Impacto de las elecciones de EE. UU. en el Ibex 35

Los mercados podrían una vez más reaccionar con volatilidad al periodo electoral de Estados Unidos. En cuanto a los resultados electorales, por ejemplo, la victoria del partido republicano podría ser un terreno fértil para el sector de energía, en particular para aquellas empresas que operan en la industrias de los combustibles fósiles. Sin embargo, la industria de las renovables podría beneficiarse de una victoria demócrata. En general, las empresas españolas que pueden verse más beneficiadas -o afectadas- por las ideologías de cada partido son aquellas que tienen una participación importante en el país.

Las elecciones presidenciales de Estados Unidos pueden traer olas de optimismo para los mercados, incluido el español, pero también pueden generar inquietud. ¿Serán las políticas favorecedoras para un sector en particular? ¿Qué empresas podrían verse afectadas? Exploramos el Standard & Poor’s 500 (S&P 500) y el Ibex 35 en el contexto de los resultados electorales y sus posibles efectos en los mercados bursátiles.

Las elecciones de EE. UU.: ¿cómo afectan al S&P 500?

La expectativa general sugiere que los mercados tienen una respuesta más favorable a la reelección presidencial -una señal de estabilidad y confianza- y en teoría, se sugiere que además estos responden mejor a la política económica distintiva de la ideología republicana. Sin embargo, los análisis del desempeño histórico del mercado han arrojado una luz más diversa sobre las expectativas en relación al partido gobernante.

Según datos históricos publicados¹, los resultados mixtos muestran crecimiento en el mercado, medido por el S&P 500, tanto bajo los gobiernos republicanos como democráticos. Durante el gobierno del presidente Barack Obama, el S&P 500 tuvo un crecimiento mayor que el alcanzado durante los ciclos de 4 (de 5) predecesores, siendo superado únicamente por William Clinton, otro demócrata, y superando a los tres periodos anteriores bajo un gobierno republicano.

Crecimiento anualizado del S&P 500 durante 10 ciclos presidenciales de EE. UU.

La teoría del ciclo presidencial de Yale Hirsch, investigador del mercado bursátil, se basa en la idea de que los gobiernos tienden a aplicar las políticas menos populares durante sus primeros dos años en la presidencia. En contraste, y marcados por el interés en una reelección, los últimos dos años suelen concentrar las políticas que fortalecen la economía, algo que gusta a los mercados.

Aunque las observaciones sobre los ciclos presidenciales y la implementación de políticas tengan validez, la realidad es que el comportamiento del mercado bursátil obedece a muchos y muy diversos factores, siendo las elecciones presidenciales solo uno de ellos, lo que destaca la importancia de un análisis adecuado que considere los factores relevantes del momento económico.

Los datos históricos de rentabilidad del S&P 500 muestran ambos escenarios, donde se ha cumplido y donde no se ha cumplido la teoría de ciclo presidencial. Durante los dos primeros años en la presidencia de Barack Obama (demócrata), el índice tuvo un mejor desempeño que durante la segunda mitad del ciclo. Cabe recordar que este primer año sucedió a la crisis financiera del 2008, cuando el S&P 500 tuvo una caída del -38,49%, el último año bajo el presidente republicano George W. Bush.

Si bien el desempeño pasado de los mercados no es un indicador de resultados futuros, el análisis de datos históricos es una herramienta para los inversores y traders. Entender los resultados pasados podría ayudar a identificar patrones en el comportamiento del mercado y el impacto que supone la elección del presidente y las políticas fiscales y económicas que implementan. En el caso de Estados Unidos, estos efectos tienen el potencial de reflejarse en otros mercados del mundo.

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Elecciones de EE. UU.: ¿cómo afectan al Ibex 35?

La comparación del desempeño histórico del Ibex 35 con el S&P 500 ilustra que si bien existía una similitud en las tendencias, desde 2011 la diferencia entre estos índices se hizo más significativa. Esto destaca la importancia de un análisis sectorial e individual de las empresas que conforman el selectivo español. Para los traders interesados en el Ibex 35 será relevante echar un ojo a las cotizadas españolas que operan en EE. UU. y aquellas cuyas ventas en ese mercado tienen un peso importante en su desempeño.

Rentabilidad histórica del S&P 500 y el Ibex 35

Destacan entre las entidades españolas empresas como Repsol, que tiene en EE. UU. su principal mercado por ventas fuera de España, con más del 6% (2008 y 2009). En el sector industrial, ACS recibe el 43% de sus ingresos por ventas del mercado estadounidense (informe 2019). Para Ferrovial, más de una cuarta parte de sus ventas se generan en Estados Unidos.

