Analizzare rendiconti finanziari

In questa lezione daremo un'occhiata ad un'altra sezione importante dei bilanci di esercizio da prendere in considerazione per la tua analisi fondamentale e cioè i rendiconti finanziari.

Si tratta di un registro di contante fruttato e utilizzato da parte dell'azienda. A differenza dello stato patrimoniale, che è un'istantanea di uno specifico punto nel tempo, i rendiconti finanziari coprono un certo periodo specificato dall'azienda.

Solitamente i dati vengono elencati sotto le categorie seguenti:

• Flusso di cassa operativo

  Il denaro generato dalle normali attività commerciali dell'azienda viene registrato sotto questa voce. A volte può essere suddiviso in:

  1. Utili
  2. Entrate
  3. Uscite

Questi dati sono importanti perché possono farci capire se l'azienda è capace di fatturare in misura sufficiente a mantenere e sviluppare le proprie attività o se ha necessità di ricorrere a soluzioni di finanziamento esterno.

• Flusso di cassa d'investimento

  Questo documento fornisce informazioni su vendite e acquisti relativi a investimenti a lungo termine, proprietà e attrezzatura.

• Flusso di cassa di finanziamento

  Questo documento contiene informazioni su obbligazioni societarie e azioni emesse o riacquistate. Informazioni relative ai pagamenti di dividendi vengono anche comprese in questo documento.

Cosa possiamo capire dai dati contenuti in questi documenti? Citando la famosa frase di Andrew Mellon, "la liquidità prima di tutto". In genere gli analisti considerano che avere liquidità in un conto bancario sia un'importante risorsa, soprattutto perché non è possibile truccare i conti.

In conclusione, se un'azienda fa più soldi di quelli che spende, sraà potenzialmente in grado di fare una serie di cose utili al business con il surplus di denaro, come ad esempio:

• Aumentare i pagamenti dei dividendi, apportando beneficio agli azionisti
• Saldare i debiti, riducendo la spesa sugli interessi
• Riacquistare azioni, cosa che può essere vantaggiosa in vari modi

Una buona idea potrebbe essere comparare il flusso di cassa operativo con l'utile netto (tema di cui parleremo nella prossima lezione). Se le cifre relative alle liquidità sono maggiori, l'azienda possiede high quality earnings. In altre parole, un parte considerevole degli introiti aziendali viene convertita in denaro contante.

D'altro canto, se il flusso di cassa operativo appare minore dell'utile netto, si viene a creare una curiosa situazione simile a quella di un amico che incassa ogni mese uno stipendio generoso ma non ha mai i soldi per una birra. Dove vanno a finire tutti quei soldi e perché? A meno che non ci sia una ragione valida, questo può indicare che l'azienda viene gestita in maniera inefficiente.