Che cos'è una società di acquisizione a scopo speciale (SPAC)?

Che cos'è una SPAC?

Una società di acquisizione a scopo speciale (SPAC) è una società che è stata costituita con l'unico scopo di raccogliere fondi attraverso un'IPO, per poi utilizzare questi soldi per acquisire e fondersi con una società privata. Una SPAC ha, come "sponsor" iniziali, venture capitalist, hedge fund e altre entità aziendali.

Per molti aspetti le SPAC sono società di comodo, perché di solito non hanno operazioni proprie. La loro attività principale, in un certo senso, è quella di trovare un'azienda privata con forti prospettive di crescita e di renderla pubblica attraverso quella che a volte viene definita un'acquisizione inversa.

SPAC, IPO e aste olandesi: quali sono i modi per le aziende di diventare pubbliche?

SPAC, IPO e aste olandesi sono tutti modi in cui un'azienda può diventare pubblica. Un'IPO è il modo più convenzionale, ma le SPAC stanno diventando sempre più popolari negli ultimi anni. Le aste olandesi sono forse le meno note delle tre, ma è comunque importante conoscerle.

1. SPAC
2. IPO
3. Aste olandesi

SPAC

Una SPAC è una società creata con l'unico scopo di effettuare un'IPO e utilizzare i fondi raccolti con l'IPO per acquisire e fondersi con una società privata. Ciò renderà la società privata pubblica e darà agli sponsor iniziali della SPAC ampie partecipazioni in quella società privata, il che potrebbe permettere loro di conseguire guadagni considerevoli.

In questo senso, una SPAC può essere vista come una società di comodo, e il processo di acquisizione è talvolta chiamato acquisizione inversa. Con una SPAC, l'IPO è già completata: tutto ciò che accade è che un'azienda pubblica negozia con una società privata, e poi le due società vengono fuse.

IPO

Per IPO si intende un'offerta pubblica iniziale, ed è il modo più tradizionale per un'azienda di diventare pubblica. Le IPO prevedono la quotazione di una società in borsa e l'offerta diretta delle sue azioni al pubblico. Tuttavia, la tradizionale procedura di un'IPO può richiedere molto tempo e comportare un certo grado di rischio.

Ad esempio, a seconda della società e delle sue prospettive, gli investitori possono scegliere di acquistare le azioni, il che potrebbe farne aumentare il prezzo. Ma i venditori short possono anche scegliere di fare trading sul calo del prezzo delle azioni se le prospettive per la società sono negative, il che potrebbe influire sulla sua redditività. Inoltre, non si sa esattamente quale sarà la valutazione dell'azienda fino al completamento dell'IPO.

Scopri come fare trading su una IPO

Aste olandesi

Un'asta olandese è un modo per potenziali investitori di fare offerte su ciò che sono disposti a pagare per le azioni di una società e il numero di azioni che desiderano acquistare, prima che la società diventi pubblica. Ad esempio, un investitore potrebbe presentare un'offerta per 100 azioni a $ 50 per azione, mentre un altro potrebbe presentare un'offerta per 50 azioni a $ 25 per azione.

Una volta che tutte le offerte sono state formulate, le azioni vengono assegnate al prezzo più alto a cui verranno vendute tutte le azioni (cioè al prezzo dell'offerta più bassa vincente). Quindi, anche se offri $ 50 per azione per 100 azioni, la tua offerta potrebbe essere soddisfatta a un prezzo migliore, forse $ 25 per azione.

Come funziona una SPAC?

La procedura da seguire per una SPAC può sembrare scoraggiante, e alcune persone la trovano molto complessa. Abbiamo pertanto provato a semplificarla suddividendola nei seguenti passaggi.

1. Una SPAC, che è simile a una società di comodo, viene costituita con lo scopo di effettuare un'IPO
2. La SPAC effettua una IPO, raccogliendo così dei fondi. I fondi possono provenire da venture capitalist, hedge fund e altre attività aziendali
3. I fondi raccolti vengono quindi utilizzati per acquisire una società privata
4. La società privata viene fusa con la SPAC, e così diventa pubblica. Talvolta questa procedura viene chiamata acquisizione inversa
5. Gli investitori e i trader possono ora acquistare o vendere azioni della società pubblica appena fusa

I vantaggi e gli svantaggi di una quotazione tramite SPAC

La quotazione tramite SPAC comporta diversi vantaggi e svantaggi, che esamineremo nella sezione seguente.

