Hva er inflasjonsrisiko og hvordan reduserer du den?

Hva er inflasjon?

Inflasjon er en reduksjon av pengenes kjøpekraft i en økonomi. Gjennom inflasjon øker kostnadene for forbruksvarer og tjenester – noe som betyr at pengene dine er mindre verdt enn de pleide å være. Dette svekker en valuta ettersom hver krone kjøper deg færre ting enn før økningen i inflasjonen.

Inflasjon måles vanligvis innenfor en landegrense – betegnelsen for dette er «konsumprisindeksen».

Når man snakker om overskriftsinflasjon, er det to akronymer som er mest brukt: KPI (konsumprisindeks) og RPI (Retail Price Index). KPI refererer til dagens pris på forbruksvarer i butikker, mens RPI er litt bredere og refererer også til andre levekostnader du ikke finner i butikkene, som eiendomspriser, boliglånsrenter og mer.

Fordi inflasjon svekker pengenes verdi, er det problematisk for enhver investering som ikke er koblet til inflasjon, siden den senker den reelle verdien (dvs. kjøpekraften) til disse avkastningene.

Hva er inflasjonsrisiko?

Inflasjonsrisiko er muligheten for at uventet inflasjon betydelig vil viske ut den reelle verdien av avkastningen du vil få fra en investering.

Med høyere inflasjon kan du fortsatt få fremtidig gevinst fra en investering, men det pengene faktisk kan kjøpe, blir redusert fordi levekostnadene har økt – selv om pengebeløpet ikke har endret seg.

Dette er spesielt bekymringsfullt for investorer i rentebærende aktiva som obligasjoner, der kupongbeløpene forblir faste, men deres reelle verdi synker.

Inflasjonsrisiko: et eksempel

La oss si at du kjøper en obligasjon med en kupongrente på 3 %, som er et normalt, nominelt beløp når du investerer i obligasjonen. Men hvis inflasjonen er 2 % på det tidspunktet, øker kjøpekraften din bare med 1 %. Dette er din realavkastning.

I sin mest grunnleggende form er formelen for å beregne din realavkastning:

Realavkastning = nominell avkastning − inflasjon

Fordi obligasjoner er rentebærende aktiva, vil ikke kupongrenten endres med tiden, selv om inflasjonen gjør det. Så hvis inflasjonen klatrer over 2 %, vil den redusere verdien av obligasjonen din ytterligere. I verste fall kan den reelle avkastningen til og med bli negativ. Si for eksempel at den nominelle avkastningen er 3 %, men inflasjonen er på 5 %:

3 % nominell − 5 % inflasjon = −2 % realavkastning

Her taper du faktisk penger på investeringen, selv om den nominelle avkastningen (3 %) ikke har endret seg

Hva er inflasjonsrisikopremie?

En inflasjonsrisikopremie er beløpet en utlåner vil betale til investoren for å kompensere dem for å ta på seg inflasjonsrisiko. Denne premien øker avkastningen en investor kan få på rentebærende aktiva i en tid med inflasjonsøkninger, noe som gjør dem mer attraktive.

Inflasjonsrisiko vs renterisiko

Inflasjonsrisiko og renterisiko kan av og til forveksles, da de er nært beslektet i obligasjonsmarkedet.

• Inflasjonsrisiko er sannsynligheten for at avkastningen fra en investering (f.eks. obligasjonskuponger) kan synke i reell verdi på grunn av en rask inflasjonstakt
• Renterisiko er sannsynligheten for at verdien av et aktivum (som obligasjoner) kan synke på grunn av økende renter og forhold som er haukaktige

Økninger i inflasjonen følges ofte av renteøkninger. Det er fordi sentralbanker som Den europeiske sentralbanken og Federal Reserve ofte øker renten for å motvirke forbrukere med lite penger fra å kjøpe for mye på kreditt når inflasjonen får prisene til å øke.

På grunn av dette er har obligasjonspriser og renter et omvendt forhold til hverandre – når rentene stiger, faller obligasjonsprisene, og omvendt.

Hvis du bestemte deg for å selge en obligasjon på annenhåndsmarkedet på et tidspunkt da renten hadde økt betydelig, ville du fått en pris lavere enn obligasjonens pålydende verdi hvis kupongen er lavere enn gjeldende rente.

På den annen side vil en økning i inflasjonen bety at hver kupongbetaling obligasjonen foretar blir stadig mindre verdifull for en obligasjonseier. Det er fordi obligasjonens realrente ville blitt redusert.

