Análisis de los posibles riesgos a los que se enfrenta el mercado en 2024

Nos quedan pocos días para cerrar el año 2023, donde hemos tenido momentos de alta volatilidad y nerviosismo debido a los escenarios que se han ido dando durante este año. Por un lado, a medida que la inflación continuaba disminuyendo, los mensajes de los banqueros centrales dejaban entrever un posible “techo de tipos”, situación que fue aprovechada por los operadores para relanzar la renta variable a máximos del año, “copiando” el movimiento realizado en octubre del año 2022.

El famoso “rally de navidad” podría haberse iniciado en octubre, a medida que las compañías mostraban buenos resultados empresariales hasta septiembre, a falta del balance anual que nos empezarán a mostrar el próximo mes de enero. Sin embargo, la situación económica parece otra, con unos PMIs que siguen mostrando ralentización económica y muchos inversores esperan la llegada de una recesión. Por ello, a continuación, mostraré un análisis propio de los posibles riesgos a los que nos enfrentamos el próximo año 2024.

1. Endeudamiento

La situación que vive el mundo con respecto a la deuda es compleja y se abre un panorama bastante difícil. Los países han estado acostumbrados a vivir a crédito, sin prestarle atención a un déficit que ha incrementado a niveles desorbitados. Las ratios de deuda pública y privada se ubican en el 336% del PIB mundial (incluyendo gobiernos, hogares, empresas y bancos), lo que supuso al cierre del año 2022 en algo más de 307B$.

Los problemas ocasionados por la pandemia introdujeron mayores problemas, con una inyección de dinero a las economías (por ejemplo: cheques en Estados Unidos), produciendo el disparo de la inflación a doble dígito en muchos países. Esto provocó que los bancos centrales subieran las tasas de manera agresiva, ocasionando un “shock” en las economías, aunque veo difícil que puedan conseguir el objetivo del 2% sin pasar por una recesión, o bien, que se vean obligados a elevar el objetivo al 3%.

Por tanto, este superciclo de deuda en el que nos encontramos nos lleva a una encrucijada relevante, puesto que la única “salida” que observo es la llegada inminente de una recesión y por consiguiente, esto terminará arrastrando a dificultades de deuda y que se produzca el aumento de tasas de morosidad.

2. ¿Quiebras bancarias?

El disparo de la inflación durante la última parte del 2021 y principios del 2022 llevó a los bancos centrales a incrementar sus tipos de interés, pero sin un método consensuado, ya que la agresividad de las subidas destapó un “melón” importante, las quiebras de bancos regionales en Estados Unidos y Europa.

Asimismo, vivimos el colapso del Silicon Valley Bank (alta exposición en tecnología y startups) o del First Republic Bank, por lo que el exceso de liquidez los llevó a trasladar parte al mercado de renta fija, la cual experimentó alta volatilidad ante la decisión de subidas de tipos de la Reserva Federal (Fed). Por ello, la agencia Federal de Seguros de Depósitos (FDIC, siglas en inglés) actuó rápidamente para evitar efecto contagio, pero los depositantes movieron sus capitales vía internet y terminó por colapsar el banco.

Por otro lado, muchos de los bancos del mundo están posicionados en el mercado inmobiliario, donde estimo que tienen algo más de 15B de dólares respaldados por este sector, justo cuando la restricción del crédito y las ventas de viviendas se encuentran retrocediendo de manera brusca, con una concesión de hipotecas en España que retrocedía en septiembre un 30%. Por ello, considero que las quiebras en marzo fueron un anticipo de los problemas que siguen existiendo en el sector, y en las últimas semanas se han filtrado problemas en sucursales de UBS en Hong Kong y en Julius Baer.

Finalmente, habría que vigilar la evolución que irá teniendo el SPDR Regional Banking ETF (KRE) en Estados Unidos, el cual rebotaba en las últimas semanas a medida que los rendimientos de los bonos daban un respiro al mercado, pero la tendencia sigue siendo bajista y estaremos pendiente de la zona de los 40,00 dólares.

3. China

El gigante asiático es otro de los focos en el que tenemos que mantener la vista para el próximo año 2024, donde su deuda ascendía hasta los 13,20B de dólares, aunque bancos de inversión como Goldman Sachs hablan de que ese dato es “mentira” y calculan algo más de 23B de dólares, ya que esta cantidad está “oculta” en empresas del gobierno y locales.

Las tensiones comerciales con Estados Unidos siguen siendo otro de los focos de los inversores, pese al “acercamiento” hace unas semanas con la visita de Xi Jinping a Biden.

