Was sind Staatsanleihen und wie werden sie gehandelt?

Was sind Staatsanleihen?

Eine Staatsanleihe ist eine Art Schuldtitel, mit dem Sie einem Staat Geld leihen können und dafür Zinsen in einer vereinbarten Höhe erhalten. Regierungen nutzen Staatsanleihen, um damit Mittel zu beschaffen, die sie für neue Projekte oder Infrastruktur ausgeben können. Anleger können Staatsanleihen nutzen, um regelmässige Erträge in bestimmter Höhe zu erhalten.

In den USA werden die vom Staat ausgegebenen Anleihen als Treasuries bezeichnet. In Grossbritannien heissen sie Gilts. Alle Investments sind zwar mit Risiken verbunden, jedoch gelten Staatsanleihen von etablierten und stabilen Volkswirtschaften als relativ risikoarme Anlagen.

Wie funktionieren Staatsanleihen?

Wenn Sie eine Staatsanleihe kaufen, leihen Sie dem Staat eine vereinbarte Geldsumme für einen vereinbarten Zeitraum. Im Gegenzug zahlt der Staat Ihnen regelmässig Zinsen in einer bestimmten Höhe, den sogenannten Kupon. Damit sind Anleihen ein festverzinslicher Vermögenswert.

Am Ende der Laufzeit der Anleihe erhalten Sie den ursprünglich investierten Betrag – den Nennwert (Kapitalbetrag) – zurück. Der Tag, an dem Sie den Nennwert der Anleihe zurückerhalten, wird als Fälligkeitstermin bezeichnet. Anleihen weisen unterschiedliche Fälligkeitstermine auf: So können Sie eine Anleihe kaufen, die in weniger als einem Jahr fällig wird oder eine, die erst in 30 Jahren oder später fällig wird.

Wichtige Begriffe im Zusammenhang mit Anleihen

• Laufzeit: Die Laufzeit einer Anleihe ist die Zeit bis zu ihrer Fälligkeit, bis die letzte Zahlung geleisten wird; sie wird als die aktive Lebensdauer der Anleihe bezeichnet.
• Nennwert: Der Nennwert (Kapitalbetrag) – oder „Nominalwert“ – einer Anleihe ist der Betrag (ausschliesslich Kupons), den der Emittent an den Anleihegläubiger zurückzahlen muss. In der Regel wird der Kapitalbetrag am Ende der Laufzeit, wenn die Anleihe fällig wird, als Einmalzahlung zurückgezahlt.
• Anleihenkurs: Der Emissionskurs einer Anleihe sollte theoretisch ihrem Nennwert entsprechen, da er den vollen Kreditbetrag angibt. Am Sekundärmarkt – nach der Emission der Anleihe – kann der Kurs einer Anleihe jedoch erheblich schwanken. Dies hängt von einer Reihe von Faktoren ab.
• Kupontermine: Kupontermine sind die Termine, zu denen der Emittent der Anleihe die Kuponzahlungen leisten muss. Diese Termine sind in der Anleihevereinbarung festgelegt, grundsätzlich aber werden Kupons jährlich, halbjährlich, vierteljährlich oder monatlich gezahlt.
• Kuponrate: Die Kuponrate einer Anleihe gibt den Wert ihrer Kuponzahlungen an. Sie wird als Prozentsatz des Kapitalbetrags der Anleihe angegeben. Wenn der Kapitalbetrag (oder Nennwert) einer Anleihe beispielsweise 1000 CHF beträgt und sie einen jährlichen Kupon von 50 CHF zahlt, entspricht die jährliche Kuponrate 5 %. Kuponraten werden gewöhnlich annualisiert angegeben. Zwei Zahlungen von jeweils 25 CHF ergeben also eine Kuponrate von 5 %.

Eine Anleihe notiert „zu pari“, wenn ihr Kurs ihrem Nennwert entspricht. Wenn der Kurs unter den Nennwert („unter pari“) fällt, spricht man von einem Abschlag, steigt er darüber („über pari“), notiert sie mit einem Aufschlag oder einer Prämie.

Welchen Risiken unterliegen Staatsanleihen?

Manchmal sprechen Anleger davon, dass eine Staatsanleihe eine risikolose Anlage sei. Da eine Regierung immer mehr Geld drucken kann, um ihre Schulden zu zahlen, erhalten Anleger nach dieser Theorie ihr Geld bei der Fälligkeit der Anleihe immer zurück.

