Republikaner och demokrater: Hur kommer dollarn att påverkas av presidentvalet?

Dollarkursen under kampanjen

Det amerikanska presidentvalet närmar sig och de föregående valkampanjer har redan börjat påverka dollarkursen så smått. För ett par månader sedan noterade vi att dollarindexet stärktes före debatten mellan Joe Biden och Donald Trump. Detta ägde rum i en kontext där den demokratiska presidenten visade upp allt fler tecken på trötthet och gjorde allt fler felsägningar, vilket skapade allvarliga tvivel om hans förmåga att vinna mot Donald Trump. Den tv-sända debatten bekräftade farhågorna och satte press på demokraterna. Mindre än en månad senare meddelade Joe Biden att han inte skulle ställa upp för omval. Som en följd av detta såg dollarn en nedgång mot andra betydande valutor under hela augusti månad.

Varför associeras Trump med en stark dollar?

Den främsta anledningen är för att Trump uppfattas som den kandidat som kommer att sänka skatten för amerikanska företag och hushåll, i synnerhet för de rikaste. Detta var ett av hans kampanjteman under 2016 – och det gäller fortfarande för 2024. Skattesänkningar har en tendens att stimulera konsumtion och den ekonomiska aktiviteten, men potentiellt även inflationen. Kampanjmeddelanden som rör detta tema tenderar att driva upp den amerikanska räntan och dollarn eftersom Federal Reserve (Fed) kan anse att det är nödvändigt att hålla kvar räntan på en viss nivå för att förhindra att ekonomin överhettas och priserna stiger.

Donald Trump associeras dessutom med en stark dollar på grund av främjandet av protektionistiska åtgärder, särskilt på varor från Kina genom högre handelstullar, men detta uppfattas även som inflationsdrivande eftersom priset på importerade varor stiger. Denna prisökning kan potentiellt förpassas till dessa varors slutkonsumenter.

Sist men inte minst kan införandet av betydande protektionistiska åtgärder försvaga de länder eller ekonomiska zoner som åtgärderna riktar sig mot, vilket därmed riskerar att negativt påverka dessa länders valuta och leda till en närmast ”automatisk” stärkning av dollarn.

Men stärktes verkligen dollarn under Trumps tid som president?

Svaret är … nej! Mellan november 2016 och november 2020 sjönk dollarindexet med cirka 5 %. Och om man tittar ännu längre bakåt i tiden till den senaste republikanska presidenten innan Donald Trump, vilket var George W. Bush (som valdes till president i två på varandra följande val), försvagades dollarindexet med … 25 % under perioden!

Dollarindexets utveckling under Trumps och George W. Bushs ämbetstid

Varför anses Kamala Harris vara ”bearish” när det gäller dollarn?

Under och efter pandemin implementerade president Biden en expansiv finanspolitik med målet att i första hand stötta den amerikanska ekonomin som svar på hälsokrisen, men även för att stärka vissa strategiska sektorer mot konkurrensen från Kina samtidigt som utvecklingen av nya energikällor främjades och infrastrukturen byggdes ut. Denna politik ledde till en kraftig ökning av underskottet och det är tydligt att denna satsning inte kan upprätthållas i många år till. Om Kamala Harris vinner presidentvalet bör hon därmed tillämpa en stramare finanspolitik, sannolikt med skattehöjningar för företag och de rikaste hushållen och möjligen även på kapitalvinster.

En mindre expansiv finanspolitik är kompatibel med den ”mjuka landning” som önskas av den amerikanska centralbanken Federal Reserve, vilket skulle göra det möjligt för centralbanken att fortsätta med sin räntesänkande cykel utan att riskera en alltför snabb återhämtning av ekonomin eller högre inflation. Denna typ av miljö kan inledningsvis vara bearish för dollarn genom en något svagare ekonomisk tillväxttakt i USA, men även för att utrikeshandelspolitiken skulle vara allmänt smidigare än vad som vore fallet med Trump som president. Detta kan gynna en fortsatt återhämtning av euron mot dollarn under en längre tid.