Otro de los focos sigue siendo el sector inmobiliario, del cual se han tapado las noticias en los últimos meses, pero en su día lo comenté en un informe, donde expuse los problemas de la empresa Evergrande.

La promotora inmobiliaria lleva en graves problemas desde finales del año 2020, registrando fuertes pérdidas en 2021 y 2022 por encima de los 70 000 millones de euros, lo que ha acrecentado los problemas de la economía del gigante asiático, siendo su principal amenaza al representar el sector del inmueble un 30% del PIB.

Esto viene a raíz del excesivo endeudamiento para crecer, pero una vez que las ventas (demanda) se frenaron, sumado a dificultad de las condiciones financieras, incrementó un problema que podría hacer temblar al sector mundial. Por tanto, aparte del excesivo endeudamiento, debemos tener en cuenta las políticas adoptadas por el gobierno chino, donde entre el 60 y 80% de las compras se realizan sobre plano.

Sin embargo, el desencadenante de todo fuera la decisión del gobierno asiático de mitigar la “burbuja inmobiliaria” (tras años incrementándose), cortando los préstamos a las promotoras del país, lo que ocasionó que, Evergrande, la mayor promotora del país tuviese que dejar proyectos a medias y viviendas vacías, provocando que, la deuda externa deja de pagarse y podría desencadenar un efecto dominó.

Seguidamente, sus cuentas al cierre del primer semestre del año 2023 dejaban un pasivo que superaba los 303 000 millones de euros, un 25% más que el obtenido a finales del año 2020, donde los préstamos representaban algo más de 80 000M€, mientras que en 2021 y 2022 registró 59 300 y 13 105 millones de euros en pérdidas.

Por otra parte, la propia entidad advirtió hace semanas que, si no consigue capital de manera “urgente”, corría el riesgo de impago de su deuda, por lo que considero que, si Evergrande termina cayendo, provocará un efecto dominó sin precedentes en la economía mundial. Country Garden es otra entidad en serios problemas, teniendo algo más de 3000 millones de dólares en bonos, quebrando hace semanas al no poder afrontar los intereses de su deuda.

Finalmente, otro problema que se abre al resto de economías es el mayor intervencionismo por parte de China, algo que hemos visto durante este 2023 con el bloqueo de minerales necesarios para los semiconductores o de tierras raras para el sector de energía renovable, el cual atraviesa serios problemas ante el bloqueo de minerales del gigante asiático, especialmente el sector eólico, donde se necesitan tierras raras para construir las turbinas.

4. Riesgos 2024

Aparte de lo comentado anteriormente, existen otros riesgos que podrían tensionar mucho más los mercados el próximo año 2024. Por un lado, el posible aumento de las tensiones en Oriente Medio con la guerra entre Israel y Palestina, donde está involucrada Hamás y pueden intervenir otros países como Irán, quienes avisaron hace unos días de que “esta guerra pueda expandirse por la región de Oriente Medio”.

Otro de los riesgos es la llegada de una recesión global, aunque considero que ya estamos en ella, pero no será hasta el próximo año cuando dé realmente la cara. Seguimos teniendo unos datos macroeconómicos débiles, pese al retroceso de las tensiones inflacionistas, pero no podemos descartar que esta pueda tener repuntes a lo largo del año 2024 y obligue a los bancos centrales a elevar el objetivo por encima del 2%.

Seguidamente, se abre la puerta a un cambio de gobierno en Estados Unidos, donde Donald Trump se postula como el favorito para ser representante del partido republicano y un partido demócrata que va perdiendo credibilidad entre sus votantes. De confirmarse el primer escenario, podríamos volver a la “guerra comercial” entre China y Estados Unidos.

Por otra parte, pese a lo expuesto anteriormente de China, el gigante asiático tiene la “llave” para “evitar” un conflicto bélico aún mayor, con su posible intervención en el país y después de que el portavoz militar, Wu Qian, dijese que “Taiwán está siendo empujada a un desastre”, volviendo a poner sobre la mesa las tensiones con Estados Unidos. Cabe destacar que, Taiwán representa algo más del 30% de comercio mundial.

Otro de los focos será la irrupción de la inteligencia artificial (IA), solo debemos de ver el revuelo ocasionado en OpenAI con la salida de su CEO hacia Microsoft, para desarrollar de IA de la empresa, generando mucha volatilidad en las compañías de IA.

Sin embargo, Sam Altman no aceptó la oferta y OpenAI volvía a incorporarlo, después de cargarse a la junta directiva que había tomado la primera decisión, un revuelo importante y que deja entrever los entresijos de la IA y la importancia que tendrá en los próximos años. Además, no podemos olvidar que Microsoft tiene el 49% de OpenAI.

