Rheinmetall : Potentiellement sous-évalué malgré l’envolée de 140% YTD

L’action Rheinmetall semble sous-évaluée vis-à-vis de ses pairs

La société allemande de défense et de technologie automobile Rheinmetall AG semble présenter une opportunité acheteuse intéressante en raison de sa position dominante dans le secteur mondial de la défense, de ses perspectives de croissance robustes alimentées par les chamboulements géopolitiques et de ses paramètres financiers sous-évalués par rapport à ceux de ses pairs. Même si l'action a énormément progressé depuis le début de l'année (+141%), le marché semble sous-estimer la capacité de Rheinmetall à tirer parti de l'augmentation des budgets de défense et de la diversification de ses sources de revenus.

Rheinmetall est un bénéficiaire direct de l’augmentation des budgets de défense de l’OTAN, en particulier de l’Allemagne qui s’est engagé à consacrer plus de 500 milliards d’euros à la modernisation de son armée au cours des prochaines années. Le carnet de commandes de l’entreprise a atteint 38,3 milliards d'euros au quatrième trimestre 2024, soit une augmentation de 44% sur un an, ce qui indique une forte visibilité des revenus. La direction prévoit un chiffre d'affaires annuel de 50 milliards d'euros d'ici 2030 si les dépenses de défense atteignent 3 % du PIB sur les marchés clés.

Malgré des perspectives de croissance supérieures, Rheinmetall se négocie à un ratio cours/bénéfice prévisionnel de 21x (2025E), inférieur à la moyenne du secteur de la défense de 25x. Son ratio PEG de 0,9 suggère que le marché sous-évalue ses prévisions de croissance des bénéfices de 23% en rythme annualisé jusqu'en 2027.

Graphique journalier du cours de l’action Rheinmetall - niveaux clés

L’action Rheinmetall pourrait grimper jusqu’à 1800€

Plusieurs catalyseurs pourraient potentiellement conduire à une réévaluation du titre, notamment des nouveaux contrats de défense au T2 et T3, alors que les pays de l'OTAN finalisent leurs budgets de 2025-2026 ou encore des résultats du T1 supérieurs aux attentes, avec notamment une expansion réussie de la marge opérationnelle du groupe (objectif de la direction à 15 % d'ici à 2028 contre 12,5% en 2024).

Sur le plan technique, la tendance du titre Rheinmetall est indiscutablement haussière, et après une courte période de temporisation, le titre semble d’ores et déjà vouloir repartir de l’avant depuis le début de la semaine en dépassant son record de la mi-mars. En utilisant une analyse de multiple de pairs (25x 2026E P/E), nous pouvons dériver un objectif à 12 mois de €1,800, ce qui implique une hausse de 25%.

Entrée : Achat en dessous de 1500€

Objectif : 1800€

Stop : 1250€

Risque/Rendement : >1

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