^{1 Resultados de 2019 y 2018 para ACS | 2 Estados Unidos y Canadá}

Sigue el mercado España 35 y opera con los movimientos alcistas y bajistas que reflejan el selectivo

Sectores y empresas del Ibex 35: posibles escenarios tras las elecciones presidenciales en 2020

Sergio Ávila Luengo, nuestro analista experto, destaca los posibles efectos que los resultados electorales de Estados Unidos podrían tener para el mercado español.

La llegada de Donald Trump al gobierno de EE. UU. acabó siento muy positiva para los mercados de renta variable, aunque inicialmente no era deseada ya que se presentaba como un cambio drástico y una gran dosis de la incertidumbre que poco gusta a los inversores.

El mandatario número 45 de EE. UU. sucedió a Barack Obama cuando nadie lo esperaba y, por aquel entonces, las encuestas daban la victoria con claridad a Hillary Clinton, al igual que ahora se la brindan al demócrata Biden. Sin embargo, hace cuatro años terminó venciendo Trump. La estadística dice que un presidente del gobierno de los EE. UU. nunca ha sido reelegido cuando el país entra en crisis económica, pero como dice el refrán “hasta el rabo todo es toro”. Esto quiere decir que, hasta que no veamos el resultado final, todo puede pasar. Los debates televisados entre los candidatos serán clave, y hemos visto en varias ocasiones que Biden muestra grandes dificultades para discutir con el actual presidente del país.

Trump realizó una revolución fiscal, con bajadas de impuestos a la clase media y a las empresas, y una gran inversión en infraestructuras, las energías convencionales y el sector siderúrgico, con el objetivo de dinamizar la economía. Estas medidas llevaron la tasa de paro a mínimos de los últimos 50 años. Sin embargo, la pandemia del coronavirus ha hecho que ahora el paro estadounidense se sitúe en el 10,2%, un dato elevado pero que se aleja del máximo del 14,7% que vimos de abril.

Tras ser elegido, Trump volvió a apostar por levantar las restricciones a las energías fósiles, renaciendo la industria del fracking gracias a la subasta de millones de terrenos públicos para dedicarlos a la explotación de gas y petróleo. Con estas decisiones el gobernante estadounidense dejaba de lado las energías renovables.

La influencia en el sector de energía español

Esto fue muy positivo para algunas compañías españolas con alta exposición al mercado estadounidense, como fue el caso de la petrolera Repsol, que desde enero de 2016 hasta diciembre de 2019 vio una revalorización en sus acciones del 140,73%. El petróleo se disparó un 215%, desde los mínimos de enero hasta los máximos de octubre de 2018. Así, la petrolera española, que se ha visto muy penalizada por la pandemia del coronavirus, podría verse también penalizada con una victoria demócrata frente a Donald Trump.

La influencia en el sector industrial y las utilities de España

Una nueva victoria de Trump podría volver a impulsar la inversión en infraestructuras y siderurgia, lo que podría beneficiar a empresas como ACS o Ferrovial. En caso de decidir mejorar la red ferroviaria, CAF y Talgo, podrían verse beneficiadas.

En cambio, compañías como Iberdrola, Acciona y Siemens Gamesa, podrían verse beneficiadas de una victoria demócrata, si Biden retoma la idea Hillary Clinton de aumentar la inversión en renovables. Biden también podría volver al plan de sanidad pública implantado por Obama, lo que haría que las compañías farmacéuticas tuvieran una mayor demanda de sus productos. Esto podría beneficiar a Grifols, que tiene gran exposición en el país, aunque no hay que olvidar que a la compañía no le ha ido nada mal con Trump en el poder, revalorizándose un 117,6% desde 2016 hasta los máximos de febrero de este año. De hecho, en las últimas semanas se está viendo presionada, ya que los inversores huyen de la incertidumbre que un cambio de vuelta en las elecciones podría generar.

La influencia en el sector de la banca española

Los bancos españoles como Santander y BBVA, que obtienen entre el 6% y el 8% de sus beneficios en EE. UU. podrían verse perjudicados tras haber realizado adquisiciones en el país, gane quien gane, debido a la debilidad de la economía, aunque los inversores en los grandes bancos españoles prefieren la victoria de Trump para que no modifique los impuestos.

Es importante recordar que es probable que todas las empresas con exposición en EE. UU., incluidas las que se pueden ver beneficiadas por la inversión en sus sectores, se vean perjudicadas por el aumento de los impuestos.

Por último, la victoria de Trump podría volver a acelerar las tensiones geopolíticas con China y traducirse en mayores aranceles a nivel global, con lo que las compañías españolas que exportan a EE. UU. podrían verse penalizadas, como es el caso del sector de la alimentación, que de momento no están prestando mucha atención a las elecciones (Viscofan) o el textil (Inditex).

Fuentes datos: [1] Investors, ACS, BBVA, Ferrovial, Grifols, Iberdrola, Repsol, Santander, IG, Ibex 35, Spglobal, Investopedia, Macrotrends, thebalance.com.