Finalmente, los BRICS siguen acaparando las miradas, abriéndose la posibilidad de que otros países quieran anexionarse a los Brasil, Rusia, India, China y Sudáfrica, pudiendo tener mayores diferencias con los países del G7.

5 .Sectores para vigilar de cara al año 2024

A lo largo del informe he expuesto, a nivel personal los diferentes escenarios a los que nos enfrentamos de cara al año 2024, todo ello en base a un análisis de la situación vivida en los últimos 3 años, donde el excesivo endeudamiento terminará generando un problema mayor y un posible colapso del sistema. Por ello, considero interesante los siguientes sectores a vigilar en 2024 y 2025:

5.1. Oro y Plata

En los últimos días hemos observado como los precios del oro han marcado máximos históricos, superando la cota de los 2140 dólares ante la entrada de fuerte demanda, aunque la clave estuvo alrededor de los 1800 dólares cuando el mercado hizo suelo en octubre, calcando el comportamiento de octubre del año 2022, cuyo precio en ese momento era de 1600 dólares.

Con respecto a la plata, tenemos mayor estancamiento en este metal, muy utilizado a nivel industrial, pero que la perforación de la zona de los 26 dólares podría generar impulsos futuros, especialmente hacia los máximos cosechados en el año 2021.

5.2. Biotecnología

Las empresas de biotecnología tendrán presencia durante los próximos años, a medida que la tecnología avanza a pasos agigantados. Considero que es un sector que podría hacerlo bien, pero también debemos de tener en cuenta la cantidad de empresas que tenemos a disposición y la exposición a fuertes fluctuaciones que pueden generarse en un sector que necesita tiempo y asentamiento.

5.3. Inteligencia Artificial (IA)

En ocasiones he hablado de este sector en auge en los últimos tiempos, como el revuelo comentado anteriormente con Sam Altman, pero más allá de eso, creo que existen empresas interesantes de vigilar, aunque debemos de tener estómago por la volatilidad a la que están expuestas. No obstante, cuando realizamos cualquier inversión, debemos de observar el comportamiento del valor al que queremos exponernos, ya que no todos los inversores están dispuestos a asumir mayores riesgos.

5.4. Sector 5G

Otra alternativa es el auge del 5G, cuya tecnología cambiará las operaciones comerciales y mejorará la situacion del “almacenamiento”, así como soluciones a las empresas en cuanto a servicios. Sin embargo, en este sector, al igual que en el anterior, entra en situación la “ética” como inversores, puesto que ambos terminan afectando a la salud pública ante las fuertes radiaciones de radiofrecuencias (RF), o bien, la seguridad informática, donde cada ves existen mayores ataques o “hackeos” de sistemas ante las mayores vulnerabilidades.

5.5. Sector salud y alimentación

Por último, bienes de primera necesidad siempre será utilizados por los ciudadanos de a pie, como, por ejemplo, alimentarse, por lo que entidades que presten este servicio podrían ser incorporadas a nuestra cartera como sector defensivo, al igual que el de salud, el cual siempre tiene un cierto interés en momentos de cambios del ciclo económico, y ahora, nos estamos introduciendo en él.

TODAS LAS OPERACIONES CONLLEVAN RIESGO

Las opciones y productos cotizados son instrumentos financieros complejos. El trading de estos instrumentos está asociado a un riesgo elevado de perder dinero rápidamente. Las pérdidas pueden exceder los depósitos solo para clientes profesionales.

IG Europe GmbH (una compañía inscrita en la República Federal Alemana y registrada en el IHK Frankfurt am Main con el número HRB 115624, con dirección registrada en Westhafenplatz 1, 60327 Fráncfort del Meno, Alemania). IG Europe GmbH (Register number 148759) is authorised and regulated by the Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht and Deutsche Bundesbank. IG Europe GmbH (con registro número 148759) está autorizada y regulada por la Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht y el Deutsche Bundesbank. IG Europe GmbH ofrece sus servicios en España a través de su sucursal registrada en la CNMV con el número 121.

Este contenido no constituye asesoramiento sobre inversiones y, por tanto, IG no acepta responsabilidad sobre ningún uso que se pueda hacer de él. Si no está satisfecho con nuestro servicio, póngase en contacto con nosotros. Encontrará más información sobre nuestro proceso de reclamaciones aquí.

Privacidad: Ha recibido este email por su relación con IG. Le enviaremos este tipo de emails periódicamente. Para gestionar sus preferencias o darse de baja de nuestras comunicaciones de marketing, haga clic aquí.

© 2023 IG