Hvordan påvirker inflasjonen investeringer?

Inflasjon påvirker ikke alle investeringer på samme måte. Aktivaklasser som ikke justerer avkastningen i tråd med inflasjonen, er utsatt for inflasjonsrisiko. Disse inkluderer renteobligasjoner, aksjer og også spareinnskudd.

Det er også aktiva som historisk sett har beskyttet mot negative effekter av inflasjon. Disse inkluderer råvarer, indeksobligasjoner, REITs (eiendomsinvesteringsfond) og også på lengre sikt en velbalansert og diversifisert aksjeportefølje.

La oss ta en titt på hvordan inflasjonsøkninger har en tendens til å påvirke noen av de mest populære markedene.

Obligasjoner og inflasjonsrisiko

Som vi har nevnt tidligere er kupongbetalinger et fast beløp, og blir derfor mindre verdt etterhvert som inflasjonen øker. Jo raskere inflasjonen øker, desto raskere taper disse kupongbetalingene seg i realverdi for investorer, selv om de teknisk sett ikke har en redusert avkastning.

Lær mer om hvordan du trader obligasjoner

Aksjer og inflasjonsrisiko

Det er ingen endelig regel om hvordan inflasjon kan påvirke en aksjekurs, fordi det er et bredt spekter av bransjer og selskaper der ute, som vil reagere på de samme forholdene på forskjellige måter. Hver aksje bør bedømmes på sine individuelle meritter. Noen få retningslinjer er imidlertid verdt å kjenne til:

• Vekstaksjer har en tendens til å falle i pris i perioder med høy inflasjon, og deres løfte om fremtidig verdistigning blir mindre attraktivt når inflasjon reduserer verdien av disse potensielle avkastningene
• Inntektsaksjer betaler jevnlige og stabile utbytter, som kanskje ikke kan holde tritt med inflasjon på kort sikt, slik at prisene deres kan synke i et miljø med høy inflasjon til utbyttet stiger
• Internasjonale aksjer kan oppleve en fallende aksjekurs, hvis de konkurrerer i globale markeder eller mot utenlandske selskaper i lokale markeder i perioder med høy inflasjon. Likevel, hvis selskapet hever prisene for mye, risikerer det å bli lite konkurransedyktig
• Verdiaksjer foretrekkes ofte av investorer når inflasjonen er høy. Det er fordi de har en høyere egenverdi enn deres nåværende handelspris og ofte er veletablerte, modne selskaper preget av sterk kontantstrøm
• Defensive aksjer beholder vanligvis verdien i perioder med høy inflasjon, da forbrukere fortsatt vil kjøpe fra dem i trange tider. De brukes ofte som en hedge mot svake makroøkonomiske forhold, men kan gi dårligere avkastning i positive markeder

Spareinnskudd og andre investeringer med kontanter

I perioder når investorer føler seg presset, har investeringer som kontanter og sparekontoer en tendens til å være populære. Så gjør de det bra i perioder med høyere inflasjon?

Ikke så bra som du kanskje tror. Kontantbaserte investeringer, som kontantinnskudd eller sparekontoer, er svært likvide. Dette betyr at de ikke er sårbare for mange av de andre risikoene, som overdreven volatilitet, som andre aktivaklasser står overfor i tider med økonomiske omveltninger. Som det sies, en krone er en krone uansett hva markedet gjør.

Imidlertid er de svært utsatt for inflasjonsrisiko – faktisk er kontanter et av de mest berørte markedene når inflasjonen stiger, fordi det eroderer selve verdien som kronen har. Hvis inflasjonen øker betydelig eller uventet, reduseres den reelle verdien av innskuddene dine hvis du ikke får renter høyere enn inflasjonen. Dette vil gi negativ realavkastning.

I tillegg gjelder denne inflasjonsrisikoen også andre, mindre likvide kontantinvesteringer som sertifikatlån og sparekontoer.

Hvordan hedge mot inflasjon?

