Was ist der Leitzins und wie beeinflusst er den Aktienmarkt?

Was ist der Leitzins und welche Auswirkungen hat er auf den Aktienmarkt?

Die Notenbanken besitzen eine Art geldpolitischen Werkzeugkoffer, aus dem Sie schöpfen können. Als eine der Werkzeuge dient der sogenannte Leitzins, welcher nach oben respektive nach unten geschraubt werden kann, um Stimuli zu erzeugen.

Doch was ist eigentlich der Leitzins und wie hat sich dieser im Euroraum in den vergangenen Jahren entwickelt?

Welche Auswirkungen kann eine Leitzinserhöhung bzw.- Senkung im Allgemeinen und insbesondere auf den Aktienmarkt haben?

Was ist der Leitzins?

Leitzinsen repräsentieren die Zinsbedingungen, unter denen sich Kreditinstitute bei Noten- und Zentralbanken Geld besorgen können. Sie gelten als eines der wichtigsten geldpolitischen Instrumente. Vor diesem Hintergrund können die Geldhüter Einfluss auf Wirtschaft und Konjunktur ausüben, beispielsweise um die Teuerung einzudämmen und bzw. oder das Wirtschaftswachstum anzukurbeln. Als übergeordnetes Ziel fungiert dabei die Preiswert- bzw. Preisniveau-Stabilität. ¹

Entwicklung des Leitzinses im Europäischen Raum

Insbesondere für Kreditnehmer war die Entwicklung des Leitzinses in den vergangenen Jahren von Vorteil, für Sparer allerdings von Nachteil. Im Zeitraum März 2016 bis Juli 2022 lag der sogenannte Hauptrefinanzierungssatz bei 0 Prozent. Am 27. Juli 2022 hat die EZB den Leitzins um 50 Basispunkte auf ein Niveau von 0,50 Prozent angehoben, am 14. September auf 1,25 Prozent und im Oktober 2022 auf 2,0 Prozent.

Entwicklung des Zinssatzes der Europäischen Zentralbank von 1999 bis 2022

Was bedeutet eine Erhöhung des Leitzinses?

Der sogenannte Hauptrefinanzierungssatz bestimmt nicht nur die Bedingungen, zu denen sich Geldhäuser bei Noten- und Zentralbanken Geld leihen können. In erster Linie verfolgt der Währungshüter das Ziel der Preisstabilität, um die Teuerung möglichst niedrig zu halten. In diesem Fall ist die Rede von einer sogenannten restriktiven Geldpolitik.

Attraktivität von Krediten wird geschmälert
Steigen die Zinsen, klettern gleichzeitig die Kosten für Banken bei der Beschaffung von Geld. In der Regel reichen die Geldhäuser diese Mehrkosten an ihre Kunden in Form höherer Kreditzinsen einfach weiter. Folgerichtig wird die Kreditaufnahme unattraktiver.

Attraktivität von Krediten wird geschmälert

Steigen die Zinsen, klettern gleichzeitig die Kosten für Banken bei der Beschaffung von Geld. In der Regel reichen die Geldhäuser diese Mehrkosten an ihre Kunden in Form höherer Kreditzinsen einfach weiter. Folgerichtig wird die Kreditaufnahme unattraktiver.

Konsum- und Investitionslaune erhalten Dämpfer

Angesichts steigender Zinsen nehmen Verbraucher in der Regel Abstand von Krediten – die Sparquote steigt an, was eine Reduzierung des Konsums zur Folge hat und damit die gesamtwirtschaftliche Nachfrage nebst Konjunktur belasten kann.
Sinken die Preise, können weitere Preiserhöhungen nur schwer weitergereicht werden - die Teuerung wird ausgebremst.

Für Sparer im Falle von Tages- und Festgeldkonten können die Banken die Zinsen erhöhen, welche allerdings in der Regel lediglich zeitversetzt weitergereicht werden. Die Attraktivität für Ersparnisse kann somit jedoch erhöht werden. ²

Was bedeutet eine Verringerung des Leitzinses

Kredite werden günstiger – Verbraucher werden zum Konsum und Investieren animiert

Eine Senkung des Leitzinses hat zur Folge, dass Kredite günstiger werden und in erster Linie eine maue Konjunktur angekurbelt wird.
Die Verbraucher sollen somit animiert werden ihren Konsum zu erhöhen und mehr zu investieren.
Sinkende Zinsen haben ebenfalls zur Folge, dass sich die Attraktivität des Sparens verringert, da es sich schlichtweg kaum bis gar nicht mehr lohnt, sein Geld auf klassischen Tagesgeldkonten zu parken. Im Worst-Case müssen Sparer sogar „Strafgebühren“ für die Geldanlage auf dem traditionellen Girokonto bezahlen.
Kommt es zu besagten Konjunkturstimuli, kann das Wirtschaftswachstum befeuert werden. ³

Welche Auswirkungen hat eine Änderung des Leitzinses auf den Aktienmarkt?

Kommt es zu einer Veränderung des Leitzinses, kann dies nicht zuletzt auch unmittelbar Auswirkungen auf den Aktienmarkt haben.

… bei Zinserhöhungen:
Rasch steigende Zinsen werden auch als „Gift“ für die Aktienmärkte bezeichnet, da Anteilsscheine in der Regel in zwei Punkten unattraktiver gemacht werden.

• Zinstragende Anlageklassen wie etwa US-Staatspapieren können vergleichsweise an Attraktivität gewinnen.
• Zudem wird es für Unternehmen teurer, sich zu refinanzieren. Insbesondere Techwerte, welche auf Fremdkapital angewiesen sind, reagieren äußerst sensibel auf Änderungen bei den Zinsniveaus. Bei sogenannten Wachstumswerten kommt es dazu, dass zukünftige Gewinne mit dem aktuellen bzw. erwarteten Zinssatz in die Gegenwart abdiskontiert werden, um eine faire Bewertung für das Unternehmen zu erhalten. In der Regel haben diese Formen von Wertpapieren unter Zinserhöhungen besonders zu leiden. ⁴

… bei Zinssenkungen:
Da Verbraucher allerdings auch Unternehmen im Falle von Zinssenkungen leichter an liquide Mittel kommen und besser investieren können, forciert dies die Hoffnungen auf solide Gewinne der Unternehmen in der Zukunft. Zinssenkungen können in diesem Fall zu einer Nachfragesteigerung von Wertpapieren führen.

Anleger versprechen sich bei sinkenden Zinsen eine höhere Rendite am Aktienmarkt im Vergleich zu festverzinslichen Wertpapieren oder Sparkonten, welche in der Regel an den Leitzins gekoppelt sind.

Interessantes: Zinssenkungen können auch Auswirkungen auf den Goldpreis haben. Denn sind die Zinsen niedriger als die Inflationsrate selbst, wird die Rendite verzinster Anlagen durch die Inflation „aufgefressen“. Anleger könnten in diesem Fall dann beim Edelmetall zugreifen. ⁵

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*Ausgezeichnet als „Beste Handelsplattform“ bei den ADVFN International Financial Awards und Professional Trader Awards 2019. Ausgezeichnet als „Beste Trading-App“ bei den ADVFN International Financial Awards 2020.

Quellen:

¹ Emden Research, 2022
² Tagesgeld.info, 2022
³ rp-online, 2022
⁴ Institutional-money, 2022
⁵ rp-online, 2022