Washington esta semana.

Por otro lado, un alto funcionario chino y negociador comercial afirmó ayer que EE.UU. no puede ejercer presión para forzar un acuerdo comercial con China, negándose a decidir si los líderes de los dos países se reunirán en la cumbre del G20 para elaborar un acuerdo a finales de este mes. La actividad manufacturera en China se expandió a un ritmo constante pero modesto en mayo, ya que los pedidos de exportación se recuperaron de una contracción de acuerdo a una encuesta privada, aunque el panorama económico general fue mixto con una desaceleración de la producción y un estancamiento en los precios. Es poco probable que la lectura del sector manufacturero, ligeramente mejor a lo esperado, disipe los crecientes temores sobre el impacto en China de una escalada de disputas comerciales con Estados Unidos.

La preocupación para los inversores ahora es, por tanto, doble. Primero porque los aranceles propuestos podrían terminar pesando en el crecimiento económico de EE.UU. y en ese sentido, en toda la economía mundial. Segundo porque, el presidente Donald Trump, se apoya cada vez mas en los aranceles como arma para imponer su punto de vista diplomático en el mundo, lo que está generando un mayor sentimiento de miedo entre los inversores. Sigue sin haber una nueva fecha para que se retomen las negociaciones entre EE.UU. y China, pero se habla de que el 8 y 9 de junio se reúnen los ministros de Economía y Finanzas y gobernadores de principales bancos centrales, donde Steven Mnuchin y su homólogo chino podrían reunirse. De cara al resto de la semana estaremos pendientes de la visita de Trump a Reino Unido para convencer de la exclusión de Huawei del desarrollo de la red de telecomunicaciones 5G.

Los futuros sobre fondos federales anticipan que podríamos tener una bajada de tipos por parte de la FED en la próxima reunión de política monetaria del 31 de julio, con una probabilidad del 50,3% y con un 11,8% dos bajadas de tipos.

La jornada estará protagonizada por la publicación de los PMIs manufactureros de mayo. En Estados Unidos se espera un ligero repunte en los ISM de mayo: manufacturero (53,0e vs. 52,8 anterior), precios pagados (51,0e vs. 50,0 anterior) y nuevos pedidos (vs 51,7 anterior). También se publicará el PMI manufacturero final de mayo (50,8e vs. 50,6 preliminar y 52,6 anterior).

En la Eurozona también conoceremos el PMI manufacturero final de mayo, que previsiblemente confirmará el dato preliminar (47,7e vs. 47,7 preliminar y 47,9 anterior). Por países, Alemania (44,3e vs. 44,3 preliminar y 44,4 anterior), Francia (50,6e vs. 50,6 preliminar y 50,0 anterior), España (51,3e vs. 51,8 anterior), Italia (48,5e vs. 49,1 anterior) y Reino Unido (52,4e vs. 53,1 anterior). En el caso de Japón, se ha confirmado la entrada en zona de contracción (49,8 vs. 49,6 preliminar y 50,2 anterior) y en China, ya que el Caixin ha repetido el dato del mes de abril en (50,2 vs. 50,0e).

El miércoles, la Comisión Europea se pronuncia sobre si inicia un expediente sancionador sobre Italia, lo que podría traer nuevos episodios de volatilidad. El BCE se reunirá el jueves y podría volver a revisar a la baja sus previsiones de crecimiento, teniendo en cuentas que en las Actas de su última reunión (10 de abril) ya se mostraba menos esperanzado en una recuperación de la economía europea en el segundo semestre del año. Esto es especialmente significativo si tenemos en cuenta que la reunión de abril se celebró antes de intensificarse las tensiones comerciales en mayo, con especial impacto en las expectativas cíclicas europeas dado su elevado grado de apertura al exterior.

En términos de tipos de interés, se esperan movimientos, aunque estaremos pendientes de su “forward guidance”, que hasta ahora apuntaba a primera subida de tipos a finales de 2019, si bien la reciente debilidad macro ha llevado a los mercados a empezar a descontar una bajada de tipos de 25 pb a finales de año, con una probabilidad en torno al 30%. También en esta reunión el BCE podría ofrecer más detalles sobre los términos y condiciones del TLTRO III.

No se esperan novedades en torno al escalonamiento del tipo de depósitos, dadas las disensiones que parecen existir en el seno del BCE. Siguiendo con Bancos Centrales, esta semana también se publicará el Libro Beige de la Fed, que servirá para preparar la reunión del 19 de junio, en la que se espera que mantenga su discurso acomodaticio.

Otras observaciones de interés:

• SP 500: activa estructura bajista y pierde la media de 200 periodos (2716,26 sería el 31,8% de Fibo). De perderlo, los niveles de referencia serían 2641,35 (50%) y 2566,43 (61,8%).
• Dow Jones: se sitúa por debajo de la media de 200 periodos y ha perdido el 32,8% de fibo. El siguiente soporte estaría en el 50% 24.135 y por debajo del 61,8%, sitúandose en los 23.522 puntos.
• Nasdaq: se apoya en la media de 200 como soporte coincidiendo con el 31,8% del retroceso de Fibonacci. De perderlo tendríamos el 50% en los 6840,8 y por debajo el 61,8% en los 6.600 sería el siguiente soporte.
• IBEX 35: pérdida de la media de 200 periodos y del soporte d ellos 9.009 puntos, presión bajista. Aumentan las probabilidades de mayores caídas con objetivo el 61,8% de Fibo en los 8.775 puntos. 8.710 sería el siguiente soporte.
• DAX: corrección hasta el 38,2% de Fibo. El siguiente soporte se encontraría en la media de 200 periodos y, de perderla, el siguiente objetivo estaría en el 61,8% (11.067 puntos).
• Euro Stoxx 50: corrección hasta la media de 200 periodos, que actúa como primer soporte por debajo del 38,2% de Fibo. El siguiente soporte en caso de perder la media se encuentra en los 3.204 puntos (50% de Fibo) y en los 3.127 (61,8%).
• Brent: Los temores sobre ciclo económico global llevaron al crudo (barril Brent) a caer un 5% y acumula una caída cercana al 20% desde los máximos de abril. Nos encontramos cerca del 61,8% de Fibonacci que se sitúa en los 59,715 dólares por barril.
• En este escenario la deuda pública sigue actuando como refugio (Bund alemán máximos históricos en precio y mínimos en rentabilidad y el T-Note a 10 años, subida libre en precio, objetivo 12.650 puntos.
• El índice del dólar se mueve en un rango lateral entre 96,74 y 97,67 puntos.
• Los precios del oro suben. Muchos activos de refugio seguro se sitúan en rendimiento negativo, lo que obliga a los inversores a mantener cantidades ligeramente mayores de oro. Tras superar la resistencia de los 1.300 puntos, el objetivo a corto plazo se podría situar en los 1.330 puntos.
• El yen también se activó como valor refugio el viernes con una fuerte subida frente al dólar, aunque hoy corrige ligeramente.