La plupart des gens imaginent que le trading ne va que dans un sens, que cela consiste à acheter un actif (être long) en espérant que les prix commencent à monter. Et qu'il faut ensuite le vendre juste avant d'atteindre un pic pour obtenir un bénéfice.

Certes, il s’agit d’un excellent objectif pour n'importe quel trader, mais ce n'est absolument pas la seule façon de tirer profit des fluctuations du marché.

Des opportunités peuvent aussi se présenter sur des marchés en repli. Dans cette section, nous verrons donc comment trader un marché en prenant position à la baisse. On parle aussi de position courte ("short") ou de vente à découvert.

Qu'est-ce que la vente à découvert ?

Lorsque vous êtes "long", vous ouvrez une position en achetant un actif dont vous pensez que la valeur va augmenter et vous la clôturez en le vendant – idéalement plus cher.

Pour être "court", ou vendre à découvert, vous faites l'inverse.

Vous vendez pour ouvrir une position courte et vous achetez pour la clôturer.

Ainsi, si vous pensez que le prix d'un actif va baisser, vous pouvez décider de le vendre aujourd'hui, dans l'espoir de le racheter moins cher par la suite pour réaliser un bénéfice.

Bien entendu, en principe, il faut d'abord posséder l'actif concerné pour pouvoir le vendre. Dans les faits, il est possible d'emprunter l'actif, pour pouvoir le vendre à découvert.

Comment fonctionne la vente à découvert ?

La manière la plus simple de l'expliquer est de prendre un exemple.

Imaginons que les actions de la société XYZ cotent à 100€. Jonathan décide d'emprunter 10 actions de XYZ à son courtier pour vendre à découvert car il pense que leur cours va bientôt chuter.

Le courtier de Jonathan lui prête les actions, en les prenant sur son propre stock, sur les participations d'un autre client, voire à un autre courtier. Il vend les actions pour Jonathan et crédite son compte de la somme obtenue (1 000€).

Le cours de l'action XYZ chute alors à 80€ et Jonathan décide de clôturer (ou « couvrir ») sa position. Le courtier achète donc 10 actions pour lui, en déduisant le coût d'achat de 800€ de son compte et rend les actions à leur propriétaire initial.

Ceci laisse à Jonathan un profit brut de 200€ sur son compte. Son courtier lui facturera une commission pour avoir traité la transaction, le prêteur exigera des frais d'emprunt et il pourrait y avoir d'autres frais liés à la transaction, que nous évoquerons prochainement.

Quelles sont les limites ?

Pour cette transaction, Jonathan a pu emprunter les actions dont il avait besoin grâce à son courtier. Que se passerait-il si le courtier n'avait plus d'actions de XYZ et que personne ne voulait lui en prêter ? Si XYZ était « non empruntable », Jonathan n'aurait pas pu réaliser sa vente à découvert.

De même, un prêteur peut parfois avoir besoin de rappeler ses actions alors qu'une opération à découvert est en cours. C'est ce que l'on appelle « être appelé au remboursement ». Si cela vous arrive, et même si vous n'êtes pas prêt à clôturer votre position, vous pourriez y être obligé.

Il faut aussi savoir que les courtiers ne permettent pas toujours de vendre à découvert, par exemple pour des actifs inférieurs à une certaine valeur. Chaque courtier est libre de de définir ses propres critères. Si l'offre d'un courtier ne vous convient pas, vous pouvez donc toujours aller voir un autre courtier.