Betyder detta att vi ska dra slutsatsen att demokraterna är bearish när det gäller dollarn?

Svaret är återigen, nej! I en studie av Imperial College Business School, där data över en 40-årsperiod analyserades, såg man att US-dollarn steg i värde med i genomsnitt 4,15 % per år under demokratiska presidentcykler, och sjönk i värde med i genomsnitt 1,25 % per år under republikanska cykler.

Sammanfattningsvis är det fortsatt oklokt att basera investeringsstrategier uteslutande på vilken presidentkandidat som vinner valet. Uppkomsten av vissa ekonomiska kriser eller geopolitiska händelser påverkar dollarns utveckling, liksom hur Federal Reserve reagerar på dessa händelser. Det är helt klart mer förnuftigt att bygga investeringsbesluten på observationer och analyser av de uppkomna händelserna.

Är Donald Trump mer positivt inställd till bitcoin än Kamala Harris?

Om det vore en fråga om vem som ägnar frågan mest uppmärksamhet i media är svaret att Donald Trump pratar betydligt mycket mer om kryptovalutor än Kamala Harris. Vid sidan av nyheten om lanseringen av Trumps plattform för decentraliserade kryptovalutor, World Liberty Financial (vars faktiska lanseringsdatum ännu inte fastställts), och hans regelbundna inlägg på sociala nätverk, är det svårt att veta om den före detta presidenten skulle tillämpa en genuint kryptovänlig politik vid ett omval.

För några år sedan beskrev han bitcoin som en ”väntande katastrof” och ett ”bedrärgeri” … men i dagsläget är han en av dess ivrigaste förespråkare … vilket innebär att mycket av det han sagt under de senaste månaderna till stor del består av politisk opportunism och poserande.

Den mycket restriktiva hållningen Securities and Exchange Commission (SEC) har haft i ett antal år under Joe Bidens ämbetstid gör det svårt för Kamala Harris att framstå som den presidentkandidat som är mest positivt inställd till kryptovalutor, fastän många av hennes senaste uttalanden pekar i den riktningen. Vid ett evenemang för insamling av pengar för hennes kampanj i september sa hon: ”Vi kommer att investera i USA:s framtid. Vi kommer att främja innovativa tekniker som artificiell intelligens och digitala tillgångar och samtidigt skydda konsumenter och investerare.”

Den upplevda skillnaden mellan de två presidentkandidaterna har redan innan valet påverkat bitcoin-kursen så smått. Efter debatten mellan Harris och Trump, som den nuvarande vicepresidenten ansågs ha vunnit, föll till exempel bitcoin-kursen något innan den sedan återhämtade sig. Omvänt såg man att innan Joe Biden drog sig ur presidentnomineringen hade Bitcoin ett visst uppsving i samband med att Trump ansågs leda i opinionsundersökningarna.

Men kursrörelsen som inträffade var endast kortsiktig. Vi finner det osannolikt att utvecklingen för bitcoin kommer att påverkas kraftigt eller ihållande av valet, oavsett vem som vinner

Det spelar ingen roll vad som händer denna månad – Bitcoin bibehåller sin uppåtgående trend

USA blockerar inte en lovande teknik som Bitcoin

I USA finns det en stark kultur som förespråkar innovation, teknik och effektivitet. Om en särskild teknik eller innovation möjliggör en förbättring av vissa processer eller ger en ökad konkurrensfördel, mottas den med öppna armar och får grönt ljus av politiska organ och tillsynsmyndigheter för vidareutveckling. Och även om utvecklingen inte alltid är linjär, är det ovanligt att lovande teknik blockeras i USA. Blockkedjor och vissa kryptotillgångar tillhör denna kategori.

Bitcoins utveckling beror även till stor del på i vilken riktning den amerikanska penningpolitiken kommer att röra sig och frekvensen av Federal Reserves räntesänkningar, vilka i sin tur beror på hur ekonomin presterar …. samt inflationen, som ännu inte är helt under kontroll.