Precio acciones Repsol. Cinco cosas a seguir de cerca en sus resultados del segundo trimestre de 2020

Repsol presentará números trimestrales este jueves, 23 de julio, con el objetivo de convencer a unos inversores que ya se han mentalizado para ver unos números rojos al final de su cuenta de resultados superiores a los 200 millones de euros.

Estos son algunos de los aspectos que podrían tener un impacto en las cuentas de la compañía presidida por Antonio Brufau en el segundo trimestre del año y que están llamados a marcar el curso de la acción en los próximos meses.

Estimaciones de resultados de Repsol en el segundo trimestre de 2020

Tras poner fin a 2019 con unas pérdidas históricas de 3.916 millones de euros después de asimilar un ajuste contable de 4.849 millones de euros realizado por la compañía como consecuencia de su revisión estratégica, los números de Respol en el primer trimestre se situaron por encima de las expectativas del mercado.

La situación que atraviesa el sector como consecuencia del desplome de los precios del crudo registrado en los primeros meses del año rebajó sensiblemente las expectativas del mercado y provocó una contracción del resultado neto ajustado de la compañía entre enero y marzo de un 28% interanual, hasta los 447 millones de euros.

Sin embargo, esta cantidad fue manifiestamente superior a los 330 millones de euros a los que se había hecho a la idea el mercado y por esos su acciones reaccionaron con una subida superior al 6% tras publicar sus cuentas.

Para esta ocasión, la situación pinta todavía menos halagüeña si cabe y todo parece indicar que la compañía volverá a presentar un trimestre en números rojos a nivel operativo por primera vez desde finales del año 2015, con unas pérdidas netas de 0,16 euros por acción, que elevarían el resultado negativo final hasta una cantidad próxima a los 250 millones de euros.

El negocio upstream de Repsol podría arrojar importantes números rojos

El gran culpable de este retroceso se encontraría en el denominado como negocio upstream (exploración y producción) y no tanto en el negocio downstream (distribución y comercialización), que sí seguiría aportando beneficios pese a que las fuertes medidas de confinamiento decretadas para tratar de poner freno a la propagación del coronavirus supuso un frenazo en seco a la demanda de combustibles.

Según previsiones de los analistas, las estimaciones del consenso apuntan a que las pérdidas del negocio upstream alcanzaron los 188 millones de euros, a las que habría que sumar otros gastos corporativos por valor de 132 millones de euros, mientras que las ganancias del negocio comercial e industrial se quedarían en torno a los 38 millones de euros.

Estas cantidades se quedarían muy lejos de los números obtenidos en el trimestre precedente, con una aportación de 90 millones del negocio upstream y un resultado operativo de 409 millones de euros del negocio downstream y de los vistos doce meses atrás (323 y 311 millones de euros, respectivamente).

Los precios del crudo y el impacto del COVID, condenarán las cuentas de Repsol

Además de las mencionadas medidas de confinamiento que ha reducido a la mínima expresión los desplazamientos por tierra y aire de los ciudadanos, los precios del crudo se sitúan muy lejos todavía de ese umbral de los 50 dólares por barril que una compañía como Repsol necesita para ser rentable.

Si bien es cierto que ha habido una notable recuperación en los meses de mayo y junio, la caída histórica de los precios del crudo en el mes de abril, que llegaron incluso a niveles negativos a los futuros del petróleo crudo estadounidense (WTI), no tiene precedentes en la serie histórica y, pese a la recuperación, los precios todavía se encuentran a día de hoy en unos niveles inferiores a los que se encontraba en el mes de febrero.

De hecho, según figura en los precios recogidos en sus datos operativos provisionales del segundo trimestre ya publicados sitúan la cotización media del barril Brent en los 29 dólares por barril, muy lejos de los 50,1 del primer trimestre y menos de la mitad de lo registrado entre abril y junio de 2019.

Como consecuencia, el indicador del margen de refino en España se ha contraído también notablemente en este periodo, con un desplome del 36,2%, desde los 4,7%, hasta los 3 dólares por barril, una cantidad más en línea pero también inferior (-14,3%) con los 3,5 euros registrados en el segundo trimestre de 2019.

Repsol recorta su producción un 10% en el segundo trimestre

Dada esta situación, y en un escenario en el que todos los países y empresas del mundo están ajustando sus niveles de bombeo para tratar de recortar la abrumadora sobreoferta que existe actualmente en el mercado, no es extraño tampoco ver el fuerte retroceso de prácticamente a doble dígito de los niveles de producción de Repsol.

Tal y como ha reconocido también en sus datos operativos, la producción durante los meses de abril y junio se habría recortado en un 9,9%, desde los 710.000 barriles diarios del trimestre precedente, hasta los 640.000 de los últimos tres meses.

Especialmente importante ha sido el descenso de un 12,5% de la producción en Latinoamérica, primera zona de producción de la petrolera española (280.000 barriles diarios en el segundo trimestre), una región que se ha convertido en uno de los principales dolores de cabeza de la compañía toda vez que sus cada vez más reducidos vínculos con Venezuela siguen en el punto de mira de la Administración de Donald Trump.

Cotización actual de las acciones de Repsol y recomendaciones de los analistas

El precio de las acciones de la petrolera española se sitúa hoy, 21 de julio, en torno a los 7,77 euros por título, a cierta distancia todavía de los mínimos marcados el pasado 19 de marzo en los 5,92 euros por acción, pero sin atreverse a salir de un rango que lo mantiene negociando en lateral durante los últimos tres meses.

El pobre desempeño de las acciones en lo que llevamos de 2020 sitúa su cotización muy lejos del precio objetivo medio de la compañía a 12 meses, que se encuentra actualmente en los 11,94 euros por título, casi un 55% por encima de su precio actual.

Ante este panorama, prácticamente la inmensa mayoría de las casas de análisis y bancos de inversión son alcistas en el valor, con solo 3 recomendaciones de venta de un total de 30 consejos emitidos, frente a los 5 neutrales y los 22 de compra.

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