Delta definitie

Wat is delta in trading?

Delta is een maatstaf die wordt gebruikt in de optiehandel. Hiermee wordt bepaald hoeveel de prijs van een optiecontract verandert als gevolg van een koersbeweging van de onderliggende waarde. De delta wordt soms ook hedge-ratio genoemd.

Delta staat voor de prijsverandering van een optiecontract als de onderliggende waarde één punt beweegt.

De indicator kan worden uitgedrukt als een negatief getal (als het een putoptie betreft) of een positief getal (als het een calloptie betreft). Een putoptie heeft namelijk een prijs die in de tegengestelde richting van de koers van de onderliggende waarde beweegt, waardoor de delta negatief wordt. Een calloptie daarentegen heeft een prijs die dezelfde richting op gaat als de onderliggende waarde. Dit geeft een positieve delta.

Wat zijn de Grieken?

De Grieken zijn verschillende classificaties van risico’s op de optiemarkt. De delta is hier één van. Andere Grieken zijn:

• Gamma. Dit geeft aan hoeveel de delta van een optie verandert bij ieder punt dat de onderliggende waarde beweegt.
• Thèta. Dit geeft weer hoeveel de prijs van een optie na verloop van tijd afneemt. In het Engels heet dit ook wel 'time decay'.
• Vega. Deze indicator laat zien hoe gevoelig de prijs van een optie is voor veranderingen in de volatiliteit van de onderliggende waarde.
• Rho. Hieraan is af te lezen hoe gevoelig de prijs van een optie is voor wijzigingen van rentetarieven.

Wanneer gebruiken traders de delta?

Traders die in opties handelen, gebruiken de delta als risico-indicator. De reden hiervoor is dat aan de delta is te zien of een optiecontract in the money of out of the money zal aflopen. De indicator volgt namelijk de koers van de onderliggende waarde in verhouding tot de prijs van de optie zelf.

Een delta van 1 duidt erop dat de optie de koerswijzigingen van de onderliggende waarde kopieert. Dat wil zeggen dat een stijging of daling van €1 van de onderliggende waarde betekent dat de prijs van de optie ook €1 stijgt of daalt.

Als de delta van een calloptie 0,75 is, heeft een koersstijging van €1 van de onderliggende waarde dus een stijging van €0,75 van de optieprijs tot gevolg.

Als daarentegen de delta van een putoptie -0,25 is, dan daalt de optieprijs €0,25 voor iedere euro die de koers van de onderliggende waarde stijgt.

Voorbeeld van delta

Stel dat u op dit moment 100 aandelen in bedrijf XYZ heeft. U besluit om uw positie te hedgen tegen eventuele ongunstige koersbewegingen van het aandeel door een putoptie te kopen met een delta van -0,50.

Wanneer de aandelenkoers van bedrijf XYZ €1 zakt, dan stijgt de prijs van de putoptie dus €0,50. Dat komt doordat de prijs van een putoptie in de tegengestelde richting van de koers van de onderliggende waarde beweegt. Als de koers van een aandeel XYZ vervolgens daalt van €20 naar €19, heeft dat tot gevolg dat de putoptie €0,50 per aandeel in waarde stijgt. Daarmee wordt het verlies op uw aandelenpositie deels gecompenseerd.

Laten we er nu van uitgaan dat u een short positie heeft in bedrijf XYZ. U kunt dan uw positie hedgen met behulp van callopties. Als u een calloptie heeft met een delta van 0,50 op het aandeel XYZ, dan heeft een koersstijging van €1 van het aandeel tot gevolg dat de calloptie €0,50 meer waard wordt. Stel dat aandelen in bedrijf XYZ momenteel voor €20 per stuk worden verhandeld. Als de koers stijgt naar €21 en de calloptie €1 kost, dan stijgt de prijs van de optie met €0,50 per aandeel.

Wanneer een belegger zijn positie volledig wil hedgen, probeert hij een deltaneutrale toestand te bereiken. Dit komt erop neer dat bewegingen van de optieprijs perfect in balans zijn met de koersbewegingen van de onderliggende waarde. Om dit te bewerkstelligen neemt de trader meerdere posities in, totdat de koersbewegingen van de onderliggende waarde in feite teniet worden gedaan door veranderingen in de optieprijs of -prijzen.

Strategieën voor deltaneutraal handelen zijn echter alleen aan te bevelen voor ervaren traders, omdat de posities constant gemonitord moeten worden om een dergelijke strategie effectief te kunnen toepassen.