I pro di una SPAC

Ecco alcuni dei vantaggi di una quotazione tramite SPAC:

• Si possono evitare alcuni dei rischi associati a un'IPO tradizionale, come valori di quotazione incerti
• Per un'azienda privata diventare pubblica tramite una SPAC è una procedura generalmente più rapida rispetto al tradizionale processo con IPO, perché in questo caso l'IPO è già avvenuta
• Le SPAC possono beneficiare della conoscenza e dell'esperienza degli sponsor iniziali, che potrebbero ricevere seggi nel consiglio di amministrazione della società privata una volta che questa diventa pubblica
• Le SPAC possono essere una buona opportunità per ottenere esposizione su società "unicorno", alcune delle quali vengono viste come prossime a una quotazione pubblica Gli svantaggi di una SPAC

I contro di una SPAC

Ecco alcuni degli svantaggi di una quotazione tramite SPAC:

• Il vantaggio derivante dall'esperienza di lungo termine degli sponsor iniziali potrebbe non essere realizzato se vendono la loro quota subito dopo il completamento della fusione
• Le SPAC possono essere più costose delle IPO tradizionali, poiché i sottoscrittori dell'IPO di solito addebitano circa il 5,5% dei fondi raccolti
• Gli sponsor della SPAC riceveranno una grossa fetta di azioni, a volte fino al 20%. Se decidono di vendere subito dopo la fusione per realizzare un guadagno, il prezzo delle azioni potrebbe scendere
• Le SPAC non richiedono lo stesso livello di due diligence del tradizionale processo per un'IPO

Esempi di SPAC e acquisizioni inverse

Il primo esempio di SPAC che esamineremo è PSTHU-US, di proprietà del miliardario Bill Ackman. La società è una SPAC che ha fatto notizia quando ha completato la sua IPO il 22 luglio 2020 con un prezzo delle azioni di $ 20.

Ackman non ha ancora utilizzato Pershing Square Tontine Holdings per realizzare una fusione, ma secondo quanto riferito sta esaminando "unicorni affermati". La società è una SPAC interessante da tenere d'occhio, non da ultimo per la sua liquidità di oltre 4 miliardi di dollari raccolti attraverso l'IPO che ha reso pubblica la società, in cui gli investitori hanno acquistato circa 200 milioni di azioni e warrant.

Un'altra SPAC di alto profilo, Social Capital Hedosophia, è stata utilizzata nel 2019 per far diventare pubblica Virgin Galactic. Nel processo, Virgin Galactic è diventata la prima compagnia di voli spaziali umani al mondo quotata in borsa.

La nuova società si chiama Virgin Galactic Holdings, e le sue azioni sono negoziate alla Borsa di New York con il ticker SPCE.

Trading sulle azioni Virgin Galactic Holdings Inc (Ord)

Come puoi fare trading o investire in una SPAC o in una IPO?

Esistono diverse opzioni per coloro che investono nei mercati azionari e che desiderano fare trading o investire in una SPAC o IPO. Le elenchiamo qui di seguito.

Fare trading o investire con una SPAC

Puoi fare trading o investire con una SPAC nello stesso modo in cui lo faresti con qualsiasi altra azienda. Una SPAC è, dopotutto, solo una società di comodo quotata in borsa. Ciò significa che, sebbene non abbia alcuna attività in sé, la SPAC è stata istituita con lo scopo di acquisire una società operativa che si spera si faccia bene nel mercato pubblico.

Anche se investire e fare trading significano cose simili, ci sono differenze importanti. Investire in una SPAC significa che acquisirai la proprietà diretta delle azioni della società. Questo ti renderà un azionista e guadagnerai un profitto se le azioni aumenteranno di valore dal livello di prezzo a cui le hai acquistate.

Fare trading con una SPAC significa che assumerai una posizione speculativa sulla direzione delle azioni della società con derivati finanziari come CFD. Potrai fare trading sull'aumento del prezzo andando long o sul suo ribasso andando short.

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Fare trading o investire con una IPO

Il trading o l'investimento con una IPO è leggermente diverso dal trading o dall'investimento con una SPAC. Delineiamo qui di seguito alcune delle modalità principali di fare trading con una IPO.

Fare trading su un grey market

Un grey market ti consente di prendere posizione sulla capitalizzazione di mercato di un'azienda prima che abbia completato la sua IPO. Potremmo offrire un grey market per una società specifica, a seconda dell'interesse pre-IPO. Il prezzo del nostro grey market si basa sulla potenziale capitalizzazione di un'azienda alla chiusura del primo giorno di negoziazione.

• Potrai aprire una posizione 'Buy' (andare long), se pensi che la capitalizzazione di mercato sarà più alta rispetto al prezzo indicato
• Potrai aprire una posizione 'Sell' (andare short), se pensi che il valore sarà più basso

Investire nel mercato primario

Il mercato primario è quello in cui verranno inizialmente quotate le azioni dell'azienda. Questo mercato è dominato dalle banche d'investimento e dai sottoscrittori dell'IPO. Saranno loro a stabilire la fascia di prezzo per le azioni di una società, e supervisioneranno la vendita iniziale delle azioni della società agli investitori.

Fare trading o investire nel mercato secondario

Il mercato secondario è il luogo in cui avviene la maggior parte degli scambi di azioni e in cui sia i trader che gli investitori hanno l'opportunità di prendere posizione sulle azioni di una società dopo la sua IPO.

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Fare trading significa che opererai sull'aumento o sul calo del prezzo delle azioni con i CFD. Per fare trading, devi aprire un conto.