Tektonisk skifte

^{Av: Richard Paulsen, Arcane Media}

NASDAQ ligger 12% under 200 dagers glidende gjennomsnitt. Da kommer den mest sannsynlig til å stige kraftig, basert på kraftig kursbevegelser i 2001 og 2008. Oljeprisen har kommet ned fra $130 nivået, og rentene har steget etter FED sin justering tidligere i uken. Allikevel er det vanskelig å bli skikkelig bullish, markedet er volatilt, og da prøver det å fortelle oss noe.

Vi kommer fra et sted med høye multipler, stor gjeldsgrad og generell eufori i mange aktivaklasser. Det kan ta tid før dette er justert tilbake til et nivå som reflekterer dagens risiko, for risikoen har åpenbart blitt en større faktor med ulike eksogene sjokk og “de-leveraging”.

Hvordan skal vi tenke som investorer? Det er aldri lett å tjene penger i markedet. Se bare på hvordan store brudd eller eksplosive bevegelser blir møtt med reversering. I begynnelsen av forrige uke tror jeg det var mange som tenkte at olje og energi var en “sure thing”, at det ikke var mulig at oljeprisen ikke skulle forbli høy. Sanksjoner mot Russland ville begrense tilbudet til en verden som åpner opp etter covid. Vi skulle kjøre og forbruke mer. Kjøp olje og sitt på det ut året, det kunne ikke gå galt. Før det gikk galt.

Det var kanskje mange ulike mekanismer som kom i spill samtidig, men vi må alltid huske på at store produsenter er aktive i markedet, både som tilbydere av fysisk olje, men også som spekulanter. Når f.eks Equinor eller Shell ser på bøkene sine, og oljeprisen druser forbi $130, så er det selvfølgelig fristende å låse inn salg for de neste årene. De kan selge produksjon forward. Når først én begynner så kommer de andre raskt etter. En høyere snittpris på oljeprisen de neste 3 årene gjør underverker på NAV og børskurser.

Aksjemarkedet forteller en annen historie, men like vrien for investorene som har vært vant til at alle røde dager blir kjøpt og kursene stiger godt over tid. Nå har det blitt vanskelig. Oppturen etter nedsalget lar vente på seg, kursene svinger mye mer og gjør det mer risikabelt å trade. Aldri lytt til de som mener at store svingninger er drømmen for tradere, det er kun fordi de har hatt flaks på sin siste trade. Høy volatilitet er et tegn på at aktørene sliter med å prise risiko i markedet, og sender alle porteføljer og tradingbøker veggimellom.

Ser alt mørkt ut? Jeg forsøker alltid å løfte frem positive elementer, men akkurat nå er det vanskelig å argumentere for en sterk oppgang som løfter alle ut av elendigheten. Det kommer et rally, men hvor sterkt og langvarig det blir er umulig å si. Det eneste kloke er at bruke tiden til sin fordel. Man må ikke gjøre noe hele tiden, man kan se det an og vente til mulighetene åpenbarer seg.

Opportunities are easier made up than losses.

US 500

Lesetips

• Bullard sier at rentene må kraftig opp fra dagens nivå hvis de skal stagge inflasjonen. Han har forøvrig alltid vært hawkish, men nå er sannynlighetene større for at han syn får gjennomslag.
• På ti dager forlot store merkevarer og selskaper Russland, men en sektor sliter med å stenge ned; nemlig bankene. De har låneengasjement og er tett involvert med mange sider av den russiske økonomien.
• Goldman Sachs klarer åpenbart ikke å bestemme seg, de justerer estimatene sine for S&P500 enda en gang, og har nå blitt marginalt bearsh. De skriver at nå skjer det tektoniske skifter i markedet som kommer til å endre dynamikken og avkastningsmulighetene for flere år fremover.

Lyttetips

• Hva skjedde med DIEM, kryptoprosjektet til Facebook? Denne episoden fra “This Week in Startups” fant jeg veldig lærerik.
• Sunniva Rose om kjernekraft, Thorium og kraftprisene. Wolfgang Wee har en av landets mest populære podcaster og her snakker de om svært aktuelle temaer.
• Askeladden fra 0 til 20 selskaper på seks år. Martin Schütt er en fornøyelse å høre på. Selskapet bak Dr. Dropin, Cutters osv.

Tradingideer

Oljeprisen fortsetter med sin store kursutslag. Brent oljen handlet under $100. før den steg til $107 på et kort døgn. Ikke uvanlig at intradagsbevegelsene er $5-10 som nevnt forrige uke. Det mellomlangsiktige bildet forblir bullish, men de kortsiktige sjokkene er vanskelig spå. Kommer Iran avtalen i havn? Kommer Saudi til å produsere mer olje for å hjelpe USA? Klarer Russland å offloade sin produksjon? Usikkerheten er stor, og da bør vi kanskje bare gå bak til basics; Se hvor Oljeprisen har svingt de siste ukene, og kjøpe lavt intervallet og selge høy. Akkurat nå ser det ut som kjøpere kommer inn rundt $100. Ta det som ditt utgangspunkt, så får du kanskje en vellykket trade frem til sommeren.

Bitcoin holder seg overraskende bra rundt $40.000. Det virker som den bare venter på en ny tradingbonanza, som ikke nødvendigvis kommer. Det er uansett positivt for det lange bildet at prisen konsoliderer på dette nivået. Forrige gang den konsoliderte, var for to år siden og det var rundt $4000. Jeg tenker Bitcoin er kjøp hvis den svinger ned til $36-38.000, og så kan man selge på $42-44.000.

Oil - Brent Crude