In der Praxis ist die Situation jedoch komplizierter. Erstens sind Staaten nicht immer in der Lage, mehr Kapital zu produzieren. Und selbst wenn sie das können, besteht nichtsdestotrotz die Möglichkeit, dass sie in Zahlungsverzug oder Zahlungsausfall geraten. Abgesehen vom Kreditrisiko gibt es aber noch einige andere potenzielle Fallstricke, auf die man bei Staatsanleihen achten sollte: Dazu zählen insbesondere die Zins-, Inflations- und Währungsrisiken.

Was versteht man unter Zinsrisiko?

Das Zinsrisiko ist die Möglichkeit, dass der Wert Ihrer Anleihe fällt, weil die Zinssätze steigen. Denn hohe Zinssätze resultieren in höheren Opportunitätskosten einer Anlage in Anleihen, wenn Sie anderswo einen besseren Ertrag erzielen könnten.

Was versteht man unter Inflationsrisiko?

Das Inflationsrisiko bewirkt, dass eine steigende Inflation den Wert Ihrer Anleihe reduziert. Wenn die Inflationsrate über die Kuponrate Ihrer Anleihe steigt, verliert Ihre Anlage real an Wert. Indexgebundene Anleihen unterliegen einem geringeren Inflationsrisiko.

Was versteht man unter Währungsrisiko?

Ein Währungsrisiko besteht, wenn Sie eine Staatsanleihe kaufen, bei der die Zahlungen nicht in Ihrer Referenzwährung, sondern in einer anderen Währung geleistet werden. In diesem Fall könnte Ihre Anlage durch Wechselkursbewegungen an Wert verlieren.

Staatsanleihen werden durch die Vertrauenswürdigkeit und Deckung ihres jeweiligen Staats garantiert. Es ist jedoch zu beachten, dass selbst Staatsanleihen zahlreichen Risiken unterliegen, auch dem Kreditrisiko.

Welche Arten von Staatsanleihen gibt es?

Die Terminologie im Zusammenhang mit Anleihen kann die Dinge komplizierter erscheinen lassen als sie tatsächlich sind. Jedes Land, das Anleihen emittiert, verwendet andere Ausdrücke dafür.

In den USA werden Staatsanleihen als „Treasuries“ bezeichnet. Sie sind je nach ihren Laufzeiten in drei breite Kategorien unterteilt:

• Treasury Bills (T-Bills) haben eine Laufzeit von weniger als einem Jahr
• Treasury Notes (T-Notes) haben Laufzeiten zwischen einem und zehn Jahren
• Treasury Bonds (T-Bonds) weisen Laufzeiten von über zehn Jahren auf.

Von Grossbritannien, Indien und anderen Commonwealth-Ländern ausgegebene Staatsanleihen werden als „Gilts“ bezeichnet. Bei Gilts ist die Laufzeit in der Anleihebezeichnung enthalten. Eine britische Staatsanleihe mit einer Laufzeit von zwei Jahren wird somit als zweijähriger Gilt bezeichnet.

Andere Länder verwenden unterschiedliche Namen für ihre Anleihen. Wenn Sie mit Anleihen von anderen Staaten als den USA oder Grossbritannien handeln möchten, wäre es ratsam, jeden Markt einzeln unter die Lupe zu nehmen.

Indexgebundene Anleihen

Es gibt aber auch Staatsanleihen, die keine festen Kupons haben – stattdessen verändert sich die Höhe der Zinszahlungen analog zu den Inflationsraten. In den USA sind Anleihen an den Konsumentenpreisindex (CPI) gebunden und werden Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) genannt. In Grossbritannien werden solche Papiere als indexgebundene Gilts bezeichnet und der Kupon verändert sich im Einklang mit dem britischen Einzelhandelspreisindex (RPI).

Beispiel für einen britischen Gilt

Ein Beispiel für eine herkömmliche britische Staatsanleihe ist der „1½% Treasury Gilt 2047“. Die Anleihe wird im Jahr 2047 fällig und zahlt eine Kuponrate von 1,5 % pro Jahr. In diesem Fall verteilt sich die Rendite auf zwei gleich hohe Kuponzahlungen im Abstand von sechs Monaten. Mit einer Position im Nominalwert von 1000 CHF im 1½% Treasury Gilt 2047 würden Sie pro Jahr zwei Kuponzahlungen von jeweils 7,50 CHF erhalten (am 22. Januar und am 22. Juli).

Was beeinflusst den Kurs von Staatsanleihen?

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