Eiendoms- og investeringsfond (REIT-er)

• Fordi prisen på eiendom og boliglån nesten alltid går opp når inflasjonen gjør det, yter REIT-er godt i tider med høyere inflasjon
• Å få eksponering mot REIT-er kan gi en naturlig hedge mot inflasjon på denne måten
• Hos oss kan du kjøpe aksjer i populære REIT ETF-er, som British Land. Dette betyr at du vil kunne investere i en ETF som gir deg bred eksponering mot REIT-markedet med en enkelt posisjon

Gull

• Tradisjonelt blir gull sett på som en sikring mot inflasjon og har en tendens til å gjøre det bra i tider med aggressive rentehevinger
• Det faktum at mange ser på gull som sådan, vil oftere enn ikke få prisene til å øke i perioder med usikkerhet, noe som gjør det til en verdifull hedge
• Å eie gull direkte kan være en kompleks prosess, men hos oss kan du trade det som en råvare, samt trade gulleksponerte virksomheter som gruveselskaper. Dette betyr at du slipper å ha noen fysiske edle metaller i besittelse, men i stedet kan tjene eller tape penger ved å forutsi bevegelsen til det underliggende gullmarkedet du handler på

Indeks-relaterte obligasjoner

• Hvis du har tilgang til investeringsprodukter fra Storbritannia, er en gilt en obligasjon spesielt utviklet for å bekjempe inflasjon, utstedt i Storbritannia. Vi tilbyr disse på vår plattform
• Indekskoblede gilts er ment å ha kupongbetalingsbeløp som stiger når inflasjonen øker, noe som sikrer at en investors endelige oppgjørs tilbakebetaling samsvarer med det påløpte inflasjonsbeløpet i løpet av de årene obligasjonen har vært holdt
• Dette betyr at investeringer generelt gjør det bedre i et miljø med høyere inflasjon, slik at de kan brukes til å hedge seg mot andre aktivaklasser som er mer sårbare for inflasjon

Verdipapirer beskyttet mot inflasjon av det amerikanske finansdepartementet (TIPS)

• I likhet med britiske indeksbundne gilts er TIPS det tilsvarende amerikanske produktet, utstedt av USAs finansdepartement. Vi tilbyr TIPS på plattformen vår.
• TIPS er koblet opp med den amerikanske forbrukerprisindeksen (CPI), så når levekostnadene stiger på grunn av inflasjon, øker også verdien av en TIPS-obligasjon
• Dette betyr at også disse kan gi beskyttelse mot økende inflasjon

Langsiktig aksjeportefølje

• Over tid stabiliserer aksjekurser, utbytte og inntjening seg på et nytt, høyere nivå
• Dette vil bevare den reelle verdien – dvs. kjøpekraften – til en aksje på lang sikt
• Dette betyr at selv om aksjer midlertidig kan svekke seg i perioder med høyere inflasjon, kan de også være en verdifull sikring mot det på lengre sikt

Hvordan trade eller sikre inflasjon med oss

Du følger disse trinnene for å handle eller hedge inflasjon når du åpner en posisjon hos oss:

1. Analyser det foretrukne markedet ditt
2. Bestem hvilket produkt du vil bruke for å trade på markedet
3. Åpne en konto eller prøv vår demokonto
4. Les mer om hvordan du kan håndtere risikoen din
5. Velg «plasser ordre» og overvåk posisjonen din

Trading for inflasjonsrisiko

Når du trader, vil du ikke eie aksjer eller ETF-er direkte, men vil i stedet spekulere på prisene på aksjer, obligasjoner, råvarer eller andre markeder du tror vil klare seg godt mot inflasjon.

Du kan gjøre dette ved å bruke enten Turbo24 med vår ETP-konto eller en CFD-tradingkonto.

Som trader vil du ta stilling til utviklingen til det underliggende markedet under inflasjon – som statsobligasjoner, futures, gull og mer – hvis du tror at kursene vil gå opp går du long og går short hvis du tror de vil falle. Du vil tjene penger hvis antagelsen din er riktig, og tape hvis du ikke gjør det.

For å trade med inflasjon kan du også innta en posisjon ved å bruke inflasjonsindeksen. Dette åpner for hedging mot tap på løpende obligasjoner og aksjeposisjoner, og kan brukes av tradere for å spekulere på inflasjonsbevegelser.

Inflasjonsrisiko oppsummert

• Inflasjon er reduksjonen av pengenes kjøpekraft
• Inflasjonsrisiko er sjansen for at inflasjon vil redusere kjøpekraften til investeringene dine over tid
• Ulike typer aktiva reagerer ulikt på inflasjon. For eksempel har REIT-er en tendens til å øke i verdi når inflasjonen øker, mens kontanter er sårbare for inflasjonsrisiko
• Hos oss kan du trade uten å direkte eierskap over underliggende aktiva, og hedge mot inflasjon
• Du kan trade på inflasjonsmarkeder ved å bruke CFDer

Fotnoter

¹Basert på inntekter unntatt valuta (publisert regnskap, oktober 2021).