Konsekvensene av inflasjon

Av: Richard Paulsen, Arcane Media & Erik Hansén, IG

Teknologiaksjene har hentet seg raskt inn den siste uken, rett opp fra 200 dagers glidende gjennomsnitt. Kanskje den mest kraftfulle tekniske indikatoren vi har. Det kan betyr at investorene søker risiko igjen, og plukker opp skadeskutte høybeta-aksjer. Akkurat i dag er det vanskelig å si noe om holdbarheten i denne bevegelsen, men det er verdt å nevne at kryptomarkedet også ser ut til å ha bunnet ut. Her finnes det også en sammenheng.

Som jeg har skrevet gang på gang; Først faller krypto, deretter vekstaksjer og så resten av aksjemarkedet. Samme rekkefølgen kan vi nå observere på vei oppover igjen. Det kan være så enkelt at det er slik risikomatrisen i aksjefond blir justert når forvalterne og mandataene tilsier at man skal senke eller øke risikoen. Akkurat nå er det “risk on” som gjelder og da stiger det som har størst potensialet på oppsiden.

Pessimistene peker på stigende inflasjon og potensielt høyere renter. Men hvordan går det egentlig med aksjer hvis inflasjonen fortsetter å være sterk? Hva er egentlig konsekvensene av inflasjon, på godt og vondt? Her tror jeg det er nyttig med et kræsjkurs, det er jo ikke slik at leserne som er under 40 år har opplevd inflasjon tidligere. Take no offence.

Inflasjon kommer av at det oppstår flaskehalser som skaper kjøpskonkurrane og prispress på varer og tjenester. Dette var vanlig i kommunistland som ikke klarte å produsere nok mat og klær. Inflasjonen i dag, kommer av økte råvarepriser, som forplanter seg til fabrikker som igjen forplanter seg til logistikk og til slutt i varehyllene. For å kompensere for prisstigningen kommer lønnsmottakere til å kreve høyere lønn. Slik får vi en spiral på prisstigningen, der eneste medisinen er å stramme inn pengepolitikken. Sentralbanken og myndighetene må fjerne tilgangen til penger, for å dempe kjøpslysten, eller retter sagt evnen til å by høyere.

Sett fra arbeidstakere med statisk lønn sine øyne, er inflasjon en uting helt fra starten. Prisene stiger og det tar tid før du får høyere lønn. I tillegg er du kanskje i større grad opptatt av stabil nasjonal økonomi, da du ikke har stor fleksibilitet til å øke din egen lønn om du vil.

Sett med investorøyne er det ikke inflasjonen som primært er ødeleggende, men myndighetens sine eventuelle innstramminger. Under inflasjon stiger råvarer, eiendom og aksjer, bare ikke ha masse kontanter i banken, så skal du se din egen balanse bli blåst opp av prisstigning. Selskaper har i tillegg fleksibilitet, de som nettopp har fått høyere kostnader, kan enkelt sette opp prisene tilsvarenede (eller ofte mer). Slik fleksibiltiet har f,eks ikke en vanlig lønnsmottager. Selskaper er ofte vinnerne i et inflasjonscenario.

Vi opplever i dag høyere inflasjon, det er bra for deg som investor i det korte bilde. Den største trusselen er innstramminger fra myndigheter og sentralbanken. Det er det eneste som er viktig å følge med på; Når kommer innstrammingene, og der kom det gode nyheter forrige uke.

De gjentar gang på gang at de har kontroll, og kommer ikke til å forhaste seg med gjøre innstramminger. FED sjef Powel sier at inflasjonen lå under 2% i over ti år, og de kommer til å la prisstigningen “play catchup” i lang tid frem over.

Høyere enn ventet inflasjon, med FED tilsynelatende i kontroll, kan faktisk være godt for aksjer det neste året eller to.

US Tech

Lesetips

• Big Tech dro lasset på amerikanske børser mandag, og kryptovaluta henter seg inn igjen etter en brutal helg. Tilogmed Coinbase, som har skuffet mange tidlige investorer har hentet seg noe inn etter at kryptogiganten fikk en "buy" vurdering fra Goldman Sachs.
• Denne uken er det ett år siden George Floyd ble drept av amerikansk politi, og i løpet av det siste året har store selskaper for alvor begynt å introdusere CDOer. Behovet for “Chief Diversity Officers” er høyt, med en gjennomsnittlig høy lønn - dog er turnoveren også høy, som Wall Street Journal melder.
• Cold calling er på vei ned på popularitetsskalaen. WSJ skriver om at underselskapet til Bank of America, Merill Lynch, nå har stoppet å instruere ferske meglere i cold calling for å hente inn nye kunder. De skal isteden bruke LinkedIn og andre referanser for å få nye kunder.

Lyttetips

• Kryptografen Podcast. Episode 90. Roger Valestrand er gjest, som sammen med Richard Paulsen diskuterer bitcoinkrakket og siste tids debatt om strømforbruk. Hvem har EGENTLIG behov for kryptovaluta?
• Börssnack med Hansén og Olavi. Episode 125. Maria Hedengren fra nettbutikken Readly er gjest, og det diskuteres blant annet hvordan det er å drive transformasjonen av butikkbransjen og strategier for å få nye engasjerte kunder.
• BYNN Podcast med Christopher Vonheim. Episode 93. Sondre Rasch er gjest. Sondre Rasch er grunderen bak SafetyWing som bygger et globalt sikkerhetsnett til alle som jobber digitalt og utenfor sine landegrenser. Videre forteller Rasch om tiden i Silicon Valley hvordan sikre et globalt sikkerhetsnettverk.

Tradingideer og aksjefokus

• Kahoot! - Selskapet halverte seg på seks måneder. Vekstraten i kunder skuffet konsensus i forrige kvartal. Samtidig gjorde selskapet et oppkjøp og så seg nødt til å hente mer kapital. Nå star vi altså med et selskap som er refinansiert, en ledelse som er klar over at de trenger høyere vekst og nye motiverte investorer fra lavere nivåer. Det er noe annet å være long aksjen fra 100 kroner enn 60 kroner akkurat nå. Man trenger nye investorer som pitcher ideen videre til andre, det gjør ikke han som eier fra 100 kroner, men han som nå har utsikter til raskt å være “in the money”. Kahoot på 62 kroner.
• Kryptovaluta - Etter en stor runddans med Elon Musk og diverse synspunkter på hvor miljøskadelig Bitcoinmining er, har kryptovalutaene gjort et realt byks høyere etter en kraftig korreksjon. I forrige uke viste jeg til statistikk som forklarte at 30-40% fall i Bitcoin var mer normalt enn unormalt. Det henger sammen med at de som handler på margin blir stoppet ut og skaper en “avalanche” effekt. Over 750.000 privatinvestorer ble stoppet ut fra ulike tradingplattformer på denne nedturen. Det positive er at når man er stoppet ut, så er man ute inntil man kjøper seg inn igjen. Alt dette skjer automatisk i kryptomarkedet. I aksjemarkedet er slike nedturer seigere, fordi mange sitter på råtne posisjoner